【導(dǎo)語】：2021年年初隨著全球公共衛(wèi)生事件的好轉(zhuǎn)，國外需求增幅明顯，全球聚乙烯供應(yīng)偏緊，中國聚乙烯市場成為了價格洼地。在2021年中國聚乙烯進(jìn)口量驟降，上游原料原油及煤炭價格高的成本支撐下，2021年中國聚乙烯市場整體繼續(xù)震蕩向上走勢，價格波動背后還有哪些原因？2022年春節(jié)過后行情會將如何變化？

圖1 2021-2022年聚乙烯分品種價格走勢圖

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

從上圖可以看出，2021年聚乙烯價格行情整體震蕩向上，其中高壓漲勢明顯，10月份價格高點在14100元/噸，低壓和線型的漲勢放緩，主要是由于2021年新投裝置集中在三季度，產(chǎn)量增加價格拉漲受限。從上漲的周期來看，主要在一季度和三季度漲勢明顯，一季度受美國極寒天氣影響，全球聚乙烯市場供應(yīng)偏緊，外盤價格高起，屆時中國市場淪為聚乙烯市場價格洼地，對聚乙烯貨源吸引有限，國內(nèi)高壓產(chǎn)能偏少，在進(jìn)口量驟降和到港周期延遲的情況下，價格拉漲明顯。三季度，原油和煤炭價格的支撐，聚乙烯價格再次走高，隨著國家對于煤炭價格的管控，動力煤價格開始出現(xiàn)跳水式下跌，10月份市場線型現(xiàn)貨價格跌幅在1000元/噸左右，而高壓品種跌幅超過1100元/噸。四季度隨著新投產(chǎn)能的釋放產(chǎn)量增幅明顯，價格小幅走跌。綜合來看，成本的支撐和進(jìn)口量的減少對價格走高形成有力支撐。

圖2 ?2019-2021年聚乙烯進(jìn)口量走勢圖

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

2021年聚乙烯進(jìn)口量在1458.86萬噸，同比2020年下降21.29%，較2019年下降12.46%。按品種占比來看，低壓的進(jìn)口量最多，占45.49%；其次是線型，占33.52%；高壓占比最少，占20.99%。其中，2021年低壓進(jìn)口量在663.30萬噸，較2020年下降27.09%，較2019年下降17.06%；線型進(jìn)口量在489.65萬噸，同比2020年下降19%，較2019年下降6.51%；高壓進(jìn)口量在305.92萬噸，同比2020年降幅9.77%，較2019年下降10.82%。從以上數(shù)據(jù)可以看出，聚乙烯進(jìn)口量的低值對聚乙烯2021年行情的震蕩向上有著直接的影響。

由于原油價格的走高美金外盤依然堅挺，內(nèi)外盤價差依然較大，2022年1月聚乙烯進(jìn)口量預(yù)計在118萬噸，較2021年12月增幅9.26%左右，2022年2月預(yù)計進(jìn)口量小幅下降，進(jìn)口量在110萬噸左右，較1月下降6.78%.整體來看，2022年1、2月進(jìn)口量環(huán)比2021年12月小幅增加，據(jù)船期了解，增幅為低壓品種，主要是前期伊朗和美國延后到港的產(chǎn)品。

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

產(chǎn)量方面，2022年2月份隨著鎮(zhèn)海煉化3號裝置以及浙江石化二期HDPE裝置投產(chǎn)出貨，華東地區(qū)低壓供應(yīng)量將會大幅增加。市場人士就表示，由于鎮(zhèn)海煉化二期裝置前期一直生產(chǎn)小中空料，雖然是副牌料，但對市場供應(yīng)端影響較大。隨著浙石化二期低壓裝置投產(chǎn)，產(chǎn)量釋放，加之春節(jié)假期壘庫，節(jié)后華東地區(qū)低壓品種供需矛盾擴大，價格存在下跌的空間。

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

停車影響方面，春節(jié)過后停車損失量最多的是連云港石化40萬噸的低壓裝置，涉及影響量在3.6萬噸，其次是茂名石化的線性和高壓裝置、停車影響量分別在2.76、1.78萬噸。影響區(qū)域主要集中在東北和華南區(qū)域，預(yù)計隨著茂名石化高壓大修，華南高壓價格繼續(xù)走高。

圖5 2020-2021年聚乙烯兩油庫存對比圖

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

庫存方面，預(yù)計春節(jié)過后聚乙烯兩油庫存拉漲至51萬噸，較節(jié)前增加21萬噸左右。從上圖可以看出2022年節(jié)后庫存較2021年同期增加1-2萬噸左右，和圖4的產(chǎn)量預(yù)測是呈正比，隨著2021年四季度和2022年年初新投裝置產(chǎn)能釋放，產(chǎn)量和庫存都有所增加，但都在可控范圍以內(nèi)。

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

隆眾資訊對聚乙烯行業(yè)人士做了春節(jié)過后心態(tài)的調(diào)研，心態(tài)調(diào)研結(jié)果：節(jié)后16.19%的企業(yè)看跌，32.86%的企業(yè)看漲，50.95%的企業(yè)看穩(wěn)。其中看跌持平，看漲+8.10%，看穩(wěn)-8.10%。

表1 春節(jié)期間聚乙烯銷售企業(yè)預(yù)售情況

來源：隆眾資訊

國內(nèi)企業(yè)對于春節(jié)期間貨源的銷售方案存在差距化。基本可分為三種：一種是以久泰、寶豐及中煤等企業(yè)為代表，其均節(jié)前預(yù)售春節(jié)期間的貨源，部分企業(yè)已將春節(jié)期間的貨源全部銷售完畢。第二種是以萬華、延長等企業(yè)為代表的，這種多是通過貨源轉(zhuǎn)移至異地庫的方式來降低春節(jié)期間的廠庫庫存。最后一種是已兩油等企業(yè)為代表，其多在春節(jié)前2天左右進(jìn)行預(yù)售，其中華中地區(qū)表示將預(yù)售全月總計劃量的15%-20%，個別企業(yè)春節(jié)期間會安排值班進(jìn)行貨源的銷售。上述三種方式與去年相比無明顯變化。

圖7 2022年國際原油價格走勢預(yù)測

來源：隆眾資訊

?2022年國際原油市場需求端支撐依然良好，但供應(yīng)端影響將有較明顯加強，OPEC+、伊朗和美國產(chǎn)出都可能出現(xiàn)較明顯變化。預(yù)計2022年國際原油（布倫特期貨）價格整體仍將在相對高位運行，但4-5月開始變數(shù)較大，或呈現(xiàn)“前高后低”的走勢。

?綜合以上來看，利好因素主要為：1.一季度原油價格持續(xù)走高，成本面有利支撐2.美金外盤繼續(xù)上漲，貿(mào)易商接貨意愿較差，進(jìn)口量仍處于低位；中性因素為：1.節(jié)前降庫順暢，節(jié)后兩油在可控范圍；2、下游開工率較去年同期變化不大，依然是剛需購買為主。利空因素：2021年三四季度和2022年年初投產(chǎn)裝置較多，2022年2月低壓產(chǎn)量增幅明顯。以此來看，利多因素占比較多預(yù)計節(jié)后聚乙烯線型價格依然高位堅挺，茂名檢修高壓甚至有繼續(xù)拉漲的可能。