1.本月市場關(guān)注點

1）據(jù)隆眾資訊監(jiān)測的155家生產(chǎn)企業(yè)，本月國內(nèi)合成氨外銷量在104.72萬噸，環(huán)比降3.26%，日度外銷量平均在3.49萬噸，環(huán)比降0.04%。

2）國內(nèi) 合成氨市場主產(chǎn)區(qū)月均成交3890元/噸，環(huán)比漲7.31%。

2.合成氨市場回顧

11月國內(nèi)主要合成氨市場成交價格一覽表

單位：元/噸

11月份合成氨主產(chǎn)區(qū)市場先漲后跌，雖本月各地市場主流均價較上月有所提升，但中下旬下調(diào)幅度明顯。本月上旬，合成氨市場仍有小幅探漲，主因是北方市場像山東地區(qū)臨時故障集中，且山西存環(huán)保限產(chǎn)現(xiàn)象，北方低價區(qū)出貨暫無壓力的背景下，主流價格趁機推漲。而偏南地區(qū)特別是兩湖市場，前期價位過高，出貨及庫存方面均無優(yōu)勢下，只能承壓下調(diào)，高低端往中間值靠攏，整體市場走向多區(qū)域化調(diào)整，但主流價位仍相對高位運行。直至中下旬，市場出現(xiàn)明顯的下調(diào)跡象，而影響因素主要是市場供需關(guān)系逐步富?；l(fā)展，主要考慮河南神馬、金大地采購量減少，南京港口需求量減弱等。且滄州、湖北、九江等地因裝置問題存在短期放氨行為。而下游貿(mào)易及終端前期采購怨氣加重，伴隨著供需失衡，且利空占主導(dǎo)地位下，抵觸、壓價行為明顯。

11月，西南地區(qū)合成氨現(xiàn)貨均價為4162元/噸，環(huán)比漲5.23%，同比跌7.82%。本月西南地區(qū)合成氨市場先抑后揚，上旬受市場前期停車裝置復(fù)產(chǎn)、新產(chǎn)能投產(chǎn)出貨，加之下游裝置故障，需求減少，供需弱勢下，企業(yè)庫存高位，降價吸單為主。而中下旬隨著局部裝置臨時故障停車等導(dǎo)致供應(yīng)減少，局部市場需求仍有一定缺口，企業(yè)庫存壓力得到緩解，價格穩(wěn)中上調(diào)。然外圍市場氛圍不佳，價格持續(xù)走低，低價貨源陸續(xù)沖擊西南地區(qū)。行至目前，西南市場區(qū)域化整理，外圍低價沖擊地區(qū)價格有所下滑，而其他地區(qū)報盤仍較堅挺。雖后期氣頭企業(yè)檢修在即，但受區(qū)域聯(lián)動影響，低價貨源將制約市場漲勢。

11月份西北地區(qū)合成氨市場整體呈上行后差異化運行態(tài)勢，區(qū)內(nèi)交投氣氛一般。上旬，陜西地區(qū)市場顯波動整理，前期區(qū)內(nèi)供應(yīng)減量明顯等利好支撐市場漲至相對高位，后雖短時區(qū)內(nèi)交投承壓市場走低呈現(xiàn)，然外圍需求表現(xiàn)良好等帶動下市場止跌走高；寧夏地區(qū)市場因下游需求顯穩(wěn)及外圍貨源流入有限等穩(wěn)中調(diào)漲，內(nèi)蒙地區(qū)新增產(chǎn)能釋放影響區(qū)內(nèi)觀望氣氛濃重；中旬，龍門開工逐顯恢復(fù)、興化硝酸銨短線生產(chǎn)波動外銷液氨等使得區(qū)內(nèi)供應(yīng)顯增，然周邊湖北、山西局部供應(yīng)減量行為及下游收貨價格走高指引市場持續(xù)探漲，后因區(qū)內(nèi)部分廠家走貨、庫存承壓及外圍山西等供應(yīng)恢復(fù)、周邊需求表現(xiàn)一般等利空影響市場承壓下滑；寧夏地區(qū)市場穩(wěn)中走高，雖區(qū)內(nèi)渝豐外銷增量，然和寧供應(yīng)短時縮減、寧夏石化裝置故障停車及內(nèi)蒙地區(qū)上漲行為等利好下廠家報價多靈活上調(diào)。下旬，陜西地區(qū)市場大幅走低，主受區(qū)內(nèi)龍門庫存高位、外圍湖北及山西供應(yīng)增量及河南新增產(chǎn)能預(yù)期釋放等影響；寧夏地區(qū)因區(qū)內(nèi)及甘肅地區(qū)下游需求表現(xiàn)良好、蒙西地區(qū)廠家裝置停車檢修時有供應(yīng)縮減等市場顯穩(wěn)盤整。截止月底，當(dāng)前關(guān)中地區(qū)主流出廠價格在3500-3700元/噸現(xiàn)金，陜北地區(qū)主流出廠價格在3700元/噸現(xiàn)金；寧夏地區(qū)主流出廠價格參考3650-3800元/噸承兌。

