【導(dǎo)語】：五一小長假將至，國內(nèi)DMF市場行情趨弱震蕩、跌勢難止。各區(qū)域主力工廠裝置負(fù)荷整體偏低，企業(yè)庫存壓力仍有攀升風(fēng)險，現(xiàn)貨市場價格較4月初大幅回落，月下旬跌勢加劇勢不可擋，呈現(xiàn)出一片泄洪之感，然全月出廠均價較上個月有所提升，裝置毛利率均值呈現(xiàn)盈利狀態(tài)，月下旬市場跌勢開啟延續(xù)至月末，供需錯配仍是主因。

1、行情回顧（4月27日-4月30日）

圖1 國內(nèi)DMF主要市場價格走勢圖（單位：元/噸）
數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

2023年國內(nèi)DMF產(chǎn)能增速加劇后，市場價格大幅回落，五一節(jié)前后價格跌勢也較大，到了2024年五一節(jié)前下游備貨需求量稍有增加，市場價格小幅上漲，節(jié)后需求釋放殆價格持續(xù)回落。

2025年五一節(jié)前，由于4月初DMF價格非常規(guī)性上漲，部分需求提前釋放，月中下旬行情持續(xù)下滑，節(jié)前一周跌勢加劇，各地工廠庫存壓力持續(xù)走高下，新單報盤紛紛大幅度下調(diào)促單，現(xiàn)貨市場成交氣氛較差，行業(yè)利潤率跌至成本線下，下游業(yè)者補貨意愿更為謹(jǐn)慎，主因部分終端訂單縮量明顯，開工力度不足，出口方向無利好支撐，五一節(jié)前業(yè)者備貨意愿稀疏。截至4月30日各地現(xiàn)貨主流送到價參考：華東市場3950-4350元/噸，華南市場4250-4350元/噸。環(huán)比下跌200元/噸。

表1 國內(nèi)DMF及相關(guān)產(chǎn)品價格表單

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

節(jié)前相關(guān)產(chǎn)品市場價格行情走勢分化，純MDI市場價格小幅上漲，主力大廠挺價出貨支撐行情走高；己二酸市場價格受原料純苯跌勢疊加供應(yīng)壓力增加等影響，現(xiàn)貨市場價格持續(xù)下跌，后因部分工廠庫存消化過后，價格稍有反彈；聚酯多元醇市場受成本影響其價格也呈現(xiàn)下跌，節(jié)前弱穩(wěn)為主；漿料行業(yè)月下旬價格趨低震蕩，多以商談成交為主，開工率小幅收縮，節(jié)中工廠多計劃停工休市。?

節(jié)前一周DMF山東地區(qū)主流出廠價跌破4000元/噸大關(guān)并持續(xù)下探，生產(chǎn)商庫存承壓下不斷讓利排庫，然下游業(yè)者仍不為所動入市謹(jǐn)慎，主因終端市場消費環(huán)境持弱，下游業(yè)者對未來需求預(yù)期堪憂，多以消耗庫存為主并鮮有囤貨。出口方向暫無利好釋放，業(yè)內(nèi)直接或間接出口訂單明顯縮減，終端行業(yè)生產(chǎn)計劃量擱置，等待政策面進一步指引，但實時消耗量明確降低。由于內(nèi)外需求環(huán)境相互鉗制，五一節(jié)前下游各行業(yè)補貨力度明顯空懸，業(yè)者多觀望節(jié)后消息指引。

2、 數(shù)據(jù)分析

圖2 國內(nèi)DMF生產(chǎn)毛利及價格走勢圖（單位：元/噸）
數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

表2 國內(nèi)DMF及相關(guān)產(chǎn)品數(shù)據(jù)表單

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

2024-2025年DMF行業(yè)利潤走勢大起大落，多數(shù)時段呈現(xiàn)倒掛狀態(tài)。2025年五一節(jié)前一周，DMF市場價格跌勢加劇，工廠生產(chǎn)利潤均值跌至盈虧線以下。北方DMF工廠周均出廠價約4257元/噸，環(huán)比降低143元/噸，降幅3.25%；原料煤制甲醇市場均價環(huán)比上漲約0.95%，合成氨市場均價環(huán)比下跌約2.17%，DMF裝置周均成本約4161元/噸，基本持平，DMF裝置周均利潤約96元/噸（盈利），環(huán)比降低約60.49%。

圖3 國內(nèi)DMF及下游PU漿料開工對比圖
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節(jié)前DMF產(chǎn)業(yè)鏈上下游產(chǎn)品周度產(chǎn)能利用率漲跌互現(xiàn)，DMF行業(yè)周度產(chǎn)能利用率約44.1%，較上周-3.1%；周度總產(chǎn)量約為16800噸，環(huán)比減少約1190噸，降幅6.61%。甲醇行業(yè)節(jié)前一周產(chǎn)能利用率環(huán)比提升，統(tǒng)計為89.97%，較上周+4.91%；合成氨商品量統(tǒng)計為：130家華東、華北、華中、西北、東北地區(qū)合成氨企業(yè)放氨量，商品氨量為21.14萬噸，環(huán)比漲5.28%。下游PU漿料行業(yè)月下旬產(chǎn)能利用率小幅下滑，節(jié)中計劃停工休市，開工率降至較低水平或歸零，主因下游合成革廠新單量有限，計劃停車休假。

3、 節(jié)后預(yù)測

表2 國內(nèi)DMF數(shù)據(jù)預(yù)測表單

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節(jié)后主要原料甲醇市場價格預(yù)期小幅下跌，節(jié)中各地DMF主力工廠預(yù)計維持當(dāng)前負(fù)荷運行，貴州天福、安陽九天裝置有重啟計劃，但具體仍需關(guān)注工廠消息，五一節(jié)前漿料大廠多有庫存待消耗，回收DMF貨源相對充足且價低，醫(yī)藥、電子等行業(yè)按需補貨隨行就市，其他下游存一定高位抵觸心態(tài)，終端消費需求釋放量預(yù)期仍緩。

圖4 心態(tài)調(diào)查
數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

50%的市場參與者對下周市場持震蕩觀點，較上周+10%；50%的市場參與者對下周市場持看跌觀點，較上周-10%；0%市場參與者持看漲預(yù)期，較上周持平。

下游消費量預(yù)期持弱，DMF價格暫無上行預(yù)期；各廠商庫存量偏高情況下仍存讓利促單操作預(yù)期，現(xiàn)貨市場交易量持弱，業(yè)者不乏維持商談交投。