近期國內(nèi)尿素市場先跌后漲，波動頻繁。市場交投放緩，企業(yè)報盤向下松動，東北需求陸續(xù)掃尾結(jié)束，下游業(yè)者心態(tài)轉(zhuǎn)弱。但隨著價格的不斷下移，下游逢低購買，北方干旱有所緩解，且市場消息影響業(yè)者心態(tài)，多重因素影響，帶動市場新單成交好轉(zhuǎn)。短時，尿素價格受企業(yè)待發(fā)訂單累積，以及企業(yè)庫存保持低位等支撐，價格暫時穩(wěn)定。但后續(xù)行情能否延續(xù)，通過此篇文章的供需數(shù)據(jù)，一起來找尋答案吧。

近期尿素市場關(guān)注點：

1、 價格跌后反彈，市場震蕩運行；

2、 農(nóng)業(yè)適當(dāng)跟進(jìn)，新單成交增加；

3、 庫存仍有下降，供需壓力不大；

4、 計劃檢修增多，供應(yīng)增量緩慢。

一、 需求持續(xù)但不集中 行情穩(wěn)中有降

本周期國內(nèi)尿素行情呈下行走勢，周初主產(chǎn)銷區(qū)尿素工廠紛紛下調(diào)報價，但下游多剛需少量跟進(jìn)。復(fù)合肥開工率繼續(xù)下降，農(nóng)業(yè)需求雖有推進(jìn)，但市場心態(tài)偏謹(jǐn)慎，工廠新單預(yù)收偏弱下，報價不斷走低，周中河南收單價降至2200元/噸，隨即受期貨盤面拉漲助推，現(xiàn)貨市場交易情緒好轉(zhuǎn)，山東、河南、山西等地尿素企業(yè)轉(zhuǎn)而停收、控收，尿素低端價格也小幅上調(diào)10-20元/噸。截止本周四山東中小顆粒主流出廠2250-2300元/噸,均價環(huán)比下跌25元/噸，當(dāng)前尿素企業(yè)訂單尚能維持?jǐn)?shù)日，加之企業(yè)庫存依舊偏低，行情暫時止跌小幅波動為主。

本周（20240627-0703）供需差環(huán)比下降121.23%%，企業(yè)庫存下跌2.46萬噸。近期國內(nèi) 尿素行情先降后升，因一定的工業(yè)需求，加上階段性的農(nóng)業(yè)需求，在情緒面的推動下，再出現(xiàn)一小波行情。山東尿素企業(yè)報價小幅波動，現(xiàn)貨價格環(huán)比下跌0.86%至2260-2310元/噸

尿素供需平衡表

單位：萬噸

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

數(shù)據(jù)說明：

1.總供應(yīng)量=尿素總產(chǎn)量+進(jìn)口量；

2.總消費量=農(nóng)業(yè)消費折算+復(fù)合肥消費折算+三聚氰胺消費折算+其他消費量（板材、車用、板材、其它化工等）+出口量；數(shù)據(jù)基本為估算值，僅供參考；

3.供需差=總供應(yīng)量-總消費量；

4.企業(yè)庫存、港口庫存均為實際采集數(shù)據(jù)所得，并非計算數(shù)據(jù)

5.W+1表示下周，W+2、W+3依次類推。

二、日產(chǎn)恢復(fù)緩慢，開工有所提升

1、裝置故障有所恢復(fù)，日產(chǎn)窄幅回升

本周期國內(nèi)尿素日均產(chǎn)量17.89萬噸，較上周期+0.55萬噸。產(chǎn)能利用率82.62% ，較上周期+2.56%

本周期部分企業(yè)檢修：陽煤豐喜肥業(yè)、青海鹽湖工業(yè)、山東聯(lián)盟化工、云南大為制氨、中化吉林長山。本周期恢復(fù)的企業(yè)：山東潤銀生物化工、安徽昊源化工、云南大為制氨、兗礦魯南化工、陽煤豐喜肥業(yè)、昊華駿化。預(yù)計下周尿素日產(chǎn)量將在17.5-18.2萬噸附近

2、農(nóng)需適當(dāng)推進(jìn)，庫存保持低位

截至2024年7月3日，中國尿素企業(yè)總庫存量23.10萬噸，較上周減少2.46萬噸，環(huán)比減少9.62%。本周期國內(nèi)尿素企業(yè)庫存保持去庫趨勢。近期隨著雨水增加，農(nóng)業(yè)水稻、玉米追肥備肥推進(jìn)；另外短期故障頻發(fā)也支撐尿素企業(yè)庫存維持低位。

