【導語】本周尿素價格持續(xù)下行，其中外圍區(qū)域廠家受庫存承壓下，報盤持續(xù)走低，周內(nèi)跌幅多達200元/噸，進而周邊市場商談重心也持續(xù)下行。

當前國內(nèi)供應日產(chǎn)仍在16萬噸以上，處于較高水平，供應壓力猶存；需求面跟進力度一般，供應壓力猶存，以及國際價格的走低，對于尿素價格的支撐有限，場內(nèi)利空疊加，缺乏利好支撐，使得尿素價格持續(xù)弱勢運行。

圖一 主流區(qū)域代表性工廠價格走勢圖

來源：隆眾資訊

一、供應日產(chǎn)環(huán)比下調(diào) 但仍居高位

周內(nèi)國內(nèi)尿素裝置檢修及故障有所增加，但整體供應水平仍處于高位，據(jù)隆眾數(shù)據(jù)顯示，在本周期內(nèi)周均日產(chǎn)為16.76萬噸，環(huán)比減少1.12%。根據(jù)圖二來看，供應日產(chǎn)仍高于去年同期水平，加之后期5、6月份新增產(chǎn)能的釋放，供應方面仍處于較高水平內(nèi)。

圖二 國內(nèi)尿素周均日產(chǎn)變化圖

來源：隆眾資訊

預測：目前仍有一定利潤空間，廠家多數(shù)仍以正常生產(chǎn)為主，下周預計有2-3家山東、西北區(qū)域廠家有檢修計劃，影響量或在0.4萬噸左右，因而整體來看，供應日產(chǎn)或仍在16.1-17.3萬噸之間波動。

二、農(nóng)需跟進緩慢，工業(yè)剛需采購

目前像東北、西北、內(nèi)蒙等區(qū)域底肥備肥多已結(jié)束，加之東北區(qū)域復合肥高塔多已進入停車狀態(tài)中，因而周邊走工業(yè)流向工廠出貨相對吃力，價格方面持續(xù)下行，市場價格成為北方洼地，同時周邊山東、河南、河北農(nóng)需采購相對緩慢，工業(yè)復合肥支撐下，價格下滑幅度相對較小。隆眾數(shù)據(jù)顯示，本周期國內(nèi)復合肥開工為43.48%，較上周提升0.44個百分點。

圖二 國內(nèi)復合肥開工率變化圖

來源：隆眾資訊

預測：當前市場農(nóng)需多為零星小單跟進為主，南方仍有少量水稻需求，部分內(nèi)蒙工廠貨源也對面向南方市場，加之后期外圍區(qū)域有少量玉米追肥備肥需求，或?qū)植繀^(qū)域下滑行情有一定緩沖。

三、成本面弱穩(wěn)，利潤空間縮窄

目前原料煤炭方面受多重因素影響，各個區(qū)域價格漲跌不一，換算至尿素成本面來看短時暫穩(wěn)運行，但基于尿素價格的持續(xù)下行，利潤空間逐漸縮窄，參考實際市場煤炭價格，推算行業(yè)成本水平，固定床完全成本大約2100-2300元/噸上下，新型煤氣化完全成本1800-1900元/噸不等，而對應主流區(qū)域企業(yè)的利潤水平，大約0-300元/噸左右。

圖三 國內(nèi)新型煤氣化成本利潤變化圖 ? ? ? ? ? ? ? ?圖四 國內(nèi)固定床成本利潤變化圖

來源：隆眾資訊

四、行業(yè)心態(tài)偏悲觀 價格預期走弱

據(jù)隆眾資訊調(diào)研的43家工廠、下游、貿(mào)易商、投資機構(gòu)企業(yè)來看，81.40%的行業(yè)人士對于下周行情走勢看跌，而對于看漲占比為0%，其中仍有18.60%對于下周行情看穩(wěn)。對于目前行情來看，場內(nèi)人士多數(shù)偏悲觀，本周部分外圍工廠持續(xù)下調(diào)，部分報價已破2000以下，因而部分人士對于下周價格行情多有1900-1950元/噸（內(nèi)蒙區(qū)域）附近出廠預期。

圖五 尿素行業(yè)心態(tài)調(diào)查占比圖

來源：隆眾資訊

整體來看，目前場內(nèi)利好支撐缺乏下，行情持續(xù)下滑，局部區(qū)域的大幅下跌，使得場內(nèi)操盤信心不足，因而對于下周行情來看，行情走勢多半延續(xù)弱勢為主，局部或有零星集中采購預期對于當?shù)貎r格起到一定緩沖，仍需關(guān)注各地廠家新單成交情況。

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