圖1 2020-2022年復合肥45%S(3*15)主流價格走勢圖

復合肥市場走勢繼續(xù)震蕩上行，截止5月23日，國內(nèi)45%S(3*15)主流均價上調(diào)至3950元/噸，較本年初上漲幅度達到898元/噸，29.41%，同比漲幅63.7%。當前市場低端報盤陸續(xù)減少，企業(yè)多向上挺價，然而需求逐步轉(zhuǎn)淡，高價交投較為焦灼，市場表現(xiàn)僵持，目前關注較多的是小麥肥定價，據(jù)隆眾資訊了解當前部分45%高氮中磷配比出廠在3800-3900元/噸，而高磷配比價格出臺寥寥，預計月底至下月初企業(yè)會陸續(xù)試探出價。

磷、鉀單養(yǎng)分價值較高

表1 上游原料單養(yǎng)分價值統(tǒng)計表

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

國際流動性加強，國際化肥價格走高等等因素促進下，國內(nèi)化肥品種也表現(xiàn)出持續(xù)拉漲現(xiàn)象，截止5月下旬，尿素單養(yǎng)分價值在70元，而磷酸一銨單養(yǎng)分價值在80元，氯化鉀單養(yǎng)分價值持續(xù)居高，當前在82元。

而在原料持續(xù)走高的情況下，多數(shù)復合肥企業(yè)原料儲備有限，這也尤其增加了秋季高磷配比的定價難度，為規(guī)避風險，后期企業(yè)也多預期采取分批限量預收政策，不敢貿(mào)然定價收款，繼續(xù)觀望等待原料走勢的進一步引導。

高價接受乏力 利潤收窄

圖2 2021-2022年復合肥利潤走勢圖

原料劇烈波動情況下，復合肥利潤受其影響較大，近期復合肥行業(yè)盈利水平明顯下降，據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計毛利率在3%-6%。盡管復合肥價格也在拉漲，但上漲幅度仍不及原料成本漲幅，且基層還存在部分低價貨源充斥，企業(yè)高端報價當前多有價無市，實際成交有限。

站在工廠角度，企業(yè)風控意識增強，挺價態(tài)度明確；經(jīng)銷商觀望情緒較濃，備肥較為謹慎；基層農(nóng)戶接受高價肥料仍需時間，當前國家的種糧補貼能側(cè)面利好接受度。

終端用肥啟動 復合肥進入傳統(tǒng)小淡季

時至5月下旬，華北玉米肥、蘇皖水稻肥等多陸續(xù)進入終端用肥期，市場到貨速度加快，經(jīng)銷商補倉按需推進，市場進入傳統(tǒng)小淡季，關注點逐步轉(zhuǎn)向小麥肥預收，但按照慣例，季節(jié)啟動在6月中下旬，因此目前處于企業(yè)詢盤階段，從主要原料氮磷鉀的走勢來看，無政策干預的前提下，短線并無下降預期，因此高位背景下，各方操作積極性有限。

綜合以上，預計今年小麥肥會出現(xiàn)以下幾個特點。第一、低含量配比增多，例如38-43含量，可適當降低同期相比的批發(fā)價差；第二、企業(yè)定價謹慎，多階段性出價收款；第三、經(jīng)銷商按需采購；第四、市場會出現(xiàn)較多低價小廠產(chǎn)品搶占市場。短線復合肥繼續(xù)高位震蕩整理，近期可繼續(xù)關注原料走勢、國家政策、企業(yè)新價等。