綜述

隨著周初工廠新單見好，價格小幅抬升，但下游基于價格持續(xù)上調(diào)抵觸情緒顯現(xiàn)，拿貨節(jié)奏多有放緩，工業(yè)方面剛需零星小單跟進，農(nóng)業(yè)采購積極性也多轉(zhuǎn)弱，疊加出口消息傳出，場內(nèi)猜想不斷，市場成交一度陷入僵持，使得尿素商談重心進一步下移。

近期尿素市場關(guān)注點：

1、 出口消息轉(zhuǎn)空，市場信心不足；

2、 價格先漲后跌，交投氛圍清淡；

3、 工業(yè)剛需小單，農(nóng)業(yè)采購放緩；

4、 庫存有所減少，廠家壓力一般。

一、 價格先漲后跌，交投氛圍清淡

本周期國內(nèi)尿素市場窄幅下行，截止本周四山東中小顆粒主流出廠2240-2270元/噸，均價環(huán)比下跌15元/噸。本周尿素日產(chǎn)高位運行，日均產(chǎn)量超18萬噸，而企業(yè)庫存仍處于小幅去庫中，給市場價格帶來一定向好支撐。但周中市場利空消息的傳出，讓本身較為謹慎的市場情緒，增加了下跌趨勢。貿(mào)易商倒掛工廠讓利出貨，陜晉區(qū)域主力尿素企業(yè)降價收單，山東、河南等地工廠雖然報價維穩(wěn)，但新單成交較為清淡，主發(fā)前期訂單為主。下游復合肥走貨略低于預期，對尿素多逢低補倉，工廠在訂單減弱的情況下，尿素行情大概率持短周期行情，下周尿素成交重心或小幅走低。

從供需兩端表現(xiàn)來看，中國尿素產(chǎn)量129.67萬噸，較上周增加2.46萬噸，環(huán)比漲1.93%。主流區(qū)域價格適當松動后新單成交增加，目前主要是剩余返青肥和工業(yè)需求支撐。但預期農(nóng)業(yè)需求將下降，而出口消息依舊不明朗，所以行情再趨僵持偏弱態(tài)勢。

尿素供需平衡表

單位：萬噸

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

數(shù)據(jù)說明：

1.總供應量=尿素總產(chǎn)量+進口量；

2.總消費量=農(nóng)業(yè)消費折算+復合肥消費折算+三聚氰胺消費折算+其他消費量（板材、車用、板材、其它化工等）+出口量；數(shù)據(jù)基本為估算值，僅供參考；

3.供需差=總供應量-總消費量；

4.企業(yè)庫存、港口庫存均為實際采集數(shù)據(jù)所得，并非計算數(shù)據(jù)

5.W+1表示下周，W+2、W+3依次類推。

二、裝置陸續(xù)恢復，日產(chǎn)小幅增加

1、前期故障檢修企業(yè)恢復，日產(chǎn)有所提升

本周期（3.8-3.13）國內(nèi)尿素日均產(chǎn)量18.52萬噸，較上周期+0.35萬噸。產(chǎn)能利用率85.55%?，較上周期+1.63%.

本周期部分企業(yè)檢修：本周期暫無檢修企業(yè)，本周期恢復的企業(yè)：云南解化清潔能源、安徽六國化工、安徽泉盛化工、靈谷化工。預計，下周尿素日產(chǎn)量將在18.1-18.6萬噸附近。

2、部分區(qū)域淡儲貨源釋放，企業(yè)庫存繼續(xù)下降

截至2024年3月13日，中國尿素企業(yè)總庫存量61.72萬噸，較上周減少4.36萬噸，環(huán)比減少6.60%。本周期尿素繼續(xù)小幅去庫，工業(yè)需求穩(wěn)步推進，復合肥產(chǎn)銷兩旺，助推主產(chǎn)銷區(qū)工廠產(chǎn)銷平衡。

下周，國內(nèi)尿素樣本企業(yè)總庫存量預計：60萬噸附近，短期尿素價格波動偏小，工業(yè)需求較為穩(wěn)定，尿素企業(yè)產(chǎn)銷平衡為主，庫存暫不會形成累庫。

3、尿素價格窄幅波動，訂單暫無明顯變化

截至 2024 年3月13日，國內(nèi)尿素樣本企業(yè)主流預收天數(shù)5.71日，較上期減少0.05日，環(huán)比減少0.87%。本周期尿素價格窄幅波動，工業(yè)需求穩(wěn)步推進，尿素企業(yè)訂單變化并不明顯，主產(chǎn)銷區(qū)工廠基本維持一周以內(nèi)預收。

下周，國內(nèi)尿素樣本企業(yè)主流訂單天數(shù)預計：6-7日附近，較本周窄幅波動。市場剛需旺季，但受謹慎情緒的影響，尿素價格窄幅波動，尿素企業(yè)基本維持一周左右預收。

4、出口消息轉(zhuǎn)空，港存流向仍以內(nèi)貿(mào)為主

截止2024年3月14日(第11周），中國尿素港口樣本庫存量：19.4萬噸，環(huán)比減少0.4萬噸，環(huán)比跌幅2.02%。本周期主要是煙臺港、錦州港貨源零星離港，其余港口整體數(shù)量暫無明顯變動，港口庫存量窄幅下降。

