截至12月26日，據(jù)隆眾資訊最新一期的數(shù)據(jù)報(bào)道，尿素企業(yè)廠庫(kù)總量達(dá)到152.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加5.32萬(wàn)噸，同比增加近88.5萬(wàn)噸。雖然這個(gè)庫(kù)存水平，已經(jīng)處于歷年的新高，但從趨勢(shì)看，并沒有上升停止的意思，那么在這個(gè)庫(kù)存背景下，尿素行情的表現(xiàn)如何呢？

圖1 國(guó)內(nèi)尿素企業(yè)實(shí)物庫(kù)存總量走勢(shì)圖

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價(jià)格低位波動(dòng) 水平不斷走低

四季度的國(guó)內(nèi)尿素行情，一直處于年內(nèi)較低水平窄幅波動(dòng)運(yùn)行，10-11月主流區(qū)域尚能守住1700元/噸以上的出廠水平，但進(jìn)入12月后，許是煤炭降價(jià)的緣故，也或許預(yù)期一直沒有消息，1700元/噸的關(guān)卡尚未停頓，就直去1600-1650元/噸的水平，然后再次進(jìn)入窄幅波動(dòng)狀態(tài)。

圖2 山東地區(qū)尿素價(jià)格走勢(shì)圖

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氣頭陸續(xù)停車 日產(chǎn)降至低位

10-11月期間，河南、西北、內(nèi)蒙的部分氣頭企業(yè)陸續(xù)進(jìn)入停車狀態(tài)；12月后，西南的多數(shù)氣頭企業(yè)也相繼停車檢修。再加上短時(shí)的企業(yè)故障出現(xiàn)，國(guó)內(nèi)尿素行業(yè)日產(chǎn)于近日降至月內(nèi)較低水平17.13萬(wàn)噸，目前有小幅回升。根據(jù)停車企業(yè)的復(fù)產(chǎn)時(shí)間預(yù)估，再加上1月計(jì)劃?rùn)z修企業(yè)稀少，日產(chǎn)趨勢(shì)大概率逐步提升，最快1月下旬會(huì)升至19萬(wàn)噸附近，供應(yīng)的壓力又將到來(lái)。

圖3 中國(guó)尿素行業(yè)日產(chǎn)走勢(shì)圖

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需求也有提升 逢低采購(gòu)為主

四季度的需求，農(nóng)業(yè)處于用肥淡季，有適量?jī)?chǔ)備需求，主流地區(qū)因冬臘肥和返青肥在12-1月期間階段性增加；淡季商業(yè)儲(chǔ)備根據(jù)考核任務(wù)和時(shí)間考慮，儲(chǔ)備集中期在12-3月；復(fù)合肥的高氮肥生產(chǎn)也陸續(xù)在11-12月展開，春節(jié)前后有短暫的開工下降；其它工業(yè)需求基本按需采購(gòu)居多。根據(jù)需求預(yù)期的慣例和預(yù)期，當(dāng)前較10-11月有一定增加，但因行情長(zhǎng)時(shí)間在低位徘徊，所以下游采購(gòu)的積極性也受到一定影響，逢低有跟進(jìn)，但追漲始終不足。

圖4 國(guó)內(nèi)樣本復(fù)合肥企業(yè)產(chǎn)能利用率走勢(shì)圖

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春節(jié)臨近 多方博弈

距離春節(jié)還有一月時(shí)間，按照往年慣例，廠家都要在節(jié)前是十天半月陸續(xù)開始春節(jié)收單，少則一周十天訂單，多則半月訂單?；久娴念A(yù)期，日產(chǎn)將提升，需求則有增有減，所以供需依舊是寬松局面。那么在收單需求增加的前提下，廠家避免不了要進(jìn)行幾波降價(jià)促銷。參照今年的完全成本線、前低價(jià)格水平、往年1月價(jià)格波幅（去掉2021年和2024年的特殊高值），粗略估算，在沒有意外因素出現(xiàn)前，價(jià)格大概率還得有至少50元/噸的調(diào)整空間，所以1月主流區(qū)域的出廠價(jià)大概率會(huì)破前低。

圖5 近十年1月價(jià)格波幅對(duì)比走勢(shì)圖

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因此綜合分析，按照1月的基本面發(fā)展預(yù)期，尿素行情大概率震蕩下行趨勢(shì)，中間價(jià)格、情緒作用，出現(xiàn)階段性緩沖行情。而在這個(gè)下行的過(guò)程中，要關(guān)注原料、供應(yīng)或者其它，有沒有變化，影響下一季的供需格局，從而暫時(shí)扭轉(zhuǎn)跌勢(shì)行情。