導(dǎo)語：月末國(guó)內(nèi)DMF市場(chǎng)橫盤僵持已久，區(qū)間市場(chǎng)高低價(jià)位并存，供方現(xiàn)貨庫(kù)存壓力搖搖欲墜，部分主力工廠或存減產(chǎn)保價(jià)操作撐市，然下游主流行業(yè)開工亦呈弱勢(shì)，產(chǎn)能釋放持續(xù)降低，原料采購(gòu)積極性顯不足；其他行業(yè)不溫不火，新增需求計(jì)劃同比偏低，上半年累計(jì)出口量同比下跌30.76%，國(guó)內(nèi)消費(fèi)量環(huán)比下滑，全產(chǎn)業(yè)鏈跌勢(shì)不斷，8月行情預(yù)期猶弱。

表1 DMF產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品月度波動(dòng)

單位：元/噸

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

由上表可見，DMF產(chǎn)業(yè)鏈上下游及其關(guān)聯(lián)產(chǎn)品價(jià)格行情月內(nèi)全線飄綠，最高跌幅50.40%，最低跌幅1.16%，其他多集中在10-20%之間。原料甲醇跌比相對(duì)較小，國(guó)內(nèi)各區(qū)域產(chǎn)能產(chǎn)量釋放平緩，期貨類產(chǎn)品影響因素多樣化，DMF企業(yè)多為自主生產(chǎn)甲醇，成本核算偏低；合成氨市場(chǎng)跌幅相對(duì)較大，月內(nèi)行情漲跌互現(xiàn)，供大于求因素較重，且受尿素價(jià)格漲跌影響，月內(nèi)波動(dòng)頻繁。

DMF行情一路下跌，與純MDI跌勢(shì)相仿，當(dāng)前市場(chǎng)供需矛盾不斷升級(jí)，DMF主力企業(yè)現(xiàn)貨壓力長(zhǎng)期預(yù)警狀態(tài)，華東、華南地區(qū)下游廠商采購(gòu)量不斷減少，漿料企業(yè)開工低迷，補(bǔ)貨計(jì)劃持續(xù)縮量，加之獲利盤心態(tài)多空，貨源周轉(zhuǎn)緩慢，漿料行業(yè)利潤(rùn)大幅縮水下，跟隨DMF及其他原料走勢(shì)持續(xù)下行；其他行業(yè)需求不溫不火難有支撐。相關(guān)產(chǎn)品BDO市場(chǎng)從3月份開始一路下跌，本月更是日日下滑，環(huán)比跌幅36.41%，同比跌幅高達(dá)50.40%，后市仍存跌勢(shì)，整體趨弱運(yùn)行。

圖2 2018-2022年國(guó)內(nèi)DMF華東市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)對(duì)比

根據(jù)近五年國(guó)內(nèi)DMF華東市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)對(duì)比分析，2022年上半年DMF市場(chǎng)行情可謂高開低走的典范，4月份行情更是低于去年同期水平，這也符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律。年初工廠出貨價(jià)在15900元/噸相對(duì)高點(diǎn)，年中收盤價(jià)在12400元/噸，價(jià)差高達(dá)3500元/噸。裝置毛利跌幅33.52%，產(chǎn)能利用率環(huán)比-4.05%，同比-5.0%；主力工廠庫(kù)存壓力時(shí)常位于相對(duì)高點(diǎn)，致使DMF價(jià)格日度、周度波動(dòng)較為頻繁，不斷促進(jìn)下游采購(gòu)積極性。上半年價(jià)格高點(diǎn)在1月中下旬的16700元/噸，較去年年度高點(diǎn)相差2000元/噸，一季度收盤價(jià)在14500元/噸，較年初相差1400元/噸；二季度行情跌勢(shì)迅猛，國(guó)內(nèi)疫情發(fā)散制約下游需求釋放打壓DMF產(chǎn)業(yè)鏈上下游整體運(yùn)轉(zhuǎn)。

表2 DMF產(chǎn)業(yè)鏈季度利潤(rùn)對(duì)比表

單位：元/噸

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

2022年二季度DMF上下游產(chǎn)業(yè)鏈中利潤(rùn)最好的依然是DMF，季度均利潤(rùn)達(dá)到7079元/噸，環(huán)比跌幅31.27%，同比漲幅25.69%；煤質(zhì)工藝甲醇市場(chǎng)毛利均值僅為負(fù)數(shù)，原料煤炭?jī)r(jià)格受國(guó)家政策端調(diào)控逐步回歸至合理區(qū)間，但相對(duì)往年依舊高位，煤制甲醇企業(yè)及焦?fàn)t氣制甲醇企業(yè)成本壓力較大，一季度在甲醇價(jià)格上漲帶動(dòng)下利潤(rùn)有所增長(zhǎng)，二季度隨著甲醇售價(jià)的走跌，企業(yè)利潤(rùn)倒掛成為常態(tài)，

煤質(zhì)合成氨利潤(rùn)呈上調(diào)趨勢(shì)發(fā)展，上半年平均利潤(rùn)在1512元/噸，環(huán)比+16.87%，同比+14.44%，國(guó)內(nèi)供需關(guān)系向好，國(guó)際市場(chǎng)受裝置停車等影響下，貨源緊張導(dǎo)致價(jià)格處于高位，合成氨做出口利潤(rùn)高于國(guó)內(nèi)，整體成交氣氛樂觀，主流持續(xù)推高拉高利潤(rùn)。

綜合來看，DMF市場(chǎng)或?qū)⒂瓉硐乱粋€(gè)拐點(diǎn)，供需矛盾長(zhǎng)期存在情況下，需求鉗制因素逐漸升級(jí)，下游業(yè)者心態(tài)偏疲，持貨商紛紛出手落袋為安， DMF行業(yè)新增產(chǎn)能逐步釋放。未來供需格局將有何種轉(zhuǎn)換拭目以待。