1.關(guān)注點(diǎn)

1、市場(chǎng)權(quán)衡歐美經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)與亞洲需求向好表現(xiàn)，國(guó)際油價(jià)小幅上漲。NYMEX原油期貨06合約74.76漲0.46美元/桶或0.62%；

2、歐洲需求減弱，亞太受中國(guó)影響較大。歐洲TDI供應(yīng)逐步恢復(fù)，開(kāi)工不高，價(jià)格窄幅下探3200-3400歐元/噸。

3、甘肅白銀TDI裝置尚未重啟，業(yè)者關(guān)注5月復(fù)產(chǎn)情況；萬(wàn)華福建裝置關(guān)停，新裝置30萬(wàn)噸計(jì)劃5月投產(chǎn)。

2.國(guó)內(nèi)TDI價(jià)格走勢(shì)

圖一 國(guó)內(nèi)TDI市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)

3.月度綜述

本月受“供應(yīng)增量預(yù)期與實(shí)際南轅北轍”影響，TDI漲勢(shì)貫穿全月。上半個(gè)月大廠緊抓“貨源填充緩慢現(xiàn)貨偏緊”行情，幾度釋放消息挺市拉漲，TDI價(jià)格初現(xiàn)漲勢(shì)；下半個(gè)月供方受裝置檢修、出口跟隨內(nèi)貿(mào)起量、貨源投放時(shí)間不及預(yù)期等多方因素制約下，市場(chǎng)現(xiàn)貨緊俏態(tài)勢(shì)一再加劇，中間商順勢(shì)拉高出貨。本月跌宕起伏的市場(chǎng)行情在制約市場(chǎng)本身的同時(shí)擾亂業(yè)者心態(tài)面，使得業(yè)者心態(tài)面漸生分歧。截至4月28日收盤(pán)，隆眾數(shù)據(jù)顯示：國(guó)產(chǎn)TDI價(jià)格在19500-19600元/噸，上海實(shí)單交投在19600-20000元/噸，相較月初數(shù)據(jù)，上漲2000-2500元/噸。

隆眾認(rèn)為：結(jié)束以需求主導(dǎo)市場(chǎng)的3月份，開(kāi)啟以供應(yīng)支配市場(chǎng)變動(dòng)的4月份。一個(gè)“缺”字概括了整個(gè)TDI市場(chǎng)漲勢(shì)原因，新疆巨力TDI裝置檢修重啟時(shí)間延遲、出口跟隨內(nèi)貿(mào)起量、貨源填充速度一再遲緩等各方面一齊利空當(dāng)前現(xiàn)貨填充情況，使得市場(chǎng)TDI存量總體處于偏低水平，現(xiàn)貨緊張態(tài)勢(shì)自3月底蔓延至今。然海綿、固化劑L-75等終端淡季態(tài)勢(shì)短線內(nèi)暫難獲明顯改善，月中下游工廠“恐慌心理”下進(jìn)行一波剛需補(bǔ)倉(cāng)，終端多對(duì)市場(chǎng)高價(jià)存一定抵觸情緒，紛紛選擇消耗庫(kù)存的同時(shí)“坐山觀虎斗”。另外，甘肅銀光TDI裝置重啟時(shí)間未落地、福建萬(wàn)華TDI裝置投產(chǎn)時(shí)間未明確、上海科思創(chuàng)及上海巴斯夫于5月底6月初配合園區(qū)檢修等多方消息未獲準(zhǔn)確消息下，未知性席卷TDI市場(chǎng)，業(yè)者心態(tài)面波瀾頻起再生分歧。

從供應(yīng)面來(lái)看：1）上游供應(yīng)商TDI庫(kù)存存量不一，月初工廠弱勢(shì)心態(tài)下采取積極銷(xiāo)售策略，隨TDI價(jià)格漲勢(shì)中間商社會(huì)庫(kù)存偏低，現(xiàn)貨緊俏問(wèn)題不斷加劇。2）新疆巨力裝置剛剛重啟，發(fā)貨速度不斷加快然短時(shí)間內(nèi)對(duì)當(dāng)前現(xiàn)貨緊張行情難有明顯改善。3）甘肅銀光裝置重啟時(shí)間、福建萬(wàn)華投產(chǎn)時(shí)間現(xiàn)均為獲得明朗消息面指引，具體情況還需觀望。4）歐洲地區(qū)TDI高位緩慢回落，歐洲當(dāng)?shù)氐聡?guó)巴斯夫30萬(wàn)噸裝置已關(guān)停，科思創(chuàng)裝置負(fù)荷穩(wěn)步提升，二季度TDI裝置暫無(wú)停車(chē)檢修計(jì)劃，供應(yīng)縮量抑制價(jià)格下滑速度， 價(jià)格趨穩(wěn)偏弱，對(duì)中國(guó)TDI出口仍有一定套利空間。5）亞洲地區(qū)，韓國(guó)韓華TDI裝置預(yù)計(jì)在5月10日完成檢修，恢復(fù)正常運(yùn)行；東南亞地區(qū)齋月結(jié)束，加之中韓提價(jià)影響下二級(jí)市場(chǎng)小幅跟進(jìn)，成交圍繞剛需展開(kāi)。6）5月底至6月初，上海科思創(chuàng)、上海巴斯夫配合園區(qū)停車(chē)檢修，巴斯夫例行檢修，停車(chē)時(shí)間約三周。

從需求面來(lái)看：1）當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，未來(lái)幾年中國(guó)車(chē)市房市或?qū)⒀永m(xù)低迷的慣性，雖現(xiàn)已有政策刺激，然政策落地影響蔓延至實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍需一段時(shí)間，內(nèi)需萎縮的風(fēng)險(xiǎn)依然存在，存持續(xù)影響與車(chē)房市場(chǎng)緊密相關(guān)的TDI產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)的可能性。2）歐美等地通脹明顯，存繼續(xù)加息預(yù)期，中國(guó)終端制品出口縮減，在此行情下較多出口型海綿企業(yè)轉(zhuǎn)內(nèi)貿(mào)，海綿行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力大，價(jià)格跟漲具有一定的難度。3）固化劑L-75供應(yīng)端庫(kù)存無(wú)明顯壓力，傳統(tǒng)淡季下多以計(jì)劃性剛需為主，市場(chǎng)保持穩(wěn)中偏弱運(yùn)行。

4.國(guó)內(nèi)TDI裝置運(yùn)行情況

單位：萬(wàn)噸

來(lái)源：隆眾資訊

5.后市行情分析及預(yù)測(cè)

五一假期將至，4月進(jìn)入尾聲，現(xiàn)國(guó)內(nèi)TDI市場(chǎng)當(dāng)處“心態(tài)分歧的多空博弈”較量過(guò)程中，供應(yīng)方面一再現(xiàn)貨緊張下供方強(qiáng)勢(shì)主導(dǎo)TDI市場(chǎng)，然需求走弱形勢(shì)并未改善，一步步拖累市場(chǎng)行情。綜合看來(lái)，4月受短時(shí)內(nèi)供不應(yīng)求加供方強(qiáng)勢(shì)態(tài)度影響下進(jìn)入階段性回暖，然終端受政策及經(jīng)濟(jì)形勢(shì)利好仍需一定時(shí)間，多空博弈制衡供需面情況下，隆眾資訊預(yù)計(jì)TDI市場(chǎng)在工廠檢修消息與新產(chǎn)能投放消息對(duì)沖下維持高位僵持，窄幅震蕩，若新產(chǎn)能投放順利確定TDI行情則明確為向下趨勢(shì)。