1. 本月熱點關注

a)生產(chǎn)：本月裝置產(chǎn)能利用率先升后降。月底，復合肥產(chǎn)能利用率較上月末高6.17個百分點，較去年同期低0.55個百分點；

b)庫存：樣本企業(yè)庫存上升為主，月底樣本企業(yè)庫存水平環(huán)比高14.61%，同比高46.20%；

c)其他：月內(nèi)，上游主要原料表現(xiàn)疲軟，對市場心態(tài)支撐不足。

2. 本月行情分析

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

國內(nèi)復合肥市場價格月度漲跌表

單位：元/噸

?數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

12月，國內(nèi)復合肥市場穩(wěn)中部分上揚， 其中硫基肥，多地出現(xiàn)高報現(xiàn)象。一方面硫磺、硫酸持續(xù)高位，對硫基產(chǎn)品以及平衡肥支撐明顯；另一方面企業(yè)待發(fā)訂單充裕，普遍挺價意向強烈。不過高氮類產(chǎn)品波動有限，走貨欠佳。截止到月底參考內(nèi)地部分出廠45%S(14:16:15/3*15)在2700-2850元/噸，45%CL(3*15)在2250-2400元/噸，35含量小麥返青肥在1400-1750元/噸，40含量高氮肥在1800-2000元/噸。

其中上旬，局部平衡肥價格上調(diào)，幅度在20-50元/噸，主因硫磺、硫酸價格持續(xù)拉漲，合成氨漲跌互現(xiàn)，影響硫基肥成本；加之企業(yè)前期待發(fā)訂單較多，部分復合肥企業(yè)價格試探性上調(diào)。其中45%S新單出廠多至2700元/噸以上。中旬，山東等地補漲，幅度在20-30元/噸，不過企業(yè)主兌現(xiàn)前期訂單，新單跟進有限，加之尿素持續(xù)疲軟走低，多地走貨放慢。尤其華北大部返青肥，部分發(fā)運量下降明顯。另南方地區(qū)，受農(nóng)產(chǎn)品價格持續(xù)低迷影響，農(nóng)民新輪農(nóng)資投入積極性不高，二級網(wǎng)點啟動也較為緩慢。東北部分地區(qū)，資金回籠受一定影響。下旬，國內(nèi)復合肥市場延續(xù)弱勢整理態(tài)勢，企業(yè)發(fā)運前期訂單為主，市場新單成交依舊不足；加之合成氨、磷酸一銨以及硫酸鉀價格走低，使得復合肥成本繼續(xù)下降。月底，市場觀望為主、交投活躍度減弱。“保供穩(wěn)價”會議召開，對市場有一定支撐；但尿素價格低迷，對市場心態(tài)沖擊較大，各方操作積極性仍難提升。

裝置方面：上半月，企業(yè)裝置開工率以回升為主，主因：為保障集中供應，企業(yè)冬儲建倉；但中下旬，因市場發(fā)運未到旺季走貨量，企業(yè)出貨承壓，加之環(huán)保等因素，導致部分裝置運行負荷下滑。

整體來看，12月，國內(nèi)復合肥市場表現(xiàn)不盡如意，雖部分價格上揚，但市場走貨卻明顯偏慢。預計1月，市場或穩(wěn)中局部小幅調(diào)整（其中高氮類產(chǎn)品，不排除部分小幅松動）；另上半月，局部走貨有望改善；但下半月受節(jié)日關系影響，市場逐步進入停滯、休市狀態(tài)。重點關注原料走勢和主要企業(yè)的政策變化。

3. 市場影響因素分析

a）本月，我國復合肥產(chǎn)量為522.28萬噸，較上月增加132.94萬噸，環(huán)比提升34.14%。本月產(chǎn)能平均利用率42.44%，環(huán)比提升10.8個百分點，同比下滑1.11個百分點。

b）截止2024年12月底，復合肥樣本企業(yè)庫存量79.40萬噸，較上月末增14.61%，本月平均庫存水平在75.31萬噸，較上月增18.99%。本月企業(yè)庫存上升原因：一是主要原料表現(xiàn)疲軟，對市場心態(tài)支撐不足；二是農(nóng)產(chǎn)品價格低迷，中下游操作不積極；三是企業(yè)政策支撐力度有限。

c）本月利潤增加為主。月末，其中氨化45%S(3*15)實時理論毛利在211元/噸，環(huán)比增84元/噸，同比低102元/噸；滾筒45%CL(3*15)毛利在107元/噸，環(huán)比高97元/噸，同比低97元/噸。

4. 下月市場預測

1月，國內(nèi)復合肥市場價格或穩(wěn)中下滑整理，其中原料走勢難有起色，維持低位，復合肥成本缺乏支撐，再者終端糧價低迷，用肥積極性不足，經(jīng)銷商備肥也多謹慎，市場進展依舊緩慢。而復合肥企業(yè)為完成銷售任務，追趕進度，或出臺保底或者個別買斷的政策促進銷售，故而交投重心下滑。

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