【導(dǎo)語】：上周初，宏觀利好強(qiáng)勢支撐，硬膠放量成交。隨著利好支撐消退，國內(nèi)硬膠市場重回供需基本面，詢盤氣氛轉(zhuǎn)淡，商家操盤意愿謹(jǐn)慎。

據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)顯示，2025年5月22日，華東市場透苯周均價(jià)8130元/噸，環(huán)比上漲1.88%，EPS江蘇普通料周均價(jià)8840元/噸，環(huán)比下跌2.78%，ABS周均價(jià)10520元/噸，環(huán)比上漲3.54%。成本面，原油及純苯端對苯乙烯暫無有效支撐，供需端雖然表現(xiàn)較好，但周內(nèi)碼頭到貨量增加，導(dǎo)致月底逼空情緒降低。另外，國際宏觀方面有一定的看空情緒，周內(nèi)部分多頭主動(dòng)減倉，并有新增空單入市，導(dǎo)致周內(nèi)苯乙烯價(jià)格震蕩回調(diào)。

預(yù)計(jì)短期硬膠市場或存小幅偏弱預(yù)期。成本面，苯乙烯供應(yīng)有所增量，需求狀態(tài)稍弱，價(jià)格或小幅震蕩走弱可能；供需面，PS行業(yè)產(chǎn)量存增長預(yù)期，EPS供應(yīng)或小幅減量，ABS供應(yīng)預(yù)期減量，受需求端淡季影響，短期硬膠需求或存減量預(yù)期，供需面逐步轉(zhuǎn)入寬松狀態(tài)。

1、 行情回顧

圖1 2024-2025年國內(nèi)EPS-PS-ABS市場價(jià)格走勢圖（單位：元/噸）

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

表1 國內(nèi)3S產(chǎn)品價(jià)格表單

PS：本周期，國內(nèi)PS市場價(jià)格下跌，幅度100-300元/噸。成本面，純苯、苯乙烯下跌，成本支撐力度減弱。供需面，山東、廣東部分裝置重啟影響，行業(yè)產(chǎn)量增長，但下游采購需求明顯減弱，成交量亦大幅縮減。據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)顯示，2025年5月22日，華東市場透苯跌300收8000元/噸，改苯跌200收9150元/噸。

EPS：本周期國內(nèi)EPS價(jià)格下跌。原油小幅震蕩，苯乙烯先揚(yáng)后抑，EPS價(jià)格小幅回落。利好支撐逐步消退，成本提振減弱，上周初市場超量成交，本周市場詢盤氣氛明顯回落，商家持續(xù)跟進(jìn)意愿欠佳，成交氣氛明顯轉(zhuǎn)淡。據(jù)隆眾資訊調(diào)研，5月22日江蘇樣本企業(yè)普通料8750元/噸，環(huán)比跌幅2.78%，阻燃料8950元/噸，環(huán)比跌幅2.70%。

ABS：本周期（20250515-0522）市場價(jià)格全線下跌，整體跌幅在100-400元/噸，成本面純苯、苯乙烯下跌，丁二烯、丙烯腈價(jià)格回調(diào)，成本支撐力度減弱。宏觀利好發(fā)酵完以后，本周市場成交量大幅減少，貿(mào)易商價(jià)格沖高回落調(diào)整，上周代理商任務(wù)量已完成，本周基本維持觀望，市場表現(xiàn)平靜，國產(chǎn)料區(qū)間在9300-9900元/噸，合資料在10300-10800元/噸。

2、數(shù)據(jù)分析

圖2 2024-2025年國內(nèi)EPS-PS-ABS產(chǎn)能利用率對比圖（單位：%）

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

PS：本周，中國PS行業(yè)產(chǎn)量9.1萬噸，行業(yè)產(chǎn)能利用率59.7%，較上周增加2.6%。山東、廣東部分裝置重啟影響，行業(yè)產(chǎn)量增長。

EPS：本周（20250516-0522）中國EPS產(chǎn)量約9.86噸，環(huán)比減少0.47萬噸，減幅4.55%，產(chǎn)能利用率59.52%，環(huán)比下降2.82%。浙江、河南、天津、新疆產(chǎn)量小幅增加，江蘇、安徽、廣東、山東、河北、遼寧、陜西供應(yīng)減少，整體產(chǎn)能利用率小幅下降。

