【導語】2024年聚乙烯產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)品種生產(chǎn)利潤中，EVA利潤多數(shù)時間內(nèi)高于乙烯與聚乙烯。乙烯利潤走勢相對穩(wěn)定，而聚乙烯與EVA利潤走勢波動變化較大。EVA年內(nèi)利潤呈先增后降趨勢，而聚乙烯利潤呈現(xiàn)先減后增趨勢。

1.? 2024年聚乙烯產(chǎn)業(yè)鏈年度相關(guān)品種生產(chǎn)利潤對比分析

2024年聚乙烯產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)品種生產(chǎn)利潤對比，盈利產(chǎn)品為EVA，表現(xiàn)最佳；乙烯和聚乙烯產(chǎn)品利潤長期處于虧損狀態(tài)，尤其是聚乙烯，利潤水平表現(xiàn)最差。

圖1 聚乙烯產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)品種生產(chǎn)利潤對比分析圖

來源：隆眾資訊

三個產(chǎn)品來看，2024年聚乙烯產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)品種中EVA利潤最高，年度盈利均值1300元/噸，相較聚乙烯產(chǎn)品利潤高達283%。2024年中國EVA利潤同比大幅下滑，跌幅達70.13%。其利潤走勢跟隨自身價格走勢，2024年以來，中國EVA市場整體難改震蕩下跌走勢，行業(yè)景氣度明顯欠佳。利潤進一步走低，其主要原因來自于EVA供應持續(xù)增長，需求不及預期，成本面支撐力度有限，EVA價格承壓不斷下行，行業(yè)利潤不斷壓縮。三品種利潤最低的為乙烯，年度盈利均值為-130元/噸，相較聚乙烯產(chǎn)品利潤低153%。2024年乙烯兩大主流工藝利潤處于虧損態(tài)勢，乙烷裂解延續(xù)盈利。從虧損程度來看，石腦油裂解利潤虧損最大，全年利潤均值在-901元/噸；其次是MTO工藝，全年利潤均值在利潤值-406元/噸；最后是乙烷裂解工藝，全年利潤均值在1600元/噸。

2.? 2020-2024年聚乙烯產(chǎn)業(yè)鏈年度相關(guān)品種利潤對比分析

2020年-2024年，伴隨EVA產(chǎn)能不斷擴張，行業(yè)利潤水平先高后低呈現(xiàn)過山車般走勢，其中2020年開始行業(yè)利潤開始攀升，2021年-2022年行業(yè)年均利潤達到最高水平在9036-10052元/噸。個別時間段甚至達到14000元/噸的最高水平，而同時這兩年集中擴能了117.8萬噸的產(chǎn)能，也是產(chǎn)能擴張最為快速的兩年，這兩年是EVA歷史上，擴能和盈利水平齊頭并進雙高的兩年，在這兩年間投產(chǎn)的企業(yè)，收益最大。而后隨著產(chǎn)能的持續(xù)擴充，2023年開始行業(yè)年均利潤萎縮近50%，但在同類化工產(chǎn)品中，仍然表現(xiàn)較為出色。2024年，行業(yè)擴能帶來的邊際效應凸顯，而需求不及預期，盈利水平隨之大幅走低，行業(yè)盈利水平面臨考驗。

2020-2021年上半年乙烯工藝利潤走勢均處于盈利態(tài)勢，而2022年后乙烯工藝利潤逐步壓縮，長周期利潤維持負值。供需轉(zhuǎn)弱是導致石腦油裂解、MTO利潤下降的重要原因，在2020年起，受成本持續(xù)上漲的影響，乙烯行業(yè)的盈利能力明顯下降；到了2022年后，原料動力煤價格高位影響，向下傳導影響加強；疊加乙烯裝置擴能加速，供需矛盾逐步放大下，價格優(yōu)勢逐步下行，乙烯價格不足以覆蓋成本，導致MTO工藝在市場中的競爭力受到了挑戰(zhàn)，利潤空間逐步被壓縮。