1. 本月熱點關(guān)注

a)生產(chǎn)：本月，企業(yè)開工率先降后升，月底在41.20%，較上月末下降2.48個百分點；

b)庫存：企業(yè)庫存居高不下，月底復(fù)合肥樣本企業(yè)庫存量71.98萬噸，較上月末增4.52%；

c)其他：上游主要原料持續(xù)走低，對市場成本及心態(tài)影響較大。

2. 本月行情分析

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數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

國內(nèi)?復(fù)合肥市場價格月度漲跌表

單位：元/噸

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

4月，國內(nèi)復(fù)合肥市場行情向下調(diào)整明顯，部分下跌幅度在150-200元/噸。一方面氮、磷、鉀原料集體下行，減弱對市場成本及心態(tài)支撐；另一方面部分企業(yè)價格下調(diào)，促進(jìn)了市場價格重心不斷下移；第三市場信心不足，經(jīng)銷商操作推遲，市場走貨放量不及預(yù)期。截止到月底參考內(nèi)地部分出廠45%S(14:16:15/3*15)在2900-3200元/噸，45%CL(3*15)在2650-2900元/噸，40含量高氮玉米肥在2250-2700元/噸不等；東北地區(qū)掃尾，價格靈活成交為主。

其中上旬，市場交投氛圍較差，局部低端貨源增多。主因尿素大幅下跌，市場情緒不穩(wěn)，操作多暫時擱淺；臨近周末，兩河地區(qū)部分中小型企業(yè)順勢出臺玉米肥新價格，促進(jìn)了市場低端價格貨源的增多。其中河北地區(qū)，部分40含量常規(guī)玉米肥新出廠至2500元/噸附近。不過經(jīng)銷商仍然觀望，新單跟進(jìn)有限。中旬，市場觀望情緒不減，山東、河南等地價格走低，其中硫基產(chǎn)品低出明顯增多，主受合成氨下跌及需求轉(zhuǎn)淡等因素影響。而玉米肥方面，主要企業(yè)多有保底政策托底，同時隨著尿素的反彈，部分區(qū)域走貨反而有所增加。下旬，市場走貨陸續(xù)增加中，但多不及市場預(yù)期及往年同期。主因一是原料有繼續(xù)偏弱調(diào)整預(yù)期，對市場心態(tài)支撐仍然不足；二是企業(yè)間價格差較大，高端出貨壓力不減；三是部分網(wǎng)點雖有啟動，但推進(jìn)相對緩慢，代理商按需操作明顯。月底，多地市場走貨增量，部分中小型企業(yè)價格再度下調(diào)，其中兩河40含量常規(guī)玉米肥低端有出廠在2250-2300元/噸；而主要大企業(yè)除區(qū)域一單一議或少量運補(bǔ)政策支持外，價格面調(diào)整有限。

另東北地區(qū)，本月市場走貨逐步轉(zhuǎn)淡，企業(yè)及代理商以消化庫存為主，新單補(bǔ)倉一單一議靈活成交較明顯。其中45%S鲅魚圈提貨價部分在2950-3100元/噸。

整體來看，4月，國內(nèi)復(fù)合肥市場價格下跌明顯。預(yù)計5月，復(fù)合肥市場繼續(xù)修復(fù)整理，部分一單一議。重點關(guān)注原料產(chǎn)品走勢及主要企業(yè)區(qū)域價格政策變化。

3. 市場影響因素分析

a）4月，我國復(fù)合肥裝置產(chǎn)量為430.53萬噸，較上月減少135.71萬噸，環(huán)比下滑23.97%。本月產(chǎn)能平均利用率為37.08%，環(huán)比下滑11.69百分點，同比下滑9.25個百分點。

b）4月復(fù)合肥樣本企業(yè)庫存上升明顯。2023年4月底，復(fù)合肥樣本企業(yè)庫存量71.98萬噸，較上月末+4.52%。

c）本月市場心態(tài)欠佳，走貨不及預(yù)期，一方面原料持續(xù)性走低，引發(fā)市場中長期擔(dān)心；另一方面下游拿貨不積極，經(jīng)銷商操作觀望。

d）本月復(fù)合肥理論利潤維持高位，其中月末，氨化45%S(3*15)毛利在707元/噸，環(huán)比+65元/噸，同比+545元/噸；滾筒45%CL(3*15)毛利在532元/噸，環(huán)比+93元/噸，同比+462元/噸。

4. 下月市場預(yù)測

5月，上游主要原料仍然偏弱運行概率大，其中磷銨、鉀肥還有下調(diào)預(yù)期；只是尿素調(diào)整幅度可能會有所收窄，比如上旬隨著需求的回暖，局部還存階段性小行情。主要復(fù)合肥企業(yè)方面，部分保底至5月20日前后，價格層面的調(diào)整節(jié)奏可能放緩，但實單更多傾向于一單一議或靈活成交，因此高端價格明穩(wěn)暗降將在所難免，但對于中小型企業(yè)已經(jīng)是低端價格的產(chǎn)品再度下調(diào)空間或有限。另外，5月上半月，市場玉米肥將迎來相對集中走貨，下半月市場以補(bǔ)倉，清庫為多，成交更為靈活。預(yù)計40含量常規(guī)玉米肥出廠中小型企業(yè)貨源在2250-2450元/噸，中大型企業(yè)貨源在2500-2600元/噸。

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