【導語】：4月貿(mào)易政策成為影響聚丙烯價格走勢的主要因素，月價格波動本質是成本邏輯與供應邏輯的交替主導。節(jié)后聚丙烯市場將延續(xù)供強需弱格局，價格重心下移壓力仍存，5月需重點關注PDH邊際產(chǎn)能重啟節(jié)奏與下游補庫動能。

1、行情回顧

表1 國內(nèi)PP及相關產(chǎn)品價格表單

解讀：本月聚丙烯價格跌后震蕩，月均價在7298元/噸，環(huán)比跌0.69%。4月貿(mào)易政策成為影響聚丙烯價格走勢的主要因素，月初美國加征關稅引發(fā)市場需求前景憂慮，原油寬幅下跌，聚丙烯跟隨成本價格重心下移。隨后，中國反制政策公布，聚丙烯主要原料來源之一丙烷對美進口依存度高位，PDH裝置引發(fā)業(yè)內(nèi)供應擔憂，價格止跌企穩(wěn)。關稅政策持續(xù)發(fā)酵于市場，需求負反饋陸續(xù)體現(xiàn)，月尾價格重心再度小幅下滑。

區(qū)域價格來看：華東、華南地區(qū)跌幅較大，主因為，華東華南PDH裝置密集，直接受國際貿(mào)易政策（如丙烷進口關稅）和原油價格波動影響，成本端壓力顯著。且下游出口導向型產(chǎn)業(yè)（如塑編、BOPP膜）訂單下滑，需求負反饋強化。西北地區(qū)價格逆勢上漲，主因為煤化工產(chǎn)能占比較高（如CTO/MTO路線），原料成本穩(wěn)定性強。且內(nèi)陸市場相對封閉，受國際原料價格波動影響較小。

產(chǎn)業(yè)鏈價格來看，上游原料全面下跌（丙烯-1.67%、甲醇-4.40%），聚丙烯價格短期受上游成本坍塌主導，呈現(xiàn)震蕩偏弱格局，下游需求呈現(xiàn)“一升多平”格局，塑綿需求增長部分抵消其他領域疲軟，但整體支撐力度不足，難以驅動PP價格上行。

2、數(shù)據(jù)分析

表2 國內(nèi)PP及相關產(chǎn)品數(shù)據(jù)表單

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4月，聚丙烯產(chǎn)能利用率環(huán)比下降，月內(nèi)大修裝置增多使得聚丙烯產(chǎn)能利用率走低。分原料來源來看，本月五種原料來源產(chǎn)能利用率表現(xiàn)不一，煤制、油制、PDH制企業(yè)產(chǎn)能利用率下降，外采甲醇制及外采丙烯制產(chǎn)能利用率上升，其中，煤制企業(yè)產(chǎn)能利用率降幅最大，環(huán)比下降5.21%至91.93%，月內(nèi)內(nèi)蒙古寶豐一線、寧夏寶豐一線及神華寧煤等裝置停車，使得煤制企業(yè)產(chǎn)能利用率下降。其次是外采甲醇制產(chǎn)能利用率，環(huán)比上升4.41%至75.88%，月內(nèi)寧波富德運行負荷提升使得甲醇制企業(yè)產(chǎn)能利用率走高。再者是PDH制企業(yè)產(chǎn)能利用率，環(huán)比下降4.13%至65.20%，本月寧波金發(fā)二線、臺塑寧波二線均有停車，使得PDH制企業(yè)產(chǎn)能利用率下降。未來來看，5月計劃內(nèi)大修裝置不多，伴隨著寧波金發(fā)、大榭石化及利和知信等多套裝置重啟，聚丙烯計劃內(nèi)檢修損失量降低，預計5月聚丙烯產(chǎn)能利用率存走高預期。

3、節(jié)后預測

表3 國內(nèi)PP數(shù)據(jù)預測表單

5月聚丙烯業(yè)者看穩(wěn)心態(tài)增加。截至2025年 4月30日，對中國聚丙烯市場參與者2025年5月心態(tài)調研的結果顯示，5月份38.33%的企業(yè)看跌，7.08%的企業(yè)看漲，54.59%的企業(yè)看穩(wěn)?？吹咝膽B(tài)為：供應增加，市場競爭力增強，需求端制約貨源消耗，價格上行動力不足，后期有下行風險?？礉q者心態(tài)為：宏觀利空政策逐步消化，市場心態(tài)稍有轉變，后期或有小漲行情。隆眾認為，5月份逐步進入傳統(tǒng)淡季，下游補庫有所減弱，場內(nèi)心態(tài)謹慎，新增產(chǎn)能逐步放量，供需矛盾仍存，聚丙烯市場或偏弱運行，后期需重點關注政策面與成本端變化。

節(jié)后聚丙烯市場將延續(xù)供強需弱格局，價格重心下移壓力仍存，產(chǎn)量與產(chǎn)能利用率雙升，節(jié)后生產(chǎn)恢復快于需求復蘇，市場供應寬松格局延續(xù)。庫存高企抑制價格反彈，去庫周期可能延長，貿(mào)易商或通過降價促銷加速出貨。預計拉絲圍繞7200-7300元/噸驗證成交。重點關注關稅對終端需求影響、PDH制企業(yè)因關稅影響開工變量。

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