3.需求面分析

尿素：11月份國內(nèi)尿素市場整體偏強震蕩，為保供穩(wěn)價，月內(nèi)消息面不斷，政策干預(yù)下，尿素價格出現(xiàn)區(qū)間震蕩。月初，受情緒帶動以及出口消息面的影響，讓原本落價的市場強勢反彈，下游買漲情緒被帶動，部分貿(mào)易商以及東北區(qū)域積極采購，主產(chǎn)銷區(qū)出廠價格沖上2500元/噸。隨后，部分主力尿素工廠受邀開會，出口法檢延長等利空消息沖擊市場，市場價格由漲轉(zhuǎn)跌。幾日后，山東主力尿素企業(yè)率先大幅降價，因價格下跌至下游接貨心理預(yù)期，工廠收單好轉(zhuǎn)，外圍工廠報價緊跟回調(diào)。成交量逐漸回升后，工廠開始限售調(diào)漲，不過上漲行情維持不足一周時間，市場情緒反轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨成交減弱。此后，尿素行情多為一周左右，區(qū)間震蕩行情為主。臨近月底，國內(nèi)尿素行情偏弱下行，山東主力尿素企業(yè)再次降價吸單，收單好轉(zhuǎn)，低價小幅上行。但市場交易不溫不火，貿(mào)易商出貨緩慢，上下游處于僵持狀態(tài)。截至11月29日，山東臨沂市場價格在2440.0元/噸，月均價2480.0元/噸，環(huán)比+2.37%。

4.合成氨成本利潤測算

11月，煤頭理論月均利潤在1646元/噸，環(huán)比跌48.82%，同比漲67.62%；氣頭理論月均利潤在1205元/噸，環(huán)比漲4.78%，同比跌20.93%。

5.后市分析及展望

12月份原料煤炭、天然氣價格波動不大，對氨市影響較??；供應(yīng)面上，12月份主產(chǎn)區(qū)存新增產(chǎn)能的釋放，像河南神馬、河南金大地、湖北楚星宜化等，但西南地區(qū)氨裝置有檢修計劃，但或能緩解外圍湖北地區(qū)供大于求的局面。需求面上，國內(nèi)需求受冬儲影響，農(nóng)業(yè)尿素及磷復(fù)肥開工多高位堅挺，而工業(yè)方面受裝置波動影響，開工波動幅度不大。國外需求看國內(nèi)外價差，目前雖然外盤價格同期松動，但相對于國內(nèi)來講相對堅挺，12月份國內(nèi)跌至3000元/噸附近或有出口機會。預(yù)計12月份合成氨市場弱勢下探，建議密切關(guān)注氨裝置運行情況，后續(xù)利空消息占主導(dǎo)地位，若跌幅過大，難保有裝置轉(zhuǎn)產(chǎn)、降負，甚至停車的可能。