1.關(guān)注點(diǎn)

1、市場(chǎng)對(duì)歐美經(jīng)濟(jì)前景仍存擔(dān)憂，疊加美國(guó)商業(yè)原油持續(xù)累庫(kù)，國(guó)際油價(jià)下跌。NYMEX原油期貨04合約75.68跌0.64美元/桶。

2、歐洲TDI供應(yīng)逐步恢復(fù)，開(kāi)工不高，價(jià)格高位弱穩(wěn)3400-3500歐元/噸；國(guó)內(nèi)TDI內(nèi)貿(mào)信心偏強(qiáng)，外匯TDI出口穩(wěn)定2600-2630美元/噸FOB。

3、甘肅白銀TDI裝置尚未重啟，業(yè)者關(guān)注3月情況；萬(wàn)華福建裝置關(guān)停；其他裝置雖暫無(wú)聽(tīng)聞?dòng)袡z修計(jì)劃。

2.國(guó)內(nèi)TDI價(jià)格走勢(shì)

圖一 國(guó)內(nèi)TDI市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)

3.月度綜述

2月初， TDI市場(chǎng)連日大幅調(diào)漲的盛況仿佛就在“昨天”。節(jié)后聚氨酯產(chǎn)業(yè)鏈集體飆漲，TDI因銀光TDI裝置尚未重啟，萬(wàn)華福建裝置關(guān)停，需求面強(qiáng)預(yù)期下，TDI開(kāi)盤(pán)大幅走高。然需求整體表現(xiàn)“強(qiáng)預(yù)期、弱現(xiàn)實(shí)”。供需錯(cuò)配造成獲利盤(pán)伺機(jī)行動(dòng)，落袋解套下終端以海綿價(jià)格傳導(dǎo)愈發(fā)吃力，成交量隨著價(jià)格上漲逐漸減少。2月底TDI市場(chǎng)價(jià)格回跌至19000-19200元/噸附近，行情偃旗息鼓。

隆眾認(rèn)為：2月初TDI在幾度挺市拉漲情況下一定程度刺激終端/貿(mào)易商拿貨，但市場(chǎng)需求在海綿價(jià)格未跟進(jìn)和外貿(mào)訂單減弱雙重影響下仍略顯疲態(tài)，加之中間商2022年10月留下陰影后“恐慌”情緒漸濃，多按需拿貨，做多意愿不高。下半月從供方角度來(lái)看保價(jià)政策取得一定成果，然面對(duì)終端海綿、固化劑訂單轉(zhuǎn)弱事實(shí)，下旬供方更期待“量能”發(fā)生轉(zhuǎn)變。供需博弈下，隆眾預(yù)計(jì)TDI在3月先跌為敬，后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注白銀裝置重啟情況。

目前來(lái)看，TDI市場(chǎng)供需博弈大于多空博弈。供應(yīng)端利好信號(hào)較為明顯：1）工廠TDI庫(kù)存低位，出口相對(duì)穩(wěn)定，內(nèi)貿(mào)壓力不大。2）2月TDI商品產(chǎn)量在9萬(wàn)噸，開(kāi)工率在75%。TDI開(kāi)工長(zhǎng)期處于偏低狀態(tài)，但同時(shí)也有較大不確定性 ：1)歐美地區(qū)TDI美金盤(pán)高位略松動(dòng)，日韓價(jià)格高位成交受阻。2)節(jié)后復(fù)工接近1個(gè)月，終端出口訂單表現(xiàn)一般。3)春節(jié)后TDI大漲主因需求前置+裝置推遲重啟+需求預(yù)期向好，當(dāng)前跌價(jià)是處于消化原料庫(kù)存+需求“強(qiáng)預(yù)期、弱現(xiàn)實(shí)”，在此情況下終端出口型企業(yè)+內(nèi)貿(mào)企業(yè)需求轉(zhuǎn)弱情況下，原料TDI消化緩慢，采購(gòu)情緒偏謹(jǐn)慎 。

綜上所述，3月若無(wú)需求端支撐行情，TDI價(jià)格進(jìn)入高位回落階段。拋開(kāi)TDI供應(yīng)商看法，中間商及下游心態(tài)指數(shù)分析：大環(huán)境表現(xiàn)不佳，業(yè)者如驚弓之鳥(niǎo)，操盤(pán)異常謹(jǐn)慎。終端方面合約量剛需補(bǔ)倉(cāng)，追單補(bǔ)料積極性不高。供需博弈下，隆眾預(yù)計(jì)TDI節(jié)后跌勢(shì)延續(xù)，保持2月中下旬運(yùn)行軌跡。

4.國(guó)內(nèi)TDI裝置運(yùn)行情況

單位：萬(wàn)噸

來(lái)源：隆眾資訊

5.后市行情分析及預(yù)測(cè)

綜上所述，3月若無(wú)需求端支撐行情，TDI價(jià)格進(jìn)入高位回落階段。拋開(kāi)TDI供應(yīng)商看法，中間商及下游心態(tài)指數(shù)分析：大環(huán)境表現(xiàn)不佳，業(yè)者如驚弓之鳥(niǎo)，操盤(pán)異常謹(jǐn)慎。終端方面合約量剛需補(bǔ)倉(cāng)，追單補(bǔ)料積極性不高。供需博弈下，隆眾預(yù)計(jì)TDI節(jié)后跌勢(shì)延續(xù)，保持2月中下旬運(yùn)行軌跡。