下周，國內(nèi)尿素樣本企業(yè)總庫存量預(yù)計：25-27萬噸附近，較本周小幅增加。近期農(nóng)業(yè)追肥持續(xù)，但工業(yè)需求不溫不火，日產(chǎn)緩慢回升下，庫存維持低位，但仍有小幅增庫預(yù)期。

3、企業(yè)新單成交一般，預(yù)收訂單天數(shù)下降

截至2024年7月3日，中國尿素企業(yè)預(yù)收訂單天數(shù)4.29日，較上周減少0.71日，環(huán)比減少14.20%。近期 尿素行情震蕩波動下行，但下游追肥階段性持續(xù)推進(jìn)，尿素企業(yè)一部分兌現(xiàn)前期訂單，一部分適當(dāng)預(yù)收新單，整體預(yù)收訂單天數(shù)維持在3-5天水平。

下周，國內(nèi)尿素樣本企業(yè)主流訂單天數(shù)預(yù)計：5日附近，較本周有所回升。當(dāng)前農(nóng)業(yè)追肥持續(xù)推進(jìn)，隨著近日 尿素價格的下跌，下游適當(dāng)跟進(jìn)補(bǔ)貨。

4、出口無放松跡象，港口尿素庫存保持低位

截止2024年7月4日，中國尿素港口樣本庫存量：14.1萬噸，環(huán)比減少0.4萬噸，環(huán)比跌幅2.76%。本周期主要是煙臺港部分貨源離港回流，其余港口未見明顯變化，整體港口庫存量下降。

下周，國內(nèi)尿素樣本港口總庫存量預(yù)計：13.8-14萬噸左右，較本期數(shù)量窄幅下降。出口面依舊未見明顯放松跡象，印標(biāo)等消息傳聞不斷，業(yè)者參與集港熱情受限，且國內(nèi)外套利空間依舊較低，港口依舊存在回流貨源，預(yù)計短期內(nèi)港口貨源仍舊維持低位運行。

三、農(nóng)需階段性支撐，下游適當(dāng)補(bǔ)倉

復(fù)合肥開工率保持，且秋季肥生產(chǎn)尿素用量偏少，需求暫不集中。東北地區(qū)追肥需求基本掃尾結(jié)束，但個別地區(qū)農(nóng)業(yè)追肥或持續(xù)到7月中下旬，局部仍有需求缺口，階段性補(bǔ)倉為主。

1、復(fù)合肥開工繼續(xù)下降

2024年第27周(20240628-0704)，本周國內(nèi)復(fù)合肥產(chǎn)能利用率下滑明顯，據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計在28.04%，較上周下降5.73個百分點。

各主流地區(qū)裝置產(chǎn)能利用率均有下滑，其中山西、河北裝置停車明顯；山東、湖北規(guī)模企業(yè)低負(fù)荷運行為主，中小型企業(yè)存停車情況；河南地區(qū)除規(guī)模企業(yè)低負(fù)荷運行外，其余停車較多，觀望秋季預(yù)收情況；蘇皖隨著需求減少，部分大企業(yè)裝置運行負(fù)荷下降，個別小企業(yè)裝置停車。

關(guān)注秋季主流價格明朗后各企業(yè)預(yù)收情況，但下游提貨積極性有限，預(yù)計下周期復(fù)合肥產(chǎn)能利用率依舊維持低位。

2、三聚氰胺開工增加

本周（20240628-0704），中國三聚氰胺本周周均產(chǎn)能利用率59.53%，較上期增加4.2個百分點。本周期內(nèi)，山西、四川、新疆地區(qū)產(chǎn)能利用率提升，河南地區(qū)產(chǎn)能利用率下降。

下周奎屯錦疆、建峰、美豐、豐喜平陸裝置或?qū)㈥懤m(xù)重啟，不過多數(shù)裝置出貨預(yù)計在周后期或下下周，故預(yù)計下周三聚氰胺產(chǎn)能利用率微幅變化，或在61%左右。

