主產(chǎn)區(qū)合成氨市場周六至今跌幅高達350元/噸，山東地區(qū)主流交投4400-4500元/噸，周邊市場也多跟市下滑，跌幅圍繞50-350元/噸。合成氨市場大幅下滑主要考慮以下幾方面因素：

一方面：上周寧夏、內(nèi)蒙市場或因聯(lián)產(chǎn)尿素裝置問題導(dǎo)致供應(yīng)量增加或因內(nèi)蒙大地云天化停車檢修及部分下游臨時停工導(dǎo)致供需弱勢，價位不斷走低，上周低端已至3750元/噸，對主產(chǎn)區(qū)市場造成明顯聯(lián)動；

另一方面：化肥淡季需求弱勢，復(fù)合肥行業(yè)開工持續(xù)走弱，而且工業(yè)需求不溫不火，己內(nèi)酰胺、丙烯腈等行業(yè)持續(xù)虧損，硝酸行業(yè)利潤雖好，但部分裝置遲遲未能恢復(fù)，需求未能給力。

再者供應(yīng)方面：前期高位氨價形勢下上下游僵持博弈，在近期部分氨企釋放檢修計劃后，不斷推遲兌現(xiàn)，例如河南晉開、陜西黑貓及龍門，利好消化殆盡，伴隨氣溫升高后部分聯(lián)產(chǎn)尿素企業(yè)，生產(chǎn)波動，周末山東瑞星等企業(yè)尿素生產(chǎn)問題導(dǎo)致氨供應(yīng)量增加，在供應(yīng)未減反而不斷增加形勢下，生產(chǎn)企業(yè)庫位不斷拉高，“車少貨多”，利空充斥，供需弱勢形勢不斷加劇，崩盤走跌。

供應(yīng)明顯增加是關(guān)鍵

圖1 全國日度外銷走勢圖

據(jù)統(tǒng)計，當前全國合成氨日度外銷33485噸，近期供應(yīng)量持續(xù)維持在3.3萬噸以上，相對前期貨緊之時增加1400噸/天，雖然在正常3.2萬噸水平之時（供應(yīng)緊張之時在3萬噸左右水平），氨市能維持高位水平，但也多來自計劃檢修心態(tài)支撐及當時農(nóng)業(yè)需求相對尚可，伴隨長時間的供應(yīng)穩(wěn)定及供應(yīng)量不減反增，導(dǎo)致合成氨企業(yè)庫位增高，而且進入6月份不少尿素企業(yè)接連故障，再次增加了市場出貨壓力。

需求弱勢無支撐

表 下游開工走勢圖

圖2 下游行業(yè)利潤走勢圖

通過開工對比來看，整體開工形勢下滑趨勢，化肥行業(yè)開工不斷走低，主因化肥需求淡季；己內(nèi)酰胺開工有上提趨勢，主要考慮內(nèi)蒙慶華裝置恢復(fù)，而且考慮鄂爾多斯能源尿素裝置恢復(fù)，內(nèi)蒙及寧夏市場或有支撐；硝酸行業(yè)開工雖有提升，但多為合成氨配套企業(yè)。

從行業(yè)利潤來看，己內(nèi)酰胺及丙烯腈行業(yè)利潤持續(xù)虧損，己內(nèi)酰胺行業(yè)利潤在-1284元/噸，丙烯腈行業(yè)利潤在-850元/噸，因此此些行業(yè)的持續(xù)虧損導(dǎo)致采購性一般。

供需弱勢，整體重心將繼續(xù)走低

當前合成氨市場供需氛圍持續(xù)偏弱，利空居多，主要考慮到檢修企業(yè)的不確定性，擱淺可能性大，魯西雖推遲出貨，但或僅解一時之困，需求省份東北大慶石化裝置恢復(fù)中，沂州焦化本周有復(fù)產(chǎn)計劃，而且申遠尚有恢復(fù)可能等，尿素行情雖有支撐，但短時氨市供需主導(dǎo)，帶動一般，除聯(lián)產(chǎn)故障尿素企業(yè)恢復(fù)后供應(yīng)有所收緊，但整體來看短時供需弱勢狀態(tài)將延續(xù)，需求難有明顯改觀下，更何況市場當前利空集中，買漲不買跌心態(tài)影響，行情不乏繼續(xù)走低，高位市場將逐步明朗化。