導(dǎo)語：隨著4月以來三羥工廠整體開工的恢復(fù)，開工率一度拉升至最高77%，并且高開工狀態(tài)一直維持到月下旬。從價(jià)格走勢情況來看，自3月底價(jià)格窄幅反彈后截止目前市場價(jià)格區(qū)間依舊延續(xù)穩(wěn)定，從本輪三羥開工和價(jià)格走勢關(guān)系來看，較為罕見的在高開工下三羥價(jià)格依舊平穩(wěn)，需求面的支撐中出口量的不斷提升成為主要因素。?

本月國內(nèi)三羥市場走勢相對平穩(wěn)，從3月下旬價(jià)格反彈至9100-9500元/噸后工廠新單報(bào)盤持穩(wěn)至4月下旬，在過去近一月的平穩(wěn)走勢期間，國內(nèi)三羥行業(yè)也出現(xiàn)明顯變化，行業(yè)開工率提升到近兩年的新高也引起場內(nèi)關(guān)注和討論。過去長期以來在三羥產(chǎn)能過剩的標(biāo)簽下，行業(yè)的整體開工率從2023年降至5成以下到近期再度回升至接近8成的水平，時(shí)間已經(jīng)過去了兩年多，這期間正式國內(nèi)三羥產(chǎn)能快速擴(kuò)張的兩年，幾乎每年都有1-2套新裝置投產(chǎn)，從而導(dǎo)致三羥產(chǎn)能過剩問題不斷加劇，最終在2024年國內(nèi)三羥總產(chǎn)能擴(kuò)張到30萬噸后，產(chǎn)能嚴(yán)重過剩帶來的副作用徹底爆發(fā)，其中影響到部分后期新產(chǎn)能的投產(chǎn)情況，新進(jìn)入者面對已經(jīng)產(chǎn)能過剩成本倒掛的市場環(huán)境，有部分在經(jīng)歷兩年的開開停停后最終選擇長期關(guān)停，也有的如個(gè)別加氫工藝裝置的出現(xiàn)僅為曇花一現(xiàn)。

進(jìn)入2025年隨著部分裝置的長期關(guān)停消息的放出，三羥市場在經(jīng)歷產(chǎn)能快速擴(kuò)產(chǎn)周期后緊接著進(jìn)入去產(chǎn)能化周期。而過去一段時(shí)間三羥價(jià)格以及開工的雙雙回升也正是首輪去產(chǎn)能后的正向反饋，另一方則是出口端的大力支撐。

?表 1 2025年3月三羥甲基丙烷出口數(shù)據(jù)（按企業(yè)注冊地統(tǒng)計(jì)）

以往4-5月作為傳統(tǒng)旺季表現(xiàn)來說，下游行業(yè)開工積極性有明顯提升，然而本月國內(nèi)市場需求表現(xiàn)卻差強(qiáng)人意，其中部分行業(yè)因直接到全球關(guān)稅事件影響導(dǎo)致需求縮減，其中作為三羥主要下游行業(yè)之一的鈦白粉在本次關(guān)稅事件產(chǎn)生直接影響，從而導(dǎo)致鈦白粉行業(yè)開工率下，對于三羥的需求隨之縮減。其他行業(yè)如單體、固化劑雖然沒有收到直接影響，但受終端需求提振乏力整體需求相較前期也沒有出現(xiàn)明顯改善。對于內(nèi)貿(mào)的疲軟難振，反而凸顯出外貿(mào)的強(qiáng)勢表現(xiàn)，據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，自1月以來三羥出口量持續(xù)攀升，截止到3月國內(nèi)三羥單月出口量再創(chuàng)新高，達(dá)到5418噸，其中主力工廠出口量更是突破3000噸，增速遠(yuǎn)超其他工廠，至此一季度累計(jì)出口量已經(jīng)達(dá)到1.4萬噸，據(jù)悉4月工廠出口量仍保持樂觀預(yù)期。因此在外貿(mào)訂單的強(qiáng)有力支撐下，成為本月三羥市場價(jià)格能在高開工情況下依舊保持平穩(wěn)走勢，也體現(xiàn)出工廠庫位水平仍在可控范圍內(nèi)，行業(yè)高開工帶來的影響有限。

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