【導語】：近期國內(nèi)合成氨以供大于求的局面發(fā)展，節(jié)前多以積極出貨降庫操作。但下游剛需采購薄弱，各地區(qū)低價貨源頻出，間接影響成交氣氛。節(jié)后考慮到運輸限行緩解，以及部分氨裝置存檢修計劃，后續(xù)供需關系或存緩解，低價區(qū)有回漲可能。

1、行情回顧（4月27日-4月29日）

表1 國內(nèi)合成氨及相關產(chǎn)品價格表單

節(jié)前國內(nèi)合成氨市場弱勢走跌，截止到4月29日，全國合成氨主流均價在2329元/噸，較4月25日均價2466元/噸，下調(diào)137元/噸，跌幅5.56%。主流價位調(diào)整的主要原因是市場供大于求局面導致。

跌價原因有三點：

市場供應能力穩(wěn)步提升。4月初因北方市場裝置出現(xiàn)臨時性故障檢修，特別是東北、內(nèi)蒙地區(qū)明顯。局部貨源緊缺導致需求外流周邊市場。但伴隨著檢修裝置的陸續(xù)恢復，且江蘇恒盛40萬噸合成氨裝置投產(chǎn)出貨，市場供應能力自4月中旬開始穩(wěn)步提升，本月日供應量最高提升至3.87萬噸/天。

下游需求疲軟。農(nóng)業(yè)方面，尿素作為合成氨產(chǎn)品的主要下游產(chǎn)品，雖折合生產(chǎn)利潤優(yōu)于合成氨，但前期工廠基本以產(chǎn)尿素為主，因此轉(zhuǎn)產(chǎn)空間受限。而磷復肥產(chǎn)品需求基本掃尾，多數(shù)終端工廠開工走低，整體農(nóng)業(yè)、工業(yè)需求無利好支撐，剛需采購有限。

五一假期臨近，運輸距離受限。后續(xù)考慮假期影響，多數(shù)氨廠以積極出貨降庫操作，經(jīng)過短期的跌價調(diào)整，氨廠出貨情況無明顯改觀，庫存壓力增加，導致市場成交氣氛疲軟，市場看跌情緒濃厚。

2、數(shù)據(jù)分析

以山東市場為例，因原料煤炭、天然氣價格在國家的管控下，價位基本持穩(wěn)運行，因此影響產(chǎn)品利潤走向的主要因素是國內(nèi)氨廠出廠價位的調(diào)整。因國內(nèi)供需關系失衡，導致多數(shù)氨廠出貨及庫存壓力漸增，氨廠考慮后續(xù)五一假期運輸受限問題，節(jié)前多以降價吸單操作，因此產(chǎn)品利潤跟隨主流價格同期走低。

表2 國內(nèi)合成氨及相關產(chǎn)品數(shù)據(jù)表單

截止4月29日收盤，合成氨煤制利潤在268元/噸，較4月25日對比下調(diào)130元/噸，跌幅32.66%；而天然氣制因成本面偏高，及存在外圍貨源流入影響，當?shù)匕睆S生產(chǎn)利潤出現(xiàn)虧損狀態(tài)，且趨勢同期走弱，跌幅增大。

而下游主要產(chǎn)品尿素基本上維持8成以上水平，對近期氨價調(diào)整影響力度不大。

節(jié)選部分下游產(chǎn)品開工做下對比。從圖中可以看出，不管是農(nóng)業(yè)還是工業(yè)產(chǎn)品，整體開工走向均是呈現(xiàn)走跌趨勢發(fā)展。截止月底最新數(shù)據(jù)，尿素產(chǎn)品開工在86.77%，磷酸二銨開工在48.63%，丙烯腈開工在78.10%，己內(nèi)酰胺開工在89.31%。

3、節(jié)后預測

表3 國內(nèi)合成氨數(shù)據(jù)預測表單

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原料方面，煤炭、天然氣價格仍以平穩(wěn)報價，因此成本面短期無價位波動。

供應面上存小幅提升空間，主要考慮節(jié)后山東明水及貴州天福裝置存恢復預期。但節(jié)后仍需關注江蘇恒盛下游配套尿素裝置的開車情況，以及連云港堿業(yè)40萬噸合成氨裝置及下游純堿的投產(chǎn)進度，若江蘇恒盛尿素裝置順利生產(chǎn)后，液氨外銷存減量預期。其次后續(xù)部分裝置存在檢修計劃，如湖北盈德、福建申遠、、福建萬華、福建永安、江蘇實聯(lián)等，多集中于5月中旬后檢修。另一方面考慮到節(jié)前價位部分貼合成本線，甚至虧損的情況，不排除后續(xù)考慮成本問題有降負的可能。

需求面上短期內(nèi)難有利好支撐。農(nóng)業(yè)5月份需求淡季，而工業(yè)產(chǎn)品考慮到產(chǎn)品虧損情況，開工也存降負預期，市場剛需支撐欠佳。

心態(tài)面上，節(jié)前氨廠積極降庫，節(jié)中道路運輸受阻，在此期間主流價位多弱勢走跌，考慮到現(xiàn)階段價位基本觸底，后續(xù)氨廠持續(xù)跌價情緒不高，節(jié)后終端及貿(mào)易存低價抄底行為，低價區(qū)存反彈機會。

因此整體來看，雖節(jié)后市場供需仍維持弱勢，但考慮到價位低位及后續(xù)部分裝置存檢修計劃的刺激下，主流價位或穩(wěn)中回升，多以低價區(qū)回漲為主。