導語：當前高油價對PP成本端支撐處于一種常態(tài)化，整體傳導至下游制品行業(yè)的影響減弱。節(jié)前成本支撐較穩(wěn)固，但下游制品價格上漲困難，備貨情況不及預期，部分工廠生產(chǎn)積極性受挫假期有停車計劃。節(jié)前聚丙烯下游制品行業(yè)基本面驅(qū)動力不佳，預計節(jié)后高成本支撐有望延續(xù)，但下游需求多處于淡季，需求釋放或偏弱。

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

節(jié)前國內(nèi)聚丙烯下游行業(yè)（包括塑編、注塑、BOPP、PP管材、PP無紡布、CPP、PP透明共7個下游行業(yè)）平均開工率在51.83%，呈現(xiàn)下滑態(tài)勢，環(huán)比走低0.33%，同比去年走高5.23%。塑編及管材行業(yè)當前處于需求旺季，行業(yè)開工維持高位；PP無紡布、注塑、膠帶母卷、PP透明等行業(yè)節(jié)前穩(wěn)步生產(chǎn)交付訂單為主；部分BOPP、CPP企業(yè)已開啟停車檢修狀態(tài)。

聚丙烯下游行業(yè)數(shù)據(jù)一覽

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聚丙烯下游各行業(yè)分析

塑編：“銀四”旺季顯現(xiàn) 市場走勢向好

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節(jié)前貿(mào)易商報盤試探上行，給到塑編企業(yè)成本支撐強勁，市場延續(xù)“銀四”需求旺季，市場心態(tài)向好。農(nóng)業(yè)方面，隨著備肥時間縮短、尿素行情明朗；水稻區(qū)階段性適當備肥，終端陸續(xù)補倉，化肥袋延續(xù)剛需；隨著天氣轉(zhuǎn)暖，基建跟房地產(chǎn)業(yè)施工環(huán)境良好，疊加續(xù)建項目復工，水泥用量增加，加之迎來五一假期，終端工廠囤貨意愿增加，中小型工廠訂單較多，小型企業(yè)多零星接單，塑編行業(yè)開工負荷穩(wěn)中提升至43.8%，塑編價格漲至10900元/噸。整體來看，當前供需矛盾逐漸緩解，“銀四”旺季表現(xiàn)尚可，市場呈現(xiàn)欣欣向榮的局面。

BOPP:新單跟進乏力 部分膜企降幅生產(chǎn)

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據(jù)隆眾資訊調(diào)研，自本月底開始，部分膜企裝置陸續(xù)停車檢修，從膜企反饋情況來看，檢修企業(yè)明顯低于去年，檢修時間多集中在放假期間，每條裝置檢修時間在3-5天左右，屆時，BOPP行業(yè)開工將小幅下滑，同時市場供應資源相較前期將減少。據(jù)膜企方面反饋，近期新單成交存壓力，下游因市場流通貨源充足，同時價格走勢維穩(wěn)，維持剛需小單跟進，現(xiàn)階段多數(shù)膜企訂單排產(chǎn)周期在5-7天左右，較好企業(yè)訂單排產(chǎn)在15-20天以上。

膠帶母卷：交單為主，市場交投顯謹慎

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節(jié)前雙原料BOPP及丙烯酸丁酯價格均持穩(wěn)運行，成本端支撐穩(wěn)固，膠帶母卷價格走穩(wěn)為主，50U華東膠帶母卷主流報價在9500-9700元/噸，同比+50元/噸。當前雖有電商促銷活動，但市場不確定因素增加，民眾消費能力減弱，終端客戶整體訂單跟進緩慢，入市補貨心態(tài)謹慎。節(jié)前膠帶母卷行業(yè)開工維持平穩(wěn)，在44.24%，膠帶母卷企業(yè)多交付前期累積訂單為主，下游節(jié)前備貨維持剛需，企業(yè)庫存較充裕。

CPP:基本面變動不大 市場持穩(wěn)運行

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節(jié)前CPP市場價格平穩(wěn)運行。截至30日，華東主流市場低溫復合膜主流價格在11400元/噸，環(huán)比上周價格不變，同比去年+550元/噸；CPP行業(yè)平均開工率在61.9%，較上周-0.3%，較去年同期+3.5%；CPP訂單天數(shù)在5.97天，較上周不變，較去年同期+8.74%；成品庫存天數(shù)在6.2天，較上周-0.48%，較去年同期+3.51%。目前聚丙烯市場對于CPP市場的支撐有限，下游需求表現(xiàn)欠佳，CPP市場整體持穩(wěn)運行。

