近期國(guó)內(nèi)尿素延續(xù)低位波動(dòng)，情緒的拉動(dòng)維持時(shí)間短暫，經(jīng)過幾輪的震蕩后，市場(chǎng)信心明顯不足，下游除剛需推進(jìn)以及任務(wù)儲(chǔ)備外，采購(gòu)節(jié)奏放緩，尿素企業(yè)庫(kù)存再次高位上漲，行情在新的利好尚未出現(xiàn)前，低位波動(dòng)行情將繼續(xù)延續(xù)。

近期尿素市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)：

1、宏觀利好拉動(dòng)，企業(yè)訂單增加；

2、局部環(huán)保預(yù)警，廠庫(kù)再創(chuàng)新高；

3、下游采購(gòu)有限，行情承壓前行；

4、場(chǎng)信心不足，業(yè)者情緒謹(jǐn)慎；

一、信心不足? 價(jià)格延續(xù)低位波動(dòng)

本周期國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)延續(xù)偏弱走勢(shì)，截止本周四山東中小顆粒主流出廠1740-1770元/噸，均價(jià)環(huán)比下跌15元/噸。上半周因宏觀會(huì)議利好提振，期貨價(jià)格走勢(shì)上漲，現(xiàn)貨成交好轉(zhuǎn)，主產(chǎn)銷區(qū)尿素企業(yè)訂單量增加，但市場(chǎng)交易活躍度僅維持1-2天，周三隨著期貨價(jià)格下跌后，現(xiàn)貨市場(chǎng)走弱，貿(mào)易商倒掛尿素工廠讓利出貨，出貨速度緩慢。尿素企業(yè)庫(kù)存高位運(yùn)行，糧食價(jià)格偏低運(yùn)行，成本面受煤炭?jī)r(jià)格下行走弱，市場(chǎng)偏情緒繼續(xù)占據(jù)主導(dǎo)。隨著氣頭企業(yè)陸續(xù)停車后行情并未止跌上漲，利好消耗后利空因素的影響，預(yù)計(jì)，短期國(guó)內(nèi)尿素行情弱勢(shì)波動(dòng)，成交重心再現(xiàn)下移

據(jù)隆眾數(shù)據(jù)，本周（20241205-1211）供需差環(huán)比下跌2.79%，企業(yè)庫(kù)存上漲4.24萬(wàn)噸。目前供應(yīng)利好正在落地，需求部分領(lǐng)域也有提升，但供需依舊是寬松態(tài)勢(shì)，加上情緒也不能持續(xù)支撐，所以行情繼續(xù)圍繞前低波動(dòng)運(yùn)行。山東尿素企業(yè)報(bào)價(jià)小幅下跌，截止周五現(xiàn)貨價(jià)格環(huán)比下跌1.12%至1720-1760元/噸。

尿素供需平衡表

單位：萬(wàn)噸

數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

數(shù)據(jù)說明：

1.總供應(yīng)量=尿素總產(chǎn)量+進(jìn)口量；

2.總消費(fèi)量=農(nóng)業(yè)消費(fèi)折算+復(fù)合肥消費(fèi)折算+三聚氰胺消費(fèi)折算+其他消費(fèi)量（板材、車用、板材、其它化工等）+出口量；數(shù)據(jù)基本為估算值，僅供參考；

3.供需差=總供應(yīng)量-總消費(fèi)量；

4.企業(yè)庫(kù)存、港口庫(kù)存均為實(shí)際采集數(shù)據(jù)所得，并非計(jì)算數(shù)據(jù)

5.W+1表示下周，W+2、W+3依次類推。

二、日產(chǎn)下降緩慢 供應(yīng)繼續(xù)寬松

1、氣頭停車增加，但日產(chǎn)依舊高位

1）本周期部分企業(yè)檢修：玖源化工（集團(tuán)）有限公司。本周期恢復(fù)的企業(yè)：新疆中能萬(wàn)源化工、河北田原化工、河南晉開化工。預(yù)計(jì)下周計(jì)劃?rùn)z修企業(yè)：四川天華、重慶建峰，本周期中國(guó)尿素產(chǎn)能利用率82.39%，環(huán)比漲0.08%，比同期漲1.94%。

預(yù)計(jì)，下周國(guó)內(nèi)尿素日產(chǎn)預(yù)期在18.3-18.7萬(wàn)噸之間。

2、尿素企業(yè)庫(kù)存高位上漲 市場(chǎng)悲觀情緒漸增

截至2024年12月11日，中國(guó)尿素企業(yè)總庫(kù)存量143.24萬(wàn)噸，較上周增加4.24萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.05%。本周期國(guó)內(nèi)尿素企業(yè)庫(kù)存高位上漲，近期局部環(huán)保預(yù)警，部分尿素企業(yè)庫(kù)存上漲，另外行情的低位波動(dòng)導(dǎo)致市場(chǎng)信心不足，下游接貨情緒較為謹(jǐn)慎，尿素企業(yè)整體出貨緩慢。