ABS：本周(20250515-20250522)國內(nèi)ABS行業(yè)總產(chǎn)量為11.4萬噸，環(huán)比減1.22萬噸，減幅9.67%；行業(yè)開工60.87%，環(huán)比降6.52%。本周期鎮(zhèn)江奇美、LG惠州、遼寧金發(fā)裝置減產(chǎn)，周度開工和產(chǎn)量下降。

圖3 2024-2025年國內(nèi)EPS-PS-ABS庫存對比圖（單位：萬噸）

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

表2 國內(nèi)3S庫存數(shù)據(jù)表單

PS：截至2025年5月22日，中國PS成品庫存量9.4萬噸，較上周減少0.6萬噸，降幅6%。周內(nèi)行業(yè)供應(yīng)有一定恢復(fù)，不過上周成交明顯放量，本周提貨尚可，成品庫存下降。

EPS：本周（20250516-0522）中國EPS樣本企業(yè)庫存約3.08萬噸，環(huán)比持穩(wěn)。本周新訂單偏少，下游提貨環(huán)比下降，整體樣本庫存維持穩(wěn)定。

ABS：截至2025年5月22日國內(nèi)ABS成品庫存量18.3萬噸，環(huán)比增0.7萬噸，增幅3.98%，本周廠家出貨一般，庫存整體增量。

圖4 2024-2025年國內(nèi)EPS-PS-ABS利潤對比圖（單位：元/噸）

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

PS：本周期，國內(nèi)GPPS——利潤-154元/噸，較上周減少98元/噸，本周期，國內(nèi) HIPS——利潤90元/噸，較上周減少94元/噸。

EPS：均值來看，EPS及苯乙烯價(jià)格小幅上漲，EPS漲幅略大于苯乙烯，EPS毛利增加，本周期EPS江蘇普通料周均毛利154元/噸，環(huán)比增幅16.67%。

ABS：據(jù)隆眾檢測牌號0215A來看，本周期國內(nèi)ABS生產(chǎn)企業(yè)毛利在-130 元/噸，環(huán)比跌 95 元/噸。本周國內(nèi) ABS 出廠價(jià)格下調(diào)，廠家虧損幅度加大。

3、市場預(yù)測

表3 國內(nèi)PS數(shù)據(jù)預(yù)測表單

PS：預(yù)計(jì)短期PS市場或窄幅偏弱整理。成本面，苯乙烯供應(yīng)有所增量，需求狀態(tài)稍弱，價(jià)格或小幅震蕩走弱可能。供需面，行業(yè)產(chǎn)量有一定增長，但需求恢復(fù)不及預(yù)期，供需或轉(zhuǎn)向?qū)捤?，若出貨壓力增加，短期不排除窄幅偏弱可能。預(yù)計(jì)華東市場透改苯或8000-9000元/噸。

EPS：成本面：苯乙烯自身供需有小幅轉(zhuǎn)弱可能，供應(yīng)自下周開始有所增量，而需求端或小幅轉(zhuǎn)弱，碼頭難有明顯去庫表現(xiàn)，預(yù)計(jì)下周苯乙烯或小幅震蕩走弱。供應(yīng)面，庫存壓力提升，雖有部分裝置提負(fù)預(yù)期,但整體供應(yīng)或繼續(xù)減少，預(yù)計(jì)下周供應(yīng)量或小幅減量。需求面，華東、華南家電包裝小幅減量，西南保鮮箱需求小幅回暖，但東北、西北恢復(fù)偏緩，預(yù)計(jì)下周整體需求端或小幅減弱。預(yù)計(jì)下周EPS市場或小幅偏弱。

ABS：目前宏觀利好情緒有消化，市場成交量大幅減少，終端需求不及預(yù)期，原料價(jià)格回調(diào)整理，ABS成本支撐力度減弱，供應(yīng)依舊維持高位，預(yù)計(jì)下周ABS價(jià)格繼續(xù)回調(diào)整理。