臨近五一假期，國內(nèi)復(fù)合肥不溫不火的交投氛圍改觀不大，近兩周市場價(jià)格重心持續(xù)陰跌，參考45%S(14:16:15/3*15)在2900-3150元/噸，45%CL(3*15)2650-2900元/噸，常規(guī)40含量玉米肥出廠在2330-2750元/噸。盡管夏季備肥啟動(dòng)時(shí)間較早，但由于對行情的不確定性心態(tài)疊加持續(xù)震蕩下行的化肥行情，使得復(fù)合肥陷入僵持。

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

上游市場方面：尿素日產(chǎn)水平同期高位，且主要企業(yè)庫存處于三年來偏高水平，利潤空間高位，新型煤氣化以及天然氣尿素企業(yè)利潤在600-700元/噸附近。后期走勢先弱后穩(wěn)，利好點(diǎn)在剛需的拉動(dòng)。以山東臨沂地區(qū)為例，當(dāng)前單養(yǎng)分尿素值在54元。

其他氮肥方面，合成氨是目前化肥產(chǎn)品中降幅最大的產(chǎn)品，當(dāng)前國內(nèi)裝置雖有減量措施，但進(jìn)口貨源依舊沖擊市場，據(jù)悉4月份進(jìn)口貨源將在12萬噸以上，供應(yīng)面仍顯充裕，短線行情維持弱勢。另外硫酸銨也因國際行情低位，出口受限，國內(nèi)價(jià)格持續(xù)下行，氯化銨受到硫酸銨以及尿素下跌行情影響，為緩解出貨壓力，當(dāng)前多給與保底發(fā)貨政策，以江蘇地區(qū)氯化銨價(jià)格為例，單養(yǎng)分值降到33元。

磷肥方面：在成本持續(xù)下探的同時(shí)，需求隨著東北市場掃尾也逐步轉(zhuǎn)淡，盡管行業(yè)裝置負(fù)荷水平降到歷史高位，但供需矛盾依舊存在，市場充斥低價(jià)貨源，以湖北55粉為例，單養(yǎng)分值降到52元。

鉀肥：經(jīng)過一段時(shí)間的博弈，隨著印度大合同的落地以及國產(chǎn)政策的出臺(tái)，近期鉀肥走勢相對穩(wěn)定，整體貨源較為集中，多在大型貿(mào)易商手中，以60國產(chǎn)鉀市場價(jià)為例，單養(yǎng)分值在51.7元。

那么從上游產(chǎn)品延伸到復(fù)合肥，雖然從實(shí)時(shí)成本看復(fù)合肥成品價(jià)格仍有下滑空間，但以規(guī)模企業(yè)為例，前期的高價(jià)原料尚未消耗，因此難以將價(jià)格壓到最低。小型企業(yè)最新買斷價(jià)雖然多已貼近成本，但從發(fā)貨改觀情況看，刺激效果一般。

至于后期復(fù)合肥下滑空間還有多少呢？

第一、夏季高氮肥主要關(guān)注氮元素的變化，尿素方面4月底至5月期間，主流地區(qū)進(jìn)入高氮肥的生產(chǎn)旺季，加上下一季追肥的儲(chǔ)備；華中以南水稻、東北、內(nèi)蒙、新疆等地會(huì)面臨農(nóng)業(yè)旺季需求，剛需給予市場一個(gè)預(yù)期期待，供應(yīng)同時(shí)也有收縮預(yù)期，因此后期5月底前會(huì)僵持整理，上下波動(dòng)空間在2380-2600元/噸，低點(diǎn)下滑空間有限。因此復(fù)合肥成本似乎尋得部分底部支撐。

第二、市場到貨量有限。由于前期的吞吐行情，經(jīng)銷商多小心操盤，截止當(dāng)前仍顯積極性不足，而農(nóng)時(shí)固定，這將縮短發(fā)運(yùn)時(shí)間，雖然今年的操作更傾向于減少中間流通緩解，但后期仍存在集中行情拉動(dòng)。

另外規(guī)模企業(yè)還有保底政策托底，且價(jià)格經(jīng)過幾輪調(diào)整后，下游經(jīng)銷商接受度也在提高，因此預(yù)計(jì)復(fù)合肥價(jià)格方面低端調(diào)整空間有限，幅度在50元/噸左右。市場剛需來臨，價(jià)格關(guān)注度將減弱，更多關(guān)注放在貨源以及到貨時(shí)間。

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