1、行情回顧

圖1 國(guó)內(nèi)合成氨價(jià)格走勢(shì)圖

數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

表1 國(guó)內(nèi)合成氨及相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格表單

單位：元/噸

數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

進(jìn)入4月份，合成氨市場(chǎng)進(jìn)入下調(diào)通道。截止到4月3日收盤，據(jù)隆眾數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，全國(guó)合成氨市場(chǎng)均價(jià)由3月29日的3105元/噸跌至2932元/噸，跌幅173元/噸。選取部分主產(chǎn)區(qū)如圖所示，下調(diào)122至403元/噸不等。

在原料成本相對(duì)穩(wěn)定的情況下，主流下調(diào)的主要原因是合成氨本產(chǎn)品的供需關(guān)系導(dǎo)致。供應(yīng)面上，4月市場(chǎng)供應(yīng)呈現(xiàn)穩(wěn)中提升趨勢(shì)發(fā)展。而需求面無(wú)新利好支撐，工業(yè)產(chǎn)品利潤(rùn)受原料高位影響壓縮，其中己內(nèi)酰胺產(chǎn)品虧潤(rùn)現(xiàn)象嚴(yán)重，其他產(chǎn)品開工多窄幅調(diào)整；農(nóng)業(yè)方面需求轉(zhuǎn)弱，磷復(fù)肥開工存下調(diào)預(yù)期。心態(tài)面上，3月份因檢修集中的利好支撐下，主流價(jià)位推漲過(guò)猛，這也一定程度影響下游拿貨心態(tài)。伴隨著4月份檢修裝置的陸續(xù)恢復(fù)，市場(chǎng)抵觸情緒漸增，終端降負(fù)、招標(biāo)價(jià)壓低等現(xiàn)象明顯，整體拿貨積極性一般，多剛需采購(gòu)為主。且清明期間高速限行影響運(yùn)輸速度，對(duì)于后市多持看空心態(tài)。

2、數(shù)據(jù)分析

圖2 國(guó)內(nèi)合成氨分工藝?yán)麧?rùn)走勢(shì)圖

數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

2024年，國(guó)內(nèi)合成氨市場(chǎng)面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，主因是國(guó)內(nèi)產(chǎn)能仍處于集中釋放期，但下游配套裝置跟進(jìn)延后，導(dǎo)致市場(chǎng)供需關(guān)系逐步過(guò)?；?。截止4月3日收盤，據(jù)隆眾數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，煤制合成氨利潤(rùn)區(qū)間在303-1119元/噸，而天然氣制合成氨利潤(rùn)區(qū)間在（-275）-900元/噸，其中多在成本線附近徘徊，雖有高利潤(rùn)階段，但維持時(shí)間短暫。

受3月份檢修裝置集中影響下，局部市場(chǎng)出現(xiàn)需求缺口，因此氨廠推漲意向明顯，主流價(jià)位一度推到3千噸以上的價(jià)位，而利潤(rùn)也在同期達(dá)到高值。但進(jìn)入4月份，雖然原料煤炭?jī)r(jià)格有松動(dòng)跡象，但工廠多消耗前期高價(jià)煤為主，天然氣價(jià)格也相對(duì)持穩(wěn)，對(duì)于原料方面，成本面波動(dòng)不大。而市場(chǎng)主流價(jià)位考慮前期檢修裝置恢復(fù)導(dǎo)致的供應(yīng)能力提升，下游需求持穩(wěn)無(wú)利好支撐下，終端多剛需采購(gòu)，貿(mào)易拿貨心態(tài)也多持謹(jǐn)慎態(tài)度，氨廠出貨及庫(kù)存壓力凸顯，主流價(jià)格承壓下調(diào)，進(jìn)而導(dǎo)致產(chǎn)品利潤(rùn)進(jìn)一步壓縮回落。

