【導(dǎo)語(yǔ)】影響聚丙烯市場(chǎng)變化變量因素悄然改變，近幾年產(chǎn)能快速釋放，一直是牽制市場(chǎng)變化主要影響因素。影響聚丙烯市場(chǎng)變化因素中，產(chǎn)能變化與聚丙烯市場(chǎng)相關(guān)性較為強(qiáng)，但隨之期貨上市后，聚丙烯影響因素變得更加具備金屬屬性，市場(chǎng)操作模式也更加多樣化。但無(wú)論市場(chǎng)如何變幻，都脫離不了供需基本面，但同時(shí)影響市場(chǎng)變量因素可以隨時(shí)間遷移不斷發(fā)生變化……

一、2022年影響市場(chǎng)變量因素變化分析

數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

聚丙烯與相關(guān)產(chǎn)品相關(guān)性系數(shù)對(duì)比發(fā)現(xiàn)，一季度行情基本可以分為兩個(gè)階段，一是春節(jié)之前，市場(chǎng)主要影響成本驅(qū)動(dòng)，從相關(guān)性系數(shù)看，成本驅(qū)動(dòng)效果更加明顯。首先作為聚丙烯三大主要原料端原油、煤炭、丙烷均與聚丙烯相關(guān)性系數(shù)達(dá)到高位，其中尤其原油與聚丙烯關(guān)聯(lián)度最高達(dá)到82%。說(shuō)明原油作為一系列化工品源頭原料，其漲跌牽扯到聚丙烯各個(gè)行業(yè)。其次關(guān)聯(lián)度極高是產(chǎn)量和開工率，開工率與PP相關(guān)性系數(shù)達(dá)到77%，由于一季度檢修企業(yè)相比偏少，企業(yè)開工率及產(chǎn)量相對(duì)高位，同時(shí)新增擴(kuò)能集中在一季度，共計(jì)擴(kuò)能130萬(wàn)噸/年，成為制約市場(chǎng)價(jià)格另一主要因素。另外需求端，也就是下游開工率則是拖累市場(chǎng)主要制約因素，由于春節(jié)假期影響，塑編、注塑等下游工廠開工率均有0.28%-7.21%下降，成為制約PP關(guān)鍵因素。

第二個(gè)階段則是春節(jié)之后，影響市場(chǎng)主要因素演變?yōu)楣┬桦p驅(qū)動(dòng)效果，由于成本端影響力度相對(duì)節(jié)前有減弱跡象，從原油與聚丙烯相關(guān)系數(shù)下降38%可印證此條件變化趨勢(shì)。但丙烷價(jià)格在3月中旬之后對(duì)PP市場(chǎng)影響更加密切。由于海外丙烷供應(yīng)緊缺及俄烏戰(zhàn)事升級(jí)，丙烷緊缺，助推PDH制產(chǎn)品成本支撐走強(qiáng)。而此時(shí)來(lái)自需求端的影響逐步上升，聚丙烯與下游開工率相關(guān)性系數(shù)由節(jié)前負(fù)79%上升至3月底85%，可見(jiàn)終端需求依舊是最后決定市場(chǎng)走勢(shì)終極影響因素。在這其中庫(kù)存及檢修影響量也在不斷由低相關(guān)系數(shù)向高相關(guān)系數(shù)貼近過(guò)程，但最終表現(xiàn)并不能成為決定聚丙烯行情主要牽制因素。

二、不同原料利潤(rùn)變化分析

單位：元/噸

數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

2022年一季度煤制聚丙烯利潤(rùn)最佳，雖然呈現(xiàn)虧損數(shù)值，但卻是五種不同原料類別中利潤(rùn)最好一類，達(dá)到負(fù)117.17元/噸，煤制聚丙烯利潤(rùn)環(huán)比增幅最大，達(dá)到94.70%。造成不同工藝制聚丙烯利潤(rùn)差異的主要原因是煤制聚丙烯原料煤炭，在去年十月能耗雙控之后，國(guó)家對(duì)煤炭企業(yè)價(jià)格管制力度加大，導(dǎo)致煤炭?jī)r(jià)格今年一季度并未跟隨其他原料呈現(xiàn)明顯漲勢(shì)。而油制及PDH制聚丙烯均不同程度受到全球能源供應(yīng)緊缺局勢(shì)影響，成本端快速拉漲，一季度油制聚丙烯平均成本環(huán)比上漲16.96%；PDH制聚丙烯平均成本環(huán)比上漲4.50%。而煤制聚丙烯平均成本環(huán)比下降18.30%。

三、市場(chǎng)影響因素變化分析及未來(lái)前瞻

上半年市場(chǎng)影響因素變化主要集中為成本端影響演變?yōu)槲锪鬟\(yùn)輸端，然后轉(zhuǎn)變?yōu)樾枨蠖似＼?，最終空頭密集成為制約市場(chǎng)上行最大阻力。目前市場(chǎng)盡管仍被宏觀通脹壓力所牽制，但伴隨疫情逐步好轉(zhuǎn)及國(guó)家各種政策指引，如汽車家電下鄉(xiāng)補(bǔ)貼政策、基建發(fā)力等均為未來(lái)市場(chǎng)提供需求利好支撐。由于影響市場(chǎng)變量因素需要在某個(gè)時(shí)間段發(fā)生共振，才會(huì)成為影響市場(chǎng)變化主要支撐力量。目前市場(chǎng)正在宏觀通脹壓力及內(nèi)需發(fā)力博弈中，需求端逐步顯示好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)低價(jià)筑底，伴隨疫情結(jié)束未來(lái)市場(chǎng)仍有反轉(zhuǎn)可能。