PP無紡布：訂單剛需釋放 交投平穩(wěn)

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PP無紡布樣本企業(yè)整體開工率在29.5%，環(huán)比上周下跌0.25%，同比去年高1.05%。原料市場在成本高位與供應利空博弈下窄幅波動，給予PP無紡布市場支撐一般。PP纖維料生產(chǎn)比例接近10%，且檢修企業(yè)較少，市場供應處于高位。處于金三銀四旺季期，PP無紡布企業(yè)開工尚可，訂單略好于去年，整體需求平穩(wěn)，PP無紡布市場波動有限。

PP管材：旺季氛圍濃郁 企業(yè)心態(tài)偏暖

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節(jié)前，原油走勢一般，PP管材料價格穩(wěn)中下行，貿(mào)易商窄幅讓利， PP管材制品企業(yè)成本支撐一般。需求端來說，當前旺季氛圍濃厚，市場成交氛圍尚可。隨著天氣轉(zhuǎn)暖，為保持土壤濕潤，多采用滴灌、噴灌等形式進行灌溉，一定程度促進PP管材銷量。臨近五一假期，PP管材企業(yè)有囤貨意愿，原料采買積極性增加。當前PP管材行業(yè)平均開工率在50.83%，原料庫存天數(shù)小幅上行。

PP注塑：利好因素偏多 價格偏強運行

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周內(nèi)薄壁注塑下游整體開工維穩(wěn)運行，開工負荷變動不大，受五一節(jié)假日影響，節(jié)前備貨情緒稍有提振，部分商家存在部分補庫操作，但下游訂單情況當前較為分散，無明顯好轉(zhuǎn)跡象，國際油價上漲，成本端存在部分底部支撐較為穩(wěn)固。且疊加裝置檢修量仍處高位，多利好疊加下，市場價格呈現(xiàn)偏強震蕩整理。

PP透明：需求表現(xiàn)尚可 開工相對平穩(wěn)

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下游需求領域中，醫(yī)療領域需求是相對比較穩(wěn)定的，而家居方面有相對較為明顯的淡旺季，比如開學季、或者是季節(jié)更替時，但目前下游需求較為平穩(wěn)，隨著氣溫的回升，奶茶杯訂單有所增加，但其在透明料中占比較小，因此對開工影響有限。

改性PP：政策指引下 改性PP需求良好

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截止上周改性聚丙烯開工率在70.80%左右，環(huán)比走高7.44%，3月份以來，隨著國內(nèi)《推動消費品以舊換新行動方案》的發(fā)布，家電、汽車需求略有走高，今年一季度汽車累計產(chǎn)量在663.1萬輛，同比去年一季度走高37.4萬輛，近年來國內(nèi)新能源汽車的迅速發(fā)展，汽車輕量化及功能性要求的增高，改性聚丙烯需求量逐漸走高。家電方面來看，政府、企業(yè)、商家等多方補貼優(yōu)惠政策的拉動下，線上、線下消費量均呈現(xiàn)走高趨勢。隨著汽車、家電需求的走高，改性聚丙烯企業(yè)原料補貨積極性有走高可能。

節(jié)后聚丙烯下游各行業(yè)預測

塑編：節(jié)后歸來，市場需求或?qū)⒊掷m(xù)向好。供應端來說，預計5月份延續(xù)增量，市場檢修利好集中，短期供應端縮量利好市場，原料聚丙烯價格有上行空間，對塑編企業(yè)有一定提振。需求端來說，水稻區(qū)階段性適當備肥，終端補倉依舊；基建、房地產(chǎn)業(yè)項目正常施工，市場對水泥袋需求持續(xù)，雖不排除惡劣天氣降雨的可能性，但整體而言訂單依舊。供需兩端均有利好提振，塑編行業(yè)開工有穩(wěn)中提升的可能性，塑編價格在利好支撐下或上行200元/噸至11100元/噸左右。

BOPP: 節(jié)后，PP檢修裝置繼續(xù)增加，前期停車裝置亦有恢復，但多集中在中下旬，市場流通資源或減少，BOPP成本面存有支撐。假期停車裝置將陸續(xù)復工，同時亦有舊線重啟、新線投產(chǎn)等預期，市場供應將繼續(xù)加壓，然需求端處于淡季，訂單或維持偏弱水平，供需矛盾或繼續(xù)增加。綜合來看，節(jié)后BOPP價格或偏弱整理。

