【導語】：近年來，全球經(jīng)濟形式不穩(wěn)定，貿(mào)易戰(zhàn)、疫情、地緣政治緊張等因素都對全球經(jīng)濟造成了沖擊，導致部分企業(yè)經(jīng)營困難，甚至破產(chǎn)倒閉，PP制品行業(yè)不容樂觀。今年來看，2024年2月份正值春節(jié)假期，此時氣溫偏低，塑編行業(yè)受到極大影響，庫存訂單需求萎縮，業(yè)者心態(tài)偏悲觀。然“金三”旺季成色略顯不足，市場需求不及預期，供需兩弱持續(xù)打擊市場信心，行業(yè)內(nèi)整體開工延續(xù)低位。而旺季需求真正開啟是在4月下旬，房地產(chǎn)市場迎來了新變革，階段性農(nóng)資需求增加，塑編市場出現(xiàn)回暖跡象。

一、供需兩端持續(xù)博弈 塑編市場砥礪前行

1.1上半年宏觀政策連續(xù)出拳 原料PP價格震蕩趨高

來源：隆眾資訊

2024年上半年國內(nèi)聚丙烯整體呈震蕩趨高走勢。宏觀與供需博弈，上半年宏觀以舊換新、降準降息、節(jié)能降碳等政策連環(huán)出拳，以刺激資金流動活躍性及下游消費積極性。其中宏觀引導情緒方面起到極大提振作用。供應(yīng)端以企業(yè)集中檢修利好，給予市場極大緩和作用。其中最高價格出現(xiàn)在5月底6月初，現(xiàn)貨主流價格在7760元/噸，最低價格出現(xiàn)在1月中旬，價格在7300元/噸，價差為460元/噸。年底低價出現(xiàn)在1月中旬，主因春節(jié)假期下游工廠訂單縮減，因未來擴能密集制品企業(yè)對原料未來走勢期望值偏低，節(jié)前補倉意愿極低，導致節(jié)前市場價格成為年底低點。

4月份在宏觀利好“以舊換新”及降息政策不斷利好支撐下，資金活躍度明顯提升，疊加供應(yīng)端檢修利好支撐下，聚丙烯市場價格逐步抬升。5月國內(nèi)地產(chǎn)金融利好政策連環(huán)出拳，市場資金活躍度明顯提升，尤其5月底6月初，“節(jié)能降碳”及“滬九條”等宏觀利好影響下，期現(xiàn)基差再度拉大至百元關(guān)口，極大調(diào)動市場參與積極性。面臨高成本、高投產(chǎn)、高檢修與弱訂單、弱需求、弱現(xiàn)實等基本面剝離現(xiàn)狀，市場高價難以持續(xù)，炒作情緒因弱現(xiàn)實制約，6月高價呈現(xiàn)快速回歸理性狀態(tài)。

1.2大環(huán)境不容樂觀 塑編開工跌至五年新低

單位：%、天

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2020年開始，環(huán)保政策實施以及公共衛(wèi)生事件的影響下，原料端PP拉絲與PP粉料市場行情波動較大，產(chǎn)品價格多震蕩下滑為主，給到塑編企業(yè)成本提振減弱；物流運輸不暢，工廠工人放假等一系列影響，訂單天數(shù)出現(xiàn)明顯減弱，從下向上的負面?zhèn)鲗?，導致塑編行業(yè)開工出現(xiàn)下滑走勢。2022年開始，市場大環(huán)境不景氣以及社會動蕩影響下，全球經(jīng)濟瀕臨嚴重衰退形勢，利空因素始終貫穿始終，部分塑編工廠倒閉，據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計，2024年上半年塑編行業(yè)平均開工僅在38%，處于近五年低位。

1.3 利好利空雙重交織 塑編旺季較往年推遲

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2024年2月份，春節(jié)假期氣氛濃郁，市場需求表現(xiàn)不暢，部分企業(yè)進入假期，終端行業(yè)整體開工下降幅度超過40%，由于開工下降迅速，塑編訂單明顯降溫，導致企業(yè)對原料消耗量大幅度減少。塑編企業(yè)年前訂單多已交付，年后累積訂單較少，市場鮮有成交，多有價無市。3月中旬開始，原料端偏強運行，給到塑編成本強力支撐；加之隨著全球天氣逐漸轉(zhuǎn)暖，終端農(nóng)業(yè)、建筑業(yè)需求較前期增加，且利潤出現(xiàn)扭虧為盈的局面，塑編市場小幅反彈，價格漲至10600元/噸。利好提振下，塑編企業(yè)開工提升明顯，截至3月底，塑編工廠開工提升43.2%。

二、 需求端表現(xiàn)低迷 訂單情況弱于往年

2.1水泥行業(yè)