下周，國(guó)內(nèi)尿素樣本企業(yè)總庫(kù)存量預(yù)計(jì)：140-142萬(wàn)噸附近，較本周窄幅波動(dòng)下降。隨著局部環(huán)保預(yù)警解除，以及氣頭企業(yè)裝置的檢修推進(jìn)，尿素企業(yè)庫(kù)存或緩慢下降。

3、市場(chǎng)情緒不穩(wěn)? 下游采購(gòu)放緩

截至2024年12月11日，中國(guó)尿素企業(yè)預(yù)收訂單天數(shù)7.18日，較上周減少0.88日，環(huán)比減少10.92%。本周期尿素價(jià)格繼續(xù)低位波動(dòng)，期間市場(chǎng)情緒波動(dòng)明顯，整體企業(yè)訂單有所下降，主流天數(shù)減少。

下周，國(guó)內(nèi)尿素樣本企業(yè)主流訂單天數(shù)預(yù)計(jì)：7-8日附近，較本周訂單小幅增加。近期尿素行情延續(xù)低位波動(dòng)，下游依舊逢低采購(gòu)為主，隨著局部雨雪天氣的增加，下游跟進(jìn)或有增加趨勢(shì)。

4、出口短期無(wú)望 港存窄幅波動(dòng)

截止2024年12月12日(第50周），中國(guó)尿素港口樣本庫(kù)存量：15.5萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.2萬(wàn)噸，環(huán)比跌幅1.27%。本周期主要是煙臺(tái)港零星大顆粒貨源離港，其余港口未見明顯變化，整體港口庫(kù)存量小幅下降。

下周，國(guó)內(nèi)尿素樣本港口總庫(kù)存量預(yù)計(jì)：15-16萬(wàn)噸左右，較本期數(shù)量窄幅波動(dòng)。主因當(dāng)前出口方面政策暫無(wú)松動(dòng)跡象，下游暫無(wú)集港趨勢(shì)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)港口庫(kù)存維持當(dāng)前水平波動(dòng)。

三、剛需推進(jìn)緩慢 下游接貨節(jié)奏放緩

本周期工業(yè)需求小幅提升，因成品走貨緩慢，短期開工率將趨于穩(wěn)定，農(nóng)業(yè)采購(gòu)?fù)七M(jìn)緩慢，經(jīng)銷商觀望少量跟進(jìn)為主。儲(chǔ)備需求穩(wěn)步推進(jìn)，市場(chǎng)交易活躍度有限。

1、復(fù)合肥開工繼續(xù)提升

2024年第50周(20241206-1212)，本周國(guó)內(nèi)復(fù)合肥產(chǎn)能利用率小幅提升，據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)43.59%，較上周提升1.67個(gè)百分點(diǎn)。

各主產(chǎn)區(qū)看，其中山東地區(qū)規(guī)模企業(yè)部分基地裝置負(fù)荷提高，但中小企業(yè)生產(chǎn)相對(duì)穩(wěn)定；河南、湖北部分地區(qū)環(huán)保檢查，開工受限，加之近期走貨放量不及預(yù)期，影響企業(yè)生產(chǎn)積極性；河北地區(qū)，因走貨欠佳，部分運(yùn)行負(fù)荷略有下降；西南、蘇皖地區(qū)，開工相對(duì)穩(wěn)定；東北地區(qū)企業(yè)負(fù)荷也未有再次提升，本周生產(chǎn)穩(wěn)定。

下周期，冬儲(chǔ)備肥發(fā)運(yùn)改觀有限，企業(yè)為規(guī)避高庫(kù)存壓力，預(yù)計(jì)生產(chǎn)維持穩(wěn)定。

2、三聚氰胺開工窄幅下降

本周（20241206-1212），中國(guó)三聚氰胺周均產(chǎn)能利用率58.1%，較上期減少0.44個(gè)百分點(diǎn)。本周期內(nèi)，山東、河北地區(qū)產(chǎn)能利用率提升，河南、山西、安徽、四川、新疆地區(qū)產(chǎn)能利用率下降。

? 玉龍、駿化三期停車檢修，下周山西、安徽檢修裝置逐步恢復(fù)，綜合測(cè)算下，預(yù)計(jì)下周周均產(chǎn)能利用率較本周變化有限，或在59%附近。

四、尿素低位波動(dòng) 產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)收窄

本周期產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)漲跌不一；上游煤炭、合成氨、尿素價(jià)格均有下調(diào)，利潤(rùn)小幅下跌；下游價(jià)格部分下跌，個(gè)別品種利潤(rùn)下降。

