10月份行情簡(jiǎn)單回顧：10月份以國慶節(jié)拉開序幕，因工廠在國慶節(jié)前期已經(jīng)完成預(yù)收訂單，工廠主發(fā)前期訂單為主。不過一方面受需求轉(zhuǎn)淡影響，另一方面，受疫情沖擊，工廠雖有訂單支撐，但貨源流向減少，逐漸尿素工廠累庫明顯。假期歸來后尿素價(jià)格小幅回落，下游則擇機(jī)選擇補(bǔ)倉，加之河南企業(yè)故障檢修集中，日產(chǎn)量的下降，一時(shí)尿素轉(zhuǎn)而上行。但好景不長(zhǎng)僅維持幾天的上行行情，因受需求低迷拖累，期貨大幅走跌，現(xiàn)貨尿素價(jià)格再次陷入下行走勢(shì)，截止到10月24日，期貨出現(xiàn)震蕩，而現(xiàn)貨以山東為代表的市場(chǎng)，在尿素工廠低價(jià)收單好轉(zhuǎn)后，工廠開始停收。

10月份的尿素行情走勢(shì)不盡人意，當(dāng)然其中需求的減弱超過了尿素日產(chǎn)的減量，導(dǎo)致尿素價(jià)格仍然處于震蕩回落。截止10月25日，山東主流出廠2340-2420元/噸，均價(jià)較10月初下降95元/噸。10月份即將結(jié)束，11月份行情較大概率將如何走呢？

日產(chǎn)走勢(shì)是關(guān)鍵。

??國內(nèi)尿素月度產(chǎn)量走勢(shì)對(duì)比

根據(jù)隆眾數(shù)據(jù)推測(cè)，因受山西裝置的停車影響，以及部分裝置的故障檢修，10月份國內(nèi)尿素產(chǎn)量將在450萬噸附近，產(chǎn)量較去年同期略有增加。而11月份，初步推測(cè)尿素產(chǎn)量為460萬噸，將較去年同期或增加43.77萬噸。其中山西尿素裝置原本計(jì)劃為11月初陸續(xù)恢復(fù)裝置的生產(chǎn)，但截止10月下旬，山西尿素大小顆粒主流出廠2250-2410元/噸，而山西尿素成本高至2600元/噸以上，若煤炭?jī)r(jià)格不降或尿素價(jià)格不漲，企業(yè)繼續(xù)嚴(yán)重倒掛虧損的話，尿素企業(yè)延遲開車的概率或增大。另外一年一度西南氣頭的檢修目前尚未有明確計(jì)劃，一方面，西南氣頭企業(yè)得益于天然氣價(jià)格的優(yōu)惠，氣頭尿素利潤(rùn)好于煤頭尿素利潤(rùn)，主流尿素企業(yè)尚未公布檢修計(jì)劃。另一方面，冬季用氣高峰尚未來臨，加之未來天然氣價(jià)格走勢(shì)尚不明確，雖然近日傳聞氣價(jià)有上調(diào)趨勢(shì)，但最終氣價(jià)能否推動(dòng)氣頭尿素企業(yè)檢修，尚需等待。但通過裝置復(fù)產(chǎn)、減產(chǎn)計(jì)劃來看，11月份尿素產(chǎn)量環(huán)比、同比均或增加。

需求具有不確定性

眾所周知，伴隨著秋季肥生產(chǎn)結(jié)束，復(fù)合肥工廠生產(chǎn)告一段落。根據(jù)生產(chǎn)計(jì)劃，復(fù)合肥開工率或在11月下旬逐漸回升，剛需逐漸回升，但部分工廠或根據(jù)價(jià)格水平，也或出現(xiàn)提前補(bǔ)倉的計(jì)劃。另外最值得關(guān)注的需求則是淡儲(chǔ)的補(bǔ)貨進(jìn)展以及東北的儲(chǔ)備進(jìn)展。10月份部分承儲(chǔ)單位開始階段性補(bǔ)倉，但從補(bǔ)貨進(jìn)度來看，淡儲(chǔ)補(bǔ)倉僅進(jìn)行1-2成。11月份將繼續(xù)推進(jìn)淡儲(chǔ)以及東北原料采購。另外，8-9月份尿素出口均在35萬噸附近，10月份也在陸續(xù)集港。而10月份的印度招標(biāo)，巴基斯坦的尿素需求是否會(huì)繼續(xù)走援助，以及市場(chǎng)消息稱埃塞俄比亞從中國某貿(mào)易商采購的50萬噸尿素，后期是否繼續(xù)推動(dòng)國內(nèi)尿素出口增加，也將是11月份推動(dòng)尿素行情的重要影響因素。不過從10月下旬的期貨走勢(shì)來看，市場(chǎng)情緒并不穩(wěn)定，而后面現(xiàn)貨的操作更多將結(jié)合套保形式展開。這樣一來，尿素的整體波動(dòng)幅度將會(huì)被壓制，區(qū)間震蕩的概率增加。

關(guān)注煤炭價(jià)格走勢(shì)。

未來煤炭?jī)r(jià)格的走勢(shì)，將會(huì)直接影響尿素的產(chǎn)量以及價(jià)格的走勢(shì)。文中前面已經(jīng)簡(jiǎn)單介紹，山西工廠因成本壓力較大選擇提前停車，而后期是否如期復(fù)產(chǎn)也將決定煤炭的價(jià)格，或者尿素的價(jià)格。假設(shè)煤炭?jī)r(jià)格下跌，成本面下降，尿素工廠則繼續(xù)保持穩(wěn)定生產(chǎn)，尿素供需矛盾繼續(xù)增加，增加了尿素后期漲價(jià)阻力。假設(shè)煤炭?jī)r(jià)格繼續(xù)堅(jiān)挺上揚(yáng)，而不僅固定床工藝的企業(yè)繼續(xù)虧損，新型煤氣化尿素企業(yè)也將處于成本邊緣，增加企業(yè)減產(chǎn)或繼續(xù)停車的概率，這樣一來尿素價(jià)格將在成本壓力下，或呈現(xiàn)區(qū)間震蕩。

從供應(yīng)、需求、成本等方面因素影響來看，11月份行情走勢(shì)不確定較大，區(qū)間震蕩行情概率較大。重點(diǎn)將關(guān)注煤炭?jī)r(jià)格的走勢(shì)、氣頭冬季生產(chǎn)計(jì)劃以及淡儲(chǔ)補(bǔ)倉進(jìn)展。