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據(jù)統(tǒng)計局統(tǒng)計，2024年1-5月水泥產(chǎn)量69068.2萬噸，同比2023年1-5月份（79464.4萬噸）減少13.08%。據(jù)百年建筑調(diào)研全國250家水泥生產(chǎn)企業(yè)數(shù)據(jù)：上半年全國水泥出庫量周均361.6萬噸，同比下降24.3%。上半年基建和房建需求均有所下降，主要是資金緊張導致新開項目大幅減少，另外部分老項目停緩建，因此主要靠存量項目支撐需求，整體較去年同期下降2成以上。

基建方面，上半年19省化債壓力較大，新開項目大幅下降，存量項目中進度不足30%的也出現(xiàn)臨停緩建的情況，因此基建項目整體開工情況不及去年，需求同比下降近1成。房建方面，上半年房地產(chǎn)新開工項目同比持續(xù)下降，其次多地因化債壓力，市政項目開工率也有明顯下降，因此整體房建項目需求同比下降3成以上。

2.2化肥行業(yè)

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據(jù)統(tǒng)計局統(tǒng)計，2024年1-5月化肥產(chǎn)量2519.4萬噸，同比2023年1-5月份（2349萬噸）增加7.25%。

為保障春耕用肥，年后化肥企業(yè)開工逐步回升至35%左右，但對比往年同期近50%的水平依舊偏低近15個百分點，這與企業(yè)庫存壓力相對偏大，出貨好轉(zhuǎn)緩慢相關(guān)，3月份化肥產(chǎn)量達到542.2萬噸。進入5月下旬或月底開始，部分夏玉米即將開始播種，終端用肥即將全面啟動，部分區(qū)域還存由前期不足、緩慢到趕超去年同期進度現(xiàn)象。6月份開始，北方多地受高溫干旱影響，追肥補倉推后，工農(nóng)業(yè)需求銜接不暢，秋季備肥尚早，出現(xiàn)需求空擋期。

三、金九銀十旺季提振 下半年塑編市場能否扭轉(zhuǎn)乾坤?

3.1原料端

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原料端來看，下半年P(guān)P新增產(chǎn)能集中，裕龍島項目及內(nèi)蒙古寶豐項目穩(wěn)步推進，大煉化裝置的上馬或?qū)⒖简灳郾┦袌鋈萘俊鴥?nèi)伴隨大產(chǎn)能強供應(yīng)及政策預期落地需求向好加持，市場或呈現(xiàn)震蕩博弈格局。預計2024年下半年聚丙烯運行區(qū)間收窄，價格重心或較上半年有所上升。2024年下半年華東聚丙烯均價在7500元/噸，環(huán)比窄幅上升5元/噸。

3.2需求端

3.2.1“金九銀十”小幅提振 塑編開工環(huán)比上半年+3%

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需求端來看，下半年屬于消費活躍階段，“金九銀十”旺季提振，一定程度推高塑編行情，傳統(tǒng)節(jié)假日、地產(chǎn)、電商線上活動等刺激性政策出臺連續(xù)出臺，帶動塑編企業(yè)開工。加之市場各種促銷手段在市場顯現(xiàn)，終端給予塑編企業(yè)強烈支撐，訂單或?qū)⒂瓉怼伴_門紅”。據(jù)隆眾資訊預測，下半年塑編行業(yè)平均開工率或?qū)q至41%左右，環(huán)比上半年+3%。

3.2.2傳統(tǒng)旺季需求提振 塑編訂單或?qū)⑸郎?/strong>

食品方面，9月中旬開始天氣轉(zhuǎn)涼，隨著中秋、國慶佳節(jié)來臨，公司福利發(fā)放、走親訪友氛圍下帶動包裝袋類訂單增加；加之雙十一雙十二電商活動來襲，一定程度刺激塑編市場消費，大米袋、面粉袋需求明顯增加，企業(yè)紛紛提升負荷積極投入生產(chǎn)，訂單情況明顯升溫，中大型包裝企業(yè)訂單天數(shù)或在7-15天左右。

農(nóng)業(yè)方面，9、10月份正值秋菜上市旺季，各地蔬菜自供相對充足，對編織袋需求尚可。加之隨著冬儲市場的逐步啟動，化肥工廠開工逐漸提升，陸續(xù)開始進行少量的原料儲備，化肥袋訂單情況表現(xiàn)尚可。

2024年上半年而言，塑編行業(yè)冷熱參半，春節(jié)假期提前、復工時間推遲疊加裝置負荷低位、訂單情況不佳等現(xiàn)象利空市場氛圍，好在宏觀政策調(diào)控以及原料端支撐下，塑編市場出現(xiàn)回暖跡象。下半年來看，原料端供應(yīng)的持續(xù)增加，價格或?qū)⒄照o到塑編成本支撐有限，但“金九銀十”、傳統(tǒng)節(jié)日以及電商活動推動下，需求或?qū)⒌玫结尫牛芫幨袌龌虺尸F(xiàn)震蕩上行趨勢，價格有上漲空間，預計塑編價格在10600-10800元/噸之間震蕩。