由下圖可見，自6月末7月初以來，復合肥市場一直呈現(xiàn)持續(xù)下跌態(tài)勢，即便是到傳統(tǒng)冬儲旺季，市場仍然表現(xiàn)“不景氣”。不過冬天來了，春天還遠么？近幾日，隨著原料氮、磷的上行，復合肥市場風向正發(fā)生微妙的變化。

圖1.各區(qū)域復合肥市場價格變化趨勢圖

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

市場高頻詞1：成本。復合肥受制于原料眾所周知，尤其作為化肥風向標的尿素，不僅影響其成本還影響心態(tài)。由下表可見，近二十余天來，尿素持續(xù)震蕩上行，累計漲幅已突破200元/噸，尤其近一周，價格上漲明顯、市場心態(tài)也發(fā)生了很大變化；與之同時，磷酸一銨自9月中旬觸底以來，價格穩(wěn)步上揚，現(xiàn)河南、山東部分55%粉現(xiàn)匯送到價至3100元/噸附近，也較前期低點漲200元/噸之多。雖鉀肥弱勢未退，但難以抵消氮磷上漲帶來的成本上升。以45含量平衡肥為例，當前光原材料成本已較前期低點上漲了50-70元/噸。另從氮磷的上游原料來看，無論是煤炭、天然氣，還是硫磺、磷礦石，對其成本面均有支撐，更何況當前化肥鏈產(chǎn)品利潤低廉，個別產(chǎn)品甚至虧損。

表.復合肥主要原料價格統(tǒng)計表（單位：元/噸）

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

市場高頻詞2：開工。由下圖可見，雖然最近復合肥開工率有回升跡象，但回升速度相對緩慢，仍然低于去年及往年同期。從區(qū)域來看，東北今年裝置生產(chǎn)推遲較為明顯，同時河北地區(qū)，到目前除個別廠家裝置維持低負荷運行外，大多裝置處于繼續(xù)停車狀態(tài)，重啟時間待定；山東、河南地區(qū)，受疫情影響疊加發(fā)運氛圍欠佳，當前維持低位負荷運行為多，部分仍處停車狀態(tài)。此外，就中上旬的數(shù)據(jù)來看，上游磷酸一銨裝置開工率處于持續(xù)下降過程，目前已較往年同期低10個百分點；尿素因晉城復產(chǎn)延遲、西南氣頭有檢修預期，開工率有下降可能。整體來看，供應面對市場均有一定支撐。

圖2.復合肥產(chǎn)能利用率對比圖

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

市場高頻詞3：心態(tài)。所謂一朝被蛇咬十年怕井繩，在經(jīng)歷今年行情的大起大落后，各方操作謹慎度均提升至最高。其中生產(chǎn)企業(yè)方面，冬儲預收以計息等政策性優(yōu)惠為主，部分階段性出臺少量規(guī)格買斷價格，也還有部分企業(yè)到目前仍未出臺新政策價格，從而導致今年冬儲整體價格行情遲遲不明朗。經(jīng)銷商方面，表現(xiàn)觀望、操作更顯謹慎，尤其買斷提貨方面，即便冬儲操作偏早的東北，目前經(jīng)銷商到貨進度也僅為往年同期的10%左右，大量經(jīng)銷商還處于空倉或低倉狀態(tài)。而導致企業(yè)不敢出價、不敢大量預收，經(jīng)銷商不敢冬儲、不敢提貨的原因還是心態(tài)問題，對后市信心不足或心理沒有底。不過隨著原料氮、磷的上漲，市場心態(tài)有一定好轉(zhuǎn)，其中生產(chǎn)企業(yè)方面，低出有減少跡象，尤其硫基肥產(chǎn)品，個別低端價格還試探上揚30-50元/噸；經(jīng)銷商方面，入市探價開始增多。

市場瞬息萬變，更何況當前還存較多不確定因素，因此也較難斷定目前市場是否就階段性觸底，不過從近期的情況來看，市場繼續(xù)下行的空間或已有限。雖然市場心態(tài)很難逆轉(zhuǎn)，經(jīng)銷商分批、多批操作或貫穿冬儲始末，但氛圍會有一定改善。預計近期復合肥市場繼續(xù)修正整理，其中對于部分高端或未調(diào)整的價格，將繼續(xù)下調(diào)；但對于過低或低端價格，隨著成本增加，貨源可能減少；與之同時，隨著新價出臺的增多，企業(yè)間價差將進一步縮小。