下周，國內(nèi)尿素樣本港口總庫存量預計：20萬噸左右，較本期數(shù)量窄幅波動。關(guān)于出口消息猜想不斷，雖然有印標的炒作發(fā)酵，但政策面管控依舊存在，業(yè)者出口心態(tài)謹慎，預計短期內(nèi)港口貨源難有較為明顯的增量。

三、工業(yè)需求提升，農(nóng)業(yè)需求轉(zhuǎn)弱

農(nóng)業(yè)需求不溫不火，暫時對行情支撐顯不足。復合肥開工維持旺季水平，需求階段性逢低補倉。

1、復合肥開工繼續(xù)提升

2024年第11周，本周國內(nèi)復合肥產(chǎn)能利用率繼續(xù)小幅提升，據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計在51.48%，較上周提升1.98個百分點。

本各主流地區(qū)來看，為保證春季用肥，企業(yè)裝置多維持高負荷運行狀態(tài)。受今年冬儲備貨推遲、近期原料波動收窄等因素影響，預計下周企業(yè)開工繼續(xù)維持高位。

2、三聚氰胺開工繼續(xù)回升

2024年第11周，中國三聚氰胺產(chǎn)能利用率為74.47%，較上周減少0.4個百分點。

本周期內(nèi)，河南、河北、四川地區(qū)產(chǎn)能利用率下降，山東、山西地區(qū)產(chǎn)能利用率增加。北方地區(qū)部分裝置檢修，預計下周產(chǎn)能利用率在72%左右，開工依然偏高。

四、尿素價格整理運行，利潤漲跌不一

本周期產(chǎn)業(yè)鏈利潤漲跌不一。尿素價格整理運行，利潤漲跌不一，復合肥、三胺則因原料價格波動影響程度不一，使得利潤方面小幅變動。

價格單位：元/噸

產(chǎn)品取價區(qū)域：國內(nèi)山東市場價格

下游取價區(qū)域：國內(nèi)山東市場價格

1、尿素價格震蕩整理，利潤窄幅波動

截止2024年3月14日，中國尿素樣本企業(yè)理論利潤漲跌不一。煤制固定床工藝理論利潤為33元/噸，較上周下調(diào)110元/噸。煤制新型水煤漿工藝理論利潤為465元/噸，較上周上調(diào)2元/噸。氣制工藝理論利潤377元/噸，較上周持平。主要原因：本周煤頭成本小幅走低，但尿素價格也有所下行，使得利潤小幅上行，氣頭成本及現(xiàn)貨價格保持穩(wěn)定，企業(yè)潤例也隨之平穩(wěn)。

2、下游利潤漲跌不一

本周復合肥利潤降低。上原料近期的表現(xiàn)穩(wěn)定利于復合肥下游心態(tài)的恢復，供需面中各主產(chǎn)區(qū)企業(yè)負荷運行提升，供應逐步增量，而隨著天氣的回暖，季節(jié)需求逐步增量中，目前供需面較前期活躍。其他政策方面農(nóng)業(yè)的重視程度以及保供穩(wěn)價指引下，心態(tài)面也在增量。

本周三聚氰胺價格走低，原料尿素市場持續(xù)震蕩，成本面上難以對三胺市場形成支撐。

五、交投謹慎，商談重心或下移

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1、下周國內(nèi)尿素日產(chǎn)預期在18.1-18.6萬噸附近，日產(chǎn)較本周窄幅減少。

2、需求方面：當前主流區(qū)域返青肥進入用肥季，采肥需求放緩，外圍農(nóng)業(yè)跟進緩慢，整體來看，農(nóng)需跟進一般。工業(yè)方面，復合肥工廠開工仍繼續(xù)提升，但基于原料價格波動，廠貿(mào)也多謹慎逢低跟進，國際出口方面暫無明確消息，整體需求面支撐力度一般。

3、庫存方面：下周，短期尿素價格波動偏小，工業(yè)需求較為穩(wěn)定，尿素企業(yè)產(chǎn)銷平衡為主，庫存暫不會形成累庫。港口方面，關(guān)于出口消息猜想不斷，雖然有印標的炒作發(fā)酵，但政策面管控依舊存在，業(yè)者出口心態(tài)謹慎，預計短期內(nèi)港口貨源難有較為明顯的增量。

4、原料方面：當前煤炭價格波動較小，暫時不會對尿素行情形成影響；天然氣價格暫時穩(wěn)定。

整體邏輯：

結(jié)論（短期）：供應日產(chǎn)延續(xù)高位，需求面復合肥開工維持旺季水平，需求階段性逢低補倉。農(nóng)業(yè)需求不溫不火，暫時對行情支撐顯不足。近期關(guān)于出口傳聞較多，基于目前市場情緒以及供需走勢來看，下周尿素行情大概率成交重心下移。

結(jié)論（中長期）：需求階段性跟進或?qū)π星橛幸欢ㄖ?，但供應高日產(chǎn)則成為限制價格上行的主要因素，同時出口方面消息不斷，或?qū)鰞?nèi)情緒產(chǎn)生影響，因而整體而言國內(nèi)尿素行情或震蕩整理運行為主。