事件背景：中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會(huì)談聯(lián)合聲明12日發(fā)布。美方取消了共計(jì)91%的加征關(guān)稅，中方相應(yīng)取消了91%的反制關(guān)稅；美方暫停實(shí)施24%的“對(duì)等關(guān)稅”，中方也相應(yīng)暫停實(shí)施24%的反制關(guān)稅。90天內(nèi)兩國對(duì)等關(guān)稅稅率將降至10%。采取上述舉措后，雙方將建立機(jī)制，繼續(xù)就經(jīng)貿(mào)關(guān)系進(jìn)行協(xié)商。

一、4月9日美對(duì)華加征104%關(guān)稅以來，對(duì)PVC及其下游終端影響分析

1）對(duì)PVC粉料直接出口沖擊有限

表一 2020-2025年中國PVC出口按目的地分析（單位：萬噸）

數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署/隆眾資訊

?由上表中，我們可以看出中國大陸PVC出口主要消費(fèi)地在印度、越南等地區(qū)，對(duì)美國直接銷售幾乎可以忽略。以2024年為例，全年P(guān)VC粉出口量在261.75萬噸，而對(duì)美出口僅在0.0553萬噸，因此關(guān)稅加征對(duì)PVC粉出口影響微弱。

2）PVC制品需求承壓

表二 2024年-2025年P(guān)VC制品出口占比情況

數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署/隆眾資訊

但對(duì)PVC下游制品如鋪地制品、硬管等受沖擊明顯。PVC作為可塑性較強(qiáng)的塑料產(chǎn)品，其用途廣泛。上至高端噴涂材料，下至玩具日用品，在我們生活中處處可見。我們對(duì)PVC塑料制品進(jìn)行分類研究，硬制品仍然占據(jù)了60%以上的份額。我們從出口方向看，據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，鋪地制品、硬管、異型材、板片材等在對(duì)美國出口占有一定份額。

由表二來看，以PVC鋪地制品為例，2024年對(duì)美出口總量在147.38萬噸，占整體鋪地制品出口總量的31.12%；2025年1-3月對(duì)美出口量在29.06萬噸，占整體鋪地制品出口總量的27.64%。美國對(duì)中國PVC鋪地制品關(guān)稅在2020年8月就開始對(duì)原產(chǎn)于中國的PVC鋪地制品加征25%的關(guān)稅，我國PVC鋪地制品出口量增速也有所放緩，出口至歐洲的數(shù)量有所增加，另外部分企業(yè)有轉(zhuǎn)移至東南亞等地進(jìn)行投資的措施。關(guān)稅影響來看，PVC制品端更多受到了訂單的影響，進(jìn)而拖累開工，從軟制品開工看，2025年4月平均開工在69.92%，同比下跌7.89%。

二、5月12日聯(lián)合聲明發(fā)布后市場(chǎng)反應(yīng)及對(duì)未來90天內(nèi)PVC市場(chǎng)供需的影響

1）市場(chǎng)情緒回暖，但現(xiàn)貨價(jià)格反彈力度有限

5月12日聯(lián)合聲明發(fā)布后，對(duì)化工品整體情緒起到一定提振作用，PVC期貨主力合約也有反彈，市場(chǎng)情緒有所回暖，但現(xiàn)貨市場(chǎng)反應(yīng)相對(duì)滯后，至5月13日，常州SG-5價(jià)格較前一日上漲30元/噸至4680元/噸，這也從一定程度反映出市場(chǎng)對(duì)政策落地的實(shí)際效果仍持觀望態(tài)度居多。

2）未來90天PVC市場(chǎng)供需變化

出口存修復(fù)預(yù)期：美方暫停24%的“對(duì)等關(guān)稅”（原34%），疊加取消91%的額外關(guān)稅，預(yù)計(jì)PVC制品對(duì)美出口成本下降，短期內(nèi)訂單回流或使出口量環(huán)比提升。以PVC地板為例，若關(guān)稅從104% 降至10%，對(duì)美出口月均量有望恢復(fù)至12萬噸以上，但仍需關(guān)注印度反傾銷稅和BIS政策的持續(xù)制約。

供應(yīng)壓力增加：從PVC企業(yè)投產(chǎn)時(shí)間來看，未來90天內(nèi)福建萬華、天津渤化、甘肅耀望共計(jì)有120萬噸的新增投產(chǎn)，其中乙烯法90萬噸，國內(nèi)生產(chǎn)用乙烷少量自產(chǎn),主依賴美進(jìn)口，2024年進(jìn)口約550萬噸，較 2020 年增逾8倍。美國乙烷出口占全球70%-80%，其他產(chǎn)區(qū)自用為主，美成唯一外采來源。關(guān)稅階段性緩和后，乙烷制乙烯工藝路線成本優(yōu)勢(shì)依然存在，相關(guān)企業(yè)成本壓力緩解。6-8月PVC產(chǎn)量預(yù)計(jì)將在632.56萬噸，較去年同期增加60.42萬噸，增幅達(dá)10.56%，PVC產(chǎn)量居高不下。

內(nèi)需邊際改善： 國內(nèi)PVC硬制品持續(xù)受到房地產(chǎn)和基建的拖累，僅依靠軟制品的增量難以達(dá)到取代效果，因此更多企業(yè)尋求出口方向, 關(guān)稅階段性緩和后，PVC及制品出口有望改善。

三、未來PVC市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)展望

綜合來看，關(guān)稅調(diào)整催生的出口修復(fù)預(yù)期與企業(yè)持續(xù)檢修形成短期支撐，疊加成本端堅(jiān)挺及政策利好提振市場(chǎng)情緒，PVC價(jià)格或小幅反彈，但高庫存和新增產(chǎn)能釋放將壓制上行空間，需關(guān)注 5 月下旬出口訂單實(shí)際落地情況，若出口及內(nèi)需恢復(fù)不及預(yù)期，則價(jià)格下跌概率較大。中長期看，供需關(guān)系沒有實(shí)質(zhì)性改善之前，PVC市場(chǎng)仍難擺脫“供應(yīng)過剩壓制+需求疲弱拖累” 的困境，價(jià)格重心回升面臨深層矛盾制約。