1、行情回顧

圖1 國內(nèi)合成氨價格走勢圖

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

表1 國內(nèi)合成氨及相關產(chǎn)品價格表單

單位：元/噸

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

進入4月份，合成氨市場進入下調(diào)通道。截止到4月3日收盤，據(jù)隆眾數(shù)據(jù)統(tǒng)計，全國合成氨市場均價由3月29日的3105元/噸跌至2932元/噸，跌幅173元/噸。選取部分主產(chǎn)區(qū)如圖所示，下調(diào)122至403元/噸不等。

在原料成本相對穩(wěn)定的情況下，主流下調(diào)的主要原因是合成氨本產(chǎn)品的供需關系導致。供應面上，4月市場供應呈現(xiàn)穩(wěn)中提升趨勢發(fā)展。而需求面無新利好支撐，工業(yè)產(chǎn)品利潤受原料高位影響壓縮，其中己內(nèi)酰胺產(chǎn)品虧潤現(xiàn)象嚴重，其他產(chǎn)品開工多窄幅調(diào)整；農(nóng)業(yè)方面需求轉弱，磷復肥開工存下調(diào)預期。心態(tài)面上，3月份因檢修集中的利好支撐下，主流價位推漲過猛，這也一定程度影響下游拿貨心態(tài)。伴隨著4月份檢修裝置的陸續(xù)恢復，市場抵觸情緒漸增，終端降負、招標價壓低等現(xiàn)象明顯，整體拿貨積極性一般，多剛需采購為主。且清明期間高速限行影響運輸速度，對于后市多持看空心態(tài)。

2、數(shù)據(jù)分析

圖2 國內(nèi)合成氨分工藝利潤走勢圖

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

2024年，國內(nèi)合成氨市場面臨著嚴峻的挑戰(zhàn)，主因是國內(nèi)產(chǎn)能仍處于集中釋放期，但下游配套裝置跟進延后，導致市場供需關系逐步過剩化。截止4月3日收盤，據(jù)隆眾數(shù)據(jù)統(tǒng)計，煤制合成氨利潤區(qū)間在303-1119元/噸，而天然氣制合成氨利潤區(qū)間在（-275）-900元/噸，其中多在成本線附近徘徊，雖有高利潤階段，但維持時間短暫。

受3月份檢修裝置集中影響下，局部市場出現(xiàn)需求缺口，因此氨廠推漲意向明顯，主流價位一度推到3千噸以上的價位，而利潤也在同期達到高值。但進入4月份，雖然原料煤炭價格有松動跡象，但工廠多消耗前期高價煤為主，天然氣價格也相對持穩(wěn)，對于原料方面，成本面波動不大。而市場主流價位考慮前期檢修裝置恢復導致的供應能力提升，下游需求持穩(wěn)無利好支撐下，終端多剛需采購，貿(mào)易拿貨心態(tài)也多持謹慎態(tài)度，氨廠出貨及庫存壓力凸顯，主流價格承壓下調(diào)，進而導致產(chǎn)品利潤進一步壓縮回落。

表2 國內(nèi)合成氨及相關產(chǎn)品數(shù)據(jù)表單

單位：噸、元/噸；%；

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

對于本產(chǎn)品合成氨來講，近期價格調(diào)整的主要影響因素是市場供應能力。據(jù)隆眾數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截止4月3日收盤，全國商品氨日度量在33994噸，與3月29日（32115噸）相比增加1879噸，增幅5.85%。其供應影響廠家主要以像山東市場的章丘日月、魯洲，以及兗礦魯南50萬噸新裝置的投產(chǎn)；河南神馬、安徽昊源、福建萬華等前期檢修裝置陸續(xù)恢復。因供應增加導致的企業(yè)之間的競爭壓力增大。

而重要下游產(chǎn)品以尿素為主，近期行情弱勢震蕩調(diào)整，同樣受高供應能力的壓力下，下游需求消耗能力有限，雖期間伴隨著部分裝置的檢修調(diào)整，但產(chǎn)品開工率仍維持高位水平，截止4月3日收盤，產(chǎn)能利用率在85.86%，相較于3月29日仍有提升。除剛需采購以外，整體收單情況欠佳。

相關產(chǎn)品選取甲醇，主要考慮部分工廠存聯(lián)醇裝置，可以合成氨、甲醇產(chǎn)品轉換調(diào)整。但近期甲醇行情也呈現(xiàn)疲軟趨勢，其中山東東營地區(qū)甲醇價格在2361元/噸，價格不及合成氨，并起不到利好支撐作用。

3、節(jié)后預測

表3 國內(nèi)合成氨數(shù)據(jù)預測表單

單位：元/噸?

圖3 心態(tài)調(diào)查

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

后期預測因素原料、需求無明顯變化，主要因素仍以本產(chǎn)品供應變化調(diào)整。據(jù)隆眾數(shù)據(jù)分析，預計清明節(jié)后，4月7日全國商品氨量預計在34885噸附近，較節(jié)前（33994噸）增加891噸。主因是山東日月、河南神馬、達州玖源裝置恢復出貨，內(nèi)蒙廣聚稍顯提量、內(nèi)蒙通遼梅花東區(qū)老裝置開車外銷增量、吉林長山尿素停車售液氨為主，雖青海鹽化、大連恒力存停車停售預期，但整體供應仍呈增加趨勢發(fā)展。

而對于生產(chǎn)毛利方面主要選取山東煤制氨做參考，山東氨廠節(jié)前考慮個廠競拍價格拉高，且山東作為流入地，清明期間高速現(xiàn)行一定程度阻擋外圍貨源流入，因此主流價格推高明顯。但節(jié)后限行結束，市場聯(lián)動性加強后，外圍低價貨源將進一步?jīng)_擊市場，高價區(qū)或承壓跟跌調(diào)整。

最后對于市場心態(tài)方面，合成氨作為調(diào)價高頻的產(chǎn)品，對后期趨勢難以把握。其中看空心態(tài)占主導地位，主因是短線供應方面仍存有提升的空間，且下游需求無強勁支撐，終端及貿(mào)易拿貨存壓價行為，出貨、庫存壓力增大的可能性較大。而20%附近的持震蕩態(tài)度，節(jié)前各地區(qū)價差拉大，市場高低價相互制約牽動，價格或分區(qū)域，甚至分廠家情況調(diào)整。僅有極少數(shù)存看漲，在利空背景下，清明期間價位下調(diào)幅度過快，況且節(jié)前山東市場出乎意外的推漲下，給市場趨勢帶來不確定性因素，節(jié)后運輸緩解這一利空因素緩解后，低價區(qū)存在反彈的可能。