膠帶母卷：節(jié)后BOPP走勢或偏弱整理，丙烯酸丁酯價格或堅挺為主，成本端或存一定支撐；五一期間膠帶母卷廠家多有停工，時間在3-5天左右，市場貨源累積速率減緩；隨著前期庫存的消耗下游用戶或有一定補貨預期，但整體放量有限，剛需為主。短期預計膠帶母卷市場或暫無明顯利好指引，價格或穩(wěn)中窄調(diào)。

CPP: 目前成本端支撐一般，需求端支撐不足，CPP市場整體心態(tài)偏謹慎，市場交投氛圍偏淡。節(jié)后仍處CPP市場傳統(tǒng)淡季，大概率延續(xù)當前態(tài)勢，CPP市場價格預計維持在11400元/噸，開工率等數(shù)據(jù)或有下行可能。短期內(nèi)，CPP場內(nèi)多持觀望態(tài)度，CPP市場或震蕩運行。

PP無紡布：新增擴能投放在即，疊加假期庫存累積，節(jié)后聚丙烯市場價格有回落風險，給予PP無紡布市場支撐或松動。假期暫無生產(chǎn)企業(yè)計劃停車，且倉儲物流放假累庫，節(jié)后纖維料供應壓力或明顯增加。氣溫逐漸升高，紙尿褲等衛(wèi)生用品需求或降低，且節(jié)后正式進入淡季，新增訂單或有所降溫，企業(yè)開工率有下跌趨勢，預計五一節(jié)后PP無紡布市場偏弱震蕩。

PP管材：節(jié)后歸來，市場需求或?qū)⒀永m(xù)旺季模式。供應端來說，預計5月份延續(xù)增量，短期供應端縮量利好市場，原料聚丙烯價格有上行空間。需求端，當前基建跟房地產(chǎn)業(yè)處于旺季，加之氣溫適宜雨季未到，施工項目較前期增加，企業(yè)訂單多維持在10天左右。原料采買積極性增加，PP管材行業(yè)開工或?qū)⑸闲兄?2%左右。

PP注塑：節(jié)后來看，下游訂單提振較不明顯，預計市場成交情況較節(jié)前存在小幅下降，當前市場石化廠家報價多數(shù)堅挺，且成本端高位支撐較為穩(wěn)固，市場積極去庫中，預計短期內(nèi)薄壁注塑PP價格呈現(xiàn)震蕩整理為主，重點關注需求端訂單變化情況。

PP透明： 節(jié)后即將迎來塑料行業(yè)的傳統(tǒng)淡季，中長線來看，受高溫及季節(jié)性因素影響，部分工廠開工情況或有所下滑，但短線來看，4月宏觀面存利好預期，且高成本支撐下，透明料價格維持高位震蕩，五一節(jié)后下游工廠或存在剛需補庫，開工方面維穩(wěn)的可能性較大。

改性PP：節(jié)后歸來，改性聚丙烯市場或?qū)⒀永m(xù)走高趨勢，從下游需求方面來看，以舊換新細則未出臺之前，部分消費者尚持等待觀望態(tài)度，以舊換新汽車補貼細則4.26日發(fā)布，加之五一假期各種優(yōu)惠政策的推出，預計汽車需求量在五一以后持續(xù)走高；另外隨著天氣轉(zhuǎn)熱，5-8月正值冰箱、空調(diào)采購旺季，改性聚丙烯需有上揚可能，預計5月份改性聚丙烯開工率呈現(xiàn)走高趨勢。

綜上所述，當前聚丙烯下游制品“金三銀四”的季節(jié)性特征被淡化，需求持續(xù)性不佳制約下游各行業(yè)行情改善。節(jié)后塑編及管材行業(yè)或有旺季余溫延續(xù)，其余各行業(yè)供需矛盾依舊，利潤處于低位；成本端聚丙烯節(jié)后庫存有增加預期，原油或給予成本支撐，對下游行業(yè)大幅提振或有限。預計聚丙烯下游各行業(yè)節(jié)后市場處于博弈狀態(tài)，或難有突破性改變，建議多關注成本走勢、各行業(yè)裝置變動及需求跟進情況。

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