表2 國(guó)內(nèi)合成氨及相關(guān)產(chǎn)品數(shù)據(jù)表單

單位：噸、元/噸；%；

數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

對(duì)于本產(chǎn)品合成氨來(lái)講，近期價(jià)格調(diào)整的主要影響因素是市場(chǎng)供應(yīng)能力。據(jù)隆眾數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止4月3日收盤，全國(guó)商品氨日度量在33994噸，與3月29日（32115噸）相比增加1879噸，增幅5.85%。其供應(yīng)影響廠家主要以像山東市場(chǎng)的章丘日月、魯洲，以及兗礦魯南50萬(wàn)噸新裝置的投產(chǎn)；河南神馬、安徽昊源、福建萬(wàn)華等前期檢修裝置陸續(xù)恢復(fù)。因供應(yīng)增加導(dǎo)致的企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)壓力增大。

而重要下游產(chǎn)品以尿素為主，近期行情弱勢(shì)震蕩調(diào)整，同樣受高供應(yīng)能力的壓力下，下游需求消耗能力有限，雖期間伴隨著部分裝置的檢修調(diào)整，但產(chǎn)品開工率仍維持高位水平，截止4月3日收盤，產(chǎn)能利用率在85.86%，相較于3月29日仍有提升。除剛需采購(gòu)以外，整體收單情況欠佳。

相關(guān)產(chǎn)品選取甲醇，主要考慮部分工廠存聯(lián)醇裝置，可以合成氨、甲醇產(chǎn)品轉(zhuǎn)換調(diào)整。但近期甲醇行情也呈現(xiàn)疲軟趨勢(shì)，其中山東東營(yíng)地區(qū)甲醇價(jià)格在2361元/噸，價(jià)格不及合成氨，并起不到利好支撐作用。

3、節(jié)后預(yù)測(cè)

表3 國(guó)內(nèi)合成氨數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)表單

單位：元/噸?

圖3 心態(tài)調(diào)查

數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

后期預(yù)測(cè)因素原料、需求無(wú)明顯變化，主要因素仍以本產(chǎn)品供應(yīng)變化調(diào)整。據(jù)隆眾數(shù)據(jù)分析，預(yù)計(jì)清明節(jié)后，4月7日全國(guó)商品氨量預(yù)計(jì)在34885噸附近，較節(jié)前（33994噸）增加891噸。主因是山東日月、河南神馬、達(dá)州玖源裝置恢復(fù)出貨，內(nèi)蒙廣聚稍顯提量、內(nèi)蒙通遼梅花東區(qū)老裝置開車外銷增量、吉林長(zhǎng)山尿素停車售液氨為主，雖青海鹽化、大連恒力存停車停售預(yù)期，但整體供應(yīng)仍呈增加趨勢(shì)發(fā)展。

而對(duì)于生產(chǎn)毛利方面主要選取山東煤制氨做參考，山東氨廠節(jié)前考慮個(gè)廠競(jìng)拍價(jià)格拉高，且山東作為流入地，清明期間高速現(xiàn)行一定程度阻擋外圍貨源流入，因此主流價(jià)格推高明顯。但節(jié)后限行結(jié)束，市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)性加強(qiáng)后，外圍低價(jià)貨源將進(jìn)一步?jīng)_擊市場(chǎng)，高價(jià)區(qū)或承壓跟跌調(diào)整。

最后對(duì)于市場(chǎng)心態(tài)方面，合成氨作為調(diào)價(jià)高頻的產(chǎn)品，對(duì)后期趨勢(shì)難以把握。其中看空心態(tài)占主導(dǎo)地位，主因是短線供應(yīng)方面仍存有提升的空間，且下游需求無(wú)強(qiáng)勁支撐，終端及貿(mào)易拿貨存壓價(jià)行為，出貨、庫(kù)存壓力增大的可能性較大。而20%附近的持震蕩態(tài)度，節(jié)前各地區(qū)價(jià)差拉大，市場(chǎng)高低價(jià)相互制約牽動(dòng)，價(jià)格或分區(qū)域，甚至分廠家情況調(diào)整。僅有極少數(shù)存看漲，在利空背景下，清明期間價(jià)位下調(diào)幅度過(guò)快，況且節(jié)前山東市場(chǎng)出乎意外的推漲下，給市場(chǎng)趨勢(shì)帶來(lái)不確定性因素，節(jié)后運(yùn)輸緩解這一利空因素緩解后，低價(jià)區(qū)存在反彈的可能。