【導(dǎo)語(yǔ)】：五份月國(guó)內(nèi)關(guān)于新基建的與房地產(chǎn)管控放松的消息不斷放出，然PVC并沒(méi)有如往期一樣受到刺激反彈， 即使當(dāng)?shù)禺a(chǎn)股出現(xiàn)帶動(dòng)現(xiàn)貨的情況，也僅僅曇花一現(xiàn)，上方壓力下期現(xiàn)均弱，在18日期貨再探前方支撐。

一、檢修裝置增多，多為常規(guī)計(jì)劃性

表一：近期PVC企業(yè)檢修列表

數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

從表一所列檢修情況看，有新增檢修裝置，截止當(dāng)日5月份涉及檢修產(chǎn)能在684萬(wàn)噸。從檢修性質(zhì)看，都是常規(guī)按計(jì)劃?rùn)z修，并未出現(xiàn)去年同期的受限或者因利潤(rùn)降負(fù)現(xiàn)象。從檢修時(shí)間看，大修企業(yè)不多，多數(shù)維持短時(shí)間或者輪修。

二、供應(yīng)減少并不能完全覆蓋需求減量

圖一國(guó)內(nèi)PVC型材企業(yè)開(kāi)工對(duì)比圖

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下游方面當(dāng)前開(kāi)工分化比較嚴(yán)重，PVC方面處于微利的管型材行業(yè)開(kāi)工差，板片材、醫(yī)療、造粒方面利潤(rùn)尚可，但整體對(duì)PVC行情并不好看。接貨價(jià)格來(lái)看，回顧近期的采購(gòu)對(duì)比，華東一帶普遍對(duì)對(duì)8500元/噸附近價(jià)格接受度高一點(diǎn)，8800-8900元/噸的價(jià)格基本就剛需小單，另外有一部分點(diǎn)價(jià)遠(yuǎn)月的下游企業(yè)不在少數(shù)，維持一個(gè)壓縮成本、逢低接貨狀態(tài)。另外對(duì)對(duì)山東省調(diào)研管型材月度用量，中小型基本上縮量20-50%，部分訂單轉(zhuǎn)移到大型企業(yè)，無(wú)價(jià)格優(yōu)勢(shì)生存較難。

三、穩(wěn)價(jià)保供措施不斷，PVC成本后期無(wú)明顯提升

發(fā)改委新核增3億噸煤炭產(chǎn)能用于保供穩(wěn)價(jià)。另外長(zhǎng)協(xié)煤炭5月執(zhí)行新價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)，產(chǎn)區(qū)5000大卡長(zhǎng)協(xié)價(jià)格區(qū)間位于570-770元/噸。當(dāng)前煤價(jià)位于區(qū)間上沿，屬于五一之后的漲價(jià)，相對(duì)的就是蘭炭成本增加，但在嚴(yán)格監(jiān)管下，產(chǎn)地煤價(jià)難有大的漲幅。電石方面，烏海地區(qū)主流出廠價(jià)反彈至4450元后下游利潤(rùn)壓縮，隨著PVC企業(yè)檢修的增多，電石上漲或乏力。

綜上，4月房地產(chǎn)數(shù)據(jù)環(huán)比大幅下滑，基建增速下降，即使央行將首套住房貸款利率下限調(diào)整為不低于貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率減20個(gè)BP以及推進(jìn)縣城基建發(fā)展新增專項(xiàng)債于6月底前基本發(fā)放完畢，以及基本面的供應(yīng)減少現(xiàn)實(shí)，短期依然不能覆蓋需求減弱的利空。另外二季度以來(lái)海外需求走弱，外盤報(bào)價(jià)持續(xù)下跌，近期本幣貶值及國(guó)內(nèi)價(jià)格下跌仍然不能抵消利空的打壓，特別是臺(tái)灣臺(tái)塑今日公布6月售價(jià)，環(huán)比下調(diào)120-150美元/噸后，國(guó)內(nèi)出口難度更加明顯。在東南亞、南亞需求淡季背景下，結(jié)合國(guó)內(nèi)下游的消費(fèi)淡季，國(guó)內(nèi)PVC上漲壓力極大。在檢修過(guò)后，唯一的利好來(lái)自宏觀預(yù)期下階段性上漲機(jī)遇。