價(jià)格單位：元/噸

產(chǎn)品取價(jià)區(qū)域：國(guó)內(nèi)山東市場(chǎng)價(jià)格

下游取價(jià)區(qū)域：國(guó)內(nèi)山東市場(chǎng)價(jià)格

1、 煤炭?jī)r(jià)格回落，新型煤氣化利潤(rùn)小幅回升

截止2024年12月12日(第50周），中國(guó)尿素樣本企業(yè)理論利潤(rùn)窄幅調(diào)整。煤制固定床工藝?yán)碚摾麧?rùn)為-414元/噸，較上周下調(diào)10元/噸。煤制新型水煤漿工藝?yán)碚摾麧?rùn)為69元/噸，較上周上調(diào)29元/噸。氣制工藝?yán)碚摾麧?rùn)-43元/噸，較上周持平。主要原因：本周煤炭窄幅向下、尿素主流價(jià)格小幅調(diào)整，利潤(rùn)跟隨變動(dòng)，而氣頭成本及尿素價(jià)格保持穩(wěn)定，利潤(rùn)隨之平穩(wěn)。

下周，國(guó)內(nèi)尿素樣本利潤(rùn)預(yù)計(jì)：固定床工藝-424元/噸左右，較本周價(jià)格變動(dòng)有限；新型煤氣化工藝為50元/噸左右，較本周變動(dòng)不大；氣制工藝為-43元/噸左右，較本周窄幅調(diào)整。本周國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)弱勢(shì)波動(dòng)。雖周初，受宏觀利好拉動(dòng)，價(jià)格出現(xiàn)小幅上行，但漲后市場(chǎng)成交清淡，市場(chǎng)再次回歸平靜，短時(shí)市場(chǎng)供需基本面無(wú)明顯支撐，預(yù)計(jì)短期內(nèi)尿素市場(chǎng)低位波動(dòng)運(yùn)行。

2、復(fù)合肥利潤(rùn)小幅下降，三胺利潤(rùn)穩(wěn)定

本周（20241206-1212）周內(nèi)，復(fù)合肥主要原料價(jià)格繼續(xù)窄幅波動(dòng)，雖磷酸一銨以及氯化鉀價(jià)格相對(duì)平穩(wěn)，但合成氨漲跌互現(xiàn)，尿素先漲后落，硫酸價(jià)格持續(xù)走高，因此硫基肥成本有所走高，而近期復(fù)合肥成交價(jià)格變化不大，因此利潤(rùn)下滑。而氯基肥成本變化不大，因此利潤(rùn)持穩(wěn)。

本周三聚氰胺價(jià)格跌幅不大，在尿素價(jià)格低位波動(dòng)，成本暫無(wú)明顯波動(dòng)，利潤(rùn)穩(wěn)定為主。

五、利好支持不足 價(jià)格或進(jìn)一步探底

1 、供應(yīng)方面：下周國(guó)內(nèi)尿素日產(chǎn)預(yù)期在18.3-18.7萬(wàn)噸附近，日均產(chǎn)量較本周小幅下降

2、需求方面：復(fù)合肥冬儲(chǔ)備肥發(fā)運(yùn)改觀有限，企業(yè)為規(guī)避高庫(kù)存壓力，預(yù)計(jì)生產(chǎn)維持穩(wěn)定；板材行業(yè)因成品出貨制約，元旦前部分企業(yè)有停車計(jì)劃，對(duì)尿素多維持剛需采購(gòu)。農(nóng)業(yè)經(jīng)銷商因?qū)笫行判牟蛔?，放緩采?gòu)節(jié)奏。

3、庫(kù)存方面：市場(chǎng)情緒低迷，下游補(bǔ)倉(cāng)謹(jǐn)慎，短期企業(yè)庫(kù)存依舊延續(xù)高位水平。

4、原料方面：煤炭?jī)r(jià)格趨勢(shì)小幅下行、天然氣價(jià)格暫時(shí)穩(wěn)定，成本水平小幅下降。

結(jié)論（短期）：雖近期宏觀不斷釋放利好，但尿素基本面偏弱運(yùn)行，尿素企業(yè)庫(kù)存高位，日產(chǎn)雖然有所下降，但依然高于去年同期，而糧食價(jià)格偏低，下游接貨心態(tài)較為謹(jǐn)慎，剛需支撐不足之下，短期行情多延續(xù)偏弱下行走勢(shì)。

結(jié)論（中長(zhǎng)期）：未來(lái)一月左右，仍以儲(chǔ)備需求為主，其中復(fù)合肥開工率將逐漸趨穩(wěn)，板材行業(yè)則因?yàn)槌善烦鲐浘徛?，開工率呈現(xiàn)下降預(yù)期。需求面繼續(xù)提升有限，而尿素供應(yīng)則遠(yuǎn)高于去年同期，后期仍有去庫(kù)存、春節(jié)收單等壓力，行情也會(huì)不斷受供需寬松形勢(shì)而階段性承壓下行。