【導語】：5月7日國新辦新聞發(fā)布會釋放一攬子金融政策信號，明確以結構性工具強化對實體經濟關鍵領域支持，包括優(yōu)化房企融資、擴大基建信貸投放及保障產業(yè)鏈穩(wěn)定等措施。受此影響，PVC期貨市場情緒短期提振，主力合約盤中一度反彈近2%，但隨后市場邏輯轉向基本面供需博弈，期價高位承壓回落，日內呈現震蕩整理態(tài)勢。

一、PVC檢修放緩，電石高需求推動價格上揚。

?五一期間烏海市場價格出現上調，漲至2550元/噸，電力成本壓力下的開工不穩(wěn)定，導致階段性供應緊張。但隨著下有檢修的增多，生產企業(yè)出貨速度放緩加重市場觀望。目前下游區(qū)域性到貨不均，但隨著下有檢修的落地，維穩(wěn)觀望心態(tài)加強。

? 二、檢修不及預期，供應持續(xù)高位。

表一：PVC生產企業(yè)檢修計劃

5月份計劃檢修涉及企業(yè)有山東恒通、天辰化工、寧夏金昱元、上海氯堿、信發(fā)、新疆宜化等，主要分布在西北、華北地區(qū)，預期影響316萬噸產能，同比去年減少38.88%，生產企業(yè)供應端仍處于高位，檢修不及預期。

三、社會庫存縮減，但同期仍處高位。

? 截至4月末，截至4月30日PVC社會庫存新（41 家）樣本統(tǒng)計環(huán)比減少4.94%至65.37萬噸，同比減少25.02%；其中華東地區(qū)在60.16萬噸，環(huán)比減少5.34%，同比減少23.95%；華南地區(qū)在5.21萬噸，環(huán)比減少0.06%，同比減少35.45%。正處于PVC生產企業(yè)檢修季，供應量縮減，但同比去年庫存依舊處于高位，對于高庫存的消耗，后面還需重點關注沒美國關稅對于PVC制品的影響，以及印度端臨時反傾銷稅和BIS落地，對于出口的制約。

? 此次政策組合拳聚焦穩(wěn)市場、穩(wěn)預期，通過擴大有效投資與穩(wěn)定地產鏈條間接利好PVC需求預期。作為與基建、房地產高度關聯(lián)的大宗商品，PVC期貨市場快速反應政策利好，資金一度推漲盤面。然而，市場對政策傳導實效及需求兌現節(jié)奏仍存疑慮。當前PVC行業(yè)面臨高庫存、低利潤的現狀，終端地產新開工及建材采購尚未顯著回暖，期貨市場的樂觀情緒未能有效傳導至現貨端，預計短期國內PVC市場維持區(qū)間震蕩為主。

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