四、尿素利潤向下調(diào)整，產(chǎn)業(yè)鏈利潤較好

本周期產(chǎn)業(yè)鏈利潤變動不大，復(fù)合肥稍有增加，三胺依舊虧損生產(chǎn)，整體小幅度波動運行。

價格單位：元/噸

產(chǎn)品取價區(qū)域：國內(nèi)山東市場價格

下游取價區(qū)域：國內(nèi)山東市場價格

1、尿素價格向下走跌，利潤窄幅整理

截止2024年7月4日，中國尿素樣本企業(yè)理論利潤窄幅整理。煤制固定床工藝?yán)碚摾麧櫈?/span>66元/噸，較上周上調(diào)10元/噸。煤制新型水煤漿工藝?yán)碚摾麧櫈?/span>526元/噸，較上周下調(diào)5元/噸。氣制工藝?yán)碚摾麧?/span>350元/噸，較上周下調(diào)40元/噸。主要原因：本周煤炭成本窄幅下跌，尿素價格也有所回落，利潤小幅調(diào)整，而氣頭成本保持穩(wěn)定，尿素價格小幅小跌，企業(yè)利潤隨之走跌。

下周，國內(nèi)尿素樣本利潤預(yù)計：固定床工藝56元/噸左右，較本周波動不大；新型煤氣化工藝為506元/噸左右，較本周窄幅波動；氣制工藝為330元/噸左右，較本周下調(diào)。

2、下游利潤窄幅調(diào)整

本周（20240628-0704）周內(nèi)，復(fù)合肥主要上游原料小幅波動，其中尿素先落后漲，合成氨下滑，而磷酸一銨及硫酸鉀價格上調(diào)。復(fù)合肥成本也有所調(diào)整，但目前處于季節(jié)淡季，企業(yè)價格調(diào)整有限，故而理論利潤隨成本變化有調(diào)整。截止至7月4日，其中45%S(3*15)毛利為211元/噸，漲3元/噸；45%CL(3*15)毛利35元/噸，跌7元/噸。

本周三聚氰胺市場貨源供應(yīng)緊張，價格穩(wěn)中小漲，但目前行業(yè)依舊處于虧損局面。

五、供需支撐尚存，行情小幅波動

1、 供應(yīng)方面：下周國內(nèi)尿素日產(chǎn)預(yù)期在17.5-18.2萬噸附近，日均產(chǎn)量或較本周變化不大。

2、需求方面：當(dāng)前復(fù)合肥企業(yè)整體行業(yè)開工依舊呈現(xiàn)下降態(tài)勢，雖然秋季肥生產(chǎn)在即，但預(yù)收款情況依舊尚不明朗，對尿素需求量未見提升，下游及貿(mào)易商采購情緒相對謹(jǐn)慎。農(nóng)業(yè)市場追肥臨近，或存在適當(dāng)補(bǔ)貨跡象出現(xiàn)，整體需求面按需采購為主。

3、庫存方面：預(yù)期企業(yè)庫存低位小幅回升為主。出口面依舊未見明顯放松跡象，印標(biāo)等消息傳聞不斷，業(yè)者參與集港熱情受限，且國內(nèi)外套利空間依舊較低，港口依舊存在回流貨源，預(yù)計短期內(nèi)港口貨源仍舊維持低位運行。

4、原料方面：煤頭成本窄幅調(diào)整，氣頭成本穩(wěn)定，企業(yè)盈利尚可，短時影響有限。

整體邏輯：

結(jié)論（短期）：從供應(yīng)面來看，下周國內(nèi)尿素日產(chǎn)預(yù)期在17.5-18.2萬噸附近，日均產(chǎn)量或較本周變化不大。需求面來看，下周復(fù)合肥開工率繼續(xù)走低，且秋季肥生產(chǎn)尿素用量偏少，需求暫不集中。農(nóng)業(yè)追肥或持續(xù)到7月中下旬，局部仍有需求缺口，階段性補(bǔ)倉為主。另外基于尿素企業(yè)仍有待發(fā)以及低庫存支撐，下周行情或小幅波動。

結(jié)論（中長期）：隨著新增裝置的投產(chǎn)釋放，尿素產(chǎn)能進(jìn)一步擴(kuò)大，供應(yīng)壓力明顯上升。需求面，雖局部地區(qū)存玉米追肥需求，但對行情呈階段性支撐，需求面也明確利好支撐。且出口方面暫未有明顯消息，市場干擾因素居多，預(yù)計行情大概率呈震蕩下行趨勢。