11月份即將收尾，尿素現(xiàn)貨行情延續(xù)橫盤僵持，截止11月26日，山東中小顆粒主流出廠1740-1780元/噸，均價較月初持平。雖然市場存在對12月份利好因素的期待，但在利好尚未兌現(xiàn)之前，市場謹慎情緒較為明顯。就在現(xiàn)貨成交再次僵持不前，主產(chǎn)銷區(qū)尿素工廠新單成交清淡下，期貨價格再次上漲翻紅，現(xiàn)貨交易同步好轉(zhuǎn)。

其中山東、河南、安徽、河北等主產(chǎn)銷區(qū)主流尿素工廠報價1740-1760元/噸附近成交量較上一工作日明顯增加，部分尿素企業(yè)停收、限收。現(xiàn)貨成交量增加，大概率明日低端報價將小幅上調(diào)10-20元/噸。期貨翻紅帶動現(xiàn)貨成交好轉(zhuǎn)，此次現(xiàn)貨能否打破僵局瞬時上行？我們具體來看以下幾個方面：

一、 現(xiàn)貨價格橫盤較久，較難打破前期低端報價

2023-2024年尿素主流出廠價格走勢對比

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從尿素行情趨勢來看，尿素橫盤窄幅震蕩將近倆月之久，其中主產(chǎn)銷區(qū)山東、河南等地尿素低端價格始終維持1720-1740元/噸附近波動。下游多對此水平價格認可度較高，不斷階段性補倉。當前已經(jīng)處于11月下旬，進入12月份國內(nèi)氣頭裝置將逐漸開啟檢修計劃，日產(chǎn)預期穩(wěn)中下降。供應的下降預期，將一定程度托底尿素價格，成交情緒也將會有小幅提升預期。

二、 交割月臨近，現(xiàn)貨或?qū)⒂绊懫谪涀邉?/span>

面對現(xiàn)貨低端價格不易打破，而12月份仍有供應下降及需求小幅提升預期下，尿素現(xiàn)貨價格仍有小幅提升預期。進入12月份期貨走勢也將受現(xiàn)貨價格影響，逐漸與現(xiàn)貨價差縮小，直至交割月后的期現(xiàn)價格歸一。在短期的現(xiàn)貨基本面支撐之下，主力期貨合約更容易上漲走走強。而現(xiàn)貨市場對尿素價格的上漲空間保持較為謹慎的心態(tài)，短期期貨走強后，仍有做空的可能。

三、12月份尿素仍不具備大漲條件

雖然進入12月份尿素市場逐漸迎來利好，尿素價格預期呈現(xiàn)穩(wěn)中上漲。但仍不具備大漲條件。首先，雖然供應穩(wěn)中下降，但依舊高于去年同期。根據(jù)隆眾數(shù)據(jù)顯示，12月一方面受三季度新增產(chǎn)能投放影響以及今年山西限產(chǎn)力度的下降，雖然氣頭企業(yè)12月份停車減量，但總體來講，12月份尿素產(chǎn)量或在545萬噸附近，仍較去年同期增加27.5萬噸附近。其次，今年尿素企業(yè)庫存高企，11月下旬尿素企業(yè)庫存高于去年近100萬噸，加之社會庫存逐漸增加，儲備進展穩(wěn)步推進，后期集中采購的概率也較往年趨于下降。市場追高情緒或較為謹慎。另外值得注意的是，目前玉米糧食價格依舊不高，且明顯低于去年價格水平。據(jù)了解山東玉米收購價格在1.03元/斤。按照當前玉米價格，不算人工成本，一畝地糧食利潤僅為500-600元附近。后期糧食價格走勢，也將影響復合肥、尿素采購積極性。

2023-2024年玉米價格走勢對比

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綜合來看，短期尿素供需矛盾或小幅下降，但供需寬松局面仍未打破。12月份的利好兌現(xiàn)也僅能暫時維持短期小漲，后期仍要觀望是否有新的利好出現(xiàn)。另外12月份，部分投資機構(gòu)、產(chǎn)業(yè)單位或?qū)⑦M行年底結(jié)算，不排除資金投資階段性減少。