上周二的文章中，小編個(gè)人感覺國(guó)內(nèi)的尿素行情已經(jīng)是進(jìn)入高點(diǎn)水平，不過當(dāng)時(shí)行情在隨后的兩日繼續(xù)走高，直至主流地區(qū)出廠價(jià)格達(dá)到2750-2800元/噸，這個(gè)價(jià)格超出了前期不少人士認(rèn)為的高點(diǎn)水平。然后周末的到來(lái)，給處于高位的行情稍稍降溫，進(jìn)入本周后，主流市場(chǎng)先見松動(dòng)，多數(shù)廠家報(bào)價(jià)暫穩(wěn)，個(gè)別逐漸回落。時(shí)間也來(lái)到了12月，預(yù)期行情走勢(shì)如何，接下來(lái)繼續(xù)分析。

圖1 山東地區(qū)尿素價(jià)格走勢(shì)圖

日產(chǎn)預(yù)期在實(shí)際中發(fā)生變化

日產(chǎn)的預(yù)期原本也是高于同期水平，但近一個(gè)月的發(fā)展，雖然沒有偏離之前預(yù)期軌道太大，但實(shí)際內(nèi)部數(shù)值卻發(fā)生了明顯的變化。首先是晉城停車的企業(yè)，開車一再的推遲，直到近日才有了部分復(fù)產(chǎn)的消息，初步預(yù)期蘭花、天澤將在未來(lái)幾日，所以日產(chǎn)比預(yù)期中晚了些許時(shí)間提升。而晉城推遲復(fù)工的同時(shí)，氣頭企業(yè)也在推遲停車，最新的消息是部分企業(yè)推遲到了12月的中下旬，所以兩種停車時(shí)間都出現(xiàn)了相同變化，日產(chǎn)基本還是沿著預(yù)期發(fā)展，略高同期水平。那么供應(yīng)充足同期的情況下，市場(chǎng)又如何能支撐目前的高價(jià)？

圖2 尿素行業(yè)日產(chǎn)走勢(shì)對(duì)比圖

現(xiàn)貨分配不均的問題短時(shí)依舊存在

既然供應(yīng)充足，價(jià)格就要大幅下滑嗎？答案也不一定，因?yàn)橐咔橛绊懴碌默F(xiàn)貨分配不均的問題仍在持續(xù)。以最明顯的廠庫(kù)為例，上百萬(wàn)噸的企業(yè)庫(kù)存，過半分布在新疆和內(nèi)蒙古地區(qū)，而這兩個(gè)地區(qū)目前依舊面臨運(yùn)輸不暢的問題，即便后期會(huì)陸續(xù)放開，年底、春節(jié)臨近等也會(huì)出現(xiàn)車皮緊張的問題，所以外圍貨源的沖擊可能還需要不短的時(shí)間來(lái)緩解，他們庫(kù)存下降的緩慢，也就暫時(shí)延緩了外圍對(duì)于主流地區(qū)的沖擊。

圖3 內(nèi)蒙古、新疆區(qū)域企業(yè)庫(kù)存總量走勢(shì)圖

時(shí)間仍會(huì)帶來(lái)階段性的需求

12月以后市場(chǎng)的剛需也會(huì)增加，儲(chǔ)備性的需求也會(huì)階段性出現(xiàn)。剛需的話，主要表現(xiàn)為復(fù)合肥更明顯，隨著復(fù)合肥企業(yè)開工的繼續(xù)提升，高氮肥的生產(chǎn)需求將繼續(xù)增加原料尿素的采購(gòu)量。儲(chǔ)備性的需求主要包括國(guó)家性質(zhì)的商業(yè)淡儲(chǔ)和自發(fā)性的經(jīng)銷商儲(chǔ)備，國(guó)家性質(zhì)的儲(chǔ)備在12月以及1月內(nèi)蒙古、東北區(qū)域會(huì)有適量的任務(wù)完成；主流地區(qū)小麥區(qū)域部分會(huì)有冬蠟肥的使用、以及春節(jié)過后返青肥儲(chǔ)備，所以時(shí)間會(huì)帶來(lái)一定量的需求，但這個(gè)需求如果不能疊加其他明顯的利好刺激，可能只能只能出現(xiàn)短時(shí)的震蕩行情。

圖4 下游復(fù)合肥樣本企業(yè)開工率走勢(shì)圖

最后綜合分析，第一個(gè)觀點(diǎn)延續(xù)上次文章：12月波幅較11月收窄；第二個(gè)觀點(diǎn)，目前行情概率是偏向下運(yùn)行，接下來(lái)行情的點(diǎn)，不僅僅只是價(jià)格合適，并且需要時(shí)間帶來(lái)需求，除非中間出現(xiàn)利好支撐，比如供應(yīng)面變化，再比如出口又有新單等等。