[甘油日評(píng)]：需求跟進(jìn)乏力 國內(nèi)甘油震蕩盤整（20250603）

1、今日摘要

①、6/2:俄烏沖突力度再度增強(qiáng)導(dǎo)致潛在供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)浮現(xiàn)，疊加美國傳統(tǒng)旺季釋放利好，國際油價(jià)上漲。

②、5.30日馬來西亞棕櫚油期貨周五收跌，但周線仍然錄得漲幅，周一馬盤逢公共假期休市無交易動(dòng)態(tài)。

2、現(xiàn)貨概況

表1 國內(nèi)甘油價(jià)格匯總表（單位：元/噸）

以華東地區(qū)為基準(zhǔn)，今日99.5%甘油收于7100元/噸承兌送到，環(huán)比持平，運(yùn)費(fèi)參考150元/噸，符合早間預(yù)期。外盤今日粗甘油報(bào)盤延續(xù)高位，東南亞80%粗甘報(bào)價(jià)參考580-590美元/噸，東南亞精甘油報(bào)價(jià)參考880-920美元/噸，實(shí)單商談為主，甘油持貨商繼續(xù)跟根據(jù)自身情況單議商談，市場(chǎng)觀望氣氛較濃，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，預(yù)計(jì)短期甘油市場(chǎng)受需求拖拽弱勢(shì)盤整。

當(dāng)前成本支撐仍存，但終端需求缺乏實(shí)質(zhì)性利好改善，采購依舊保持壓價(jià)，多維持剛需小單采購模式，供需面仍處于博弈狀態(tài)，市場(chǎng)僵持觀望氣氛較濃；環(huán)氧氯丙烷橫盤整理運(yùn)行。目前下游以消耗合約及訂單為主，新單入市詢盤有限，而ECH廠商受高成本及現(xiàn)貨無壓力等利好支撐，暫無低出意向，新單多隨行就市報(bào)價(jià)，但整體交投氛圍偏淡，預(yù)計(jì)短期內(nèi)環(huán)氧氯丙烷價(jià)格區(qū)間震蕩概率較大。

圖1 東南亞80%粗甘價(jià)格走勢(shì)圖（單位：元/噸）	圖2 國內(nèi)甘油價(jià)格走勢(shì)圖（單位：元/噸）
數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊	數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

3、生產(chǎn)動(dòng)態(tài)

上周甘油產(chǎn)能利用率均值39.84%，甘油法環(huán)氧氯丙烷產(chǎn)能利用率均值52.50%，軟泡聚醚產(chǎn)能利用率均值57%。當(dāng)前場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)心態(tài)不一，甘油現(xiàn)貨市場(chǎng)交投表現(xiàn)仍顯僵持，今日粗甘油理論精煉利潤(rùn)參考-216.15元/噸，成本壓力大，利潤(rùn)延續(xù)倒掛。截止今日收盤，山東丙烯價(jià)格參6445元/噸，下游買盤積極性下滑，拖累企業(yè)出貨轉(zhuǎn)淡，報(bào)盤窄幅下行為主。高低價(jià)成交有限，實(shí)單重心趨向中位；山東液氯價(jià)格參1元/噸，假期期間山東地區(qū)有氯堿企業(yè)降負(fù)減產(chǎn)，供應(yīng)減少，局部地區(qū)液氯價(jià)格上調(diào)。綜上，丙烯法環(huán)氧氯丙烷成本仍處相對(duì)低位，參考6884.6元/噸，而環(huán)氧氯丙烷價(jià)格山東地區(qū)今日收盤9550元/噸，丙烯法環(huán)氯成本低于甘油法且差距大，行業(yè)利潤(rùn)集中在丙烯法環(huán)氧氯丙烷產(chǎn)品上，當(dāng)前雙氧水法環(huán)氧氯丙烷成本亦是低于甘油法環(huán)氧氯丙烷，對(duì)甘油需求形成利空。

圖3 國內(nèi)甘油產(chǎn)能利用率趨勢(shì)圖（單位：元/噸）	圖4 不同工藝環(huán)氧氯丙烷成本及價(jià)差走勢(shì)圖（單位：元/噸）
數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊	數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

4、價(jià)格預(yù)測(cè)

今日甘油外盤市場(chǎng)報(bào)價(jià)延續(xù)高位，成本端支撐有力，環(huán)氯價(jià)格下行一定程度打壓市場(chǎng)心態(tài)，市場(chǎng)參與主體多持避險(xiǎn)觀望策略，采購情緒指數(shù)低位徘徊，實(shí)貨采購維持按需小單模式，預(yù)計(jì)甘油市場(chǎng)供需博弈之下高位震蕩，后續(xù)等待更多基本面消息指明運(yùn)行方向。預(yù)計(jì)華東地區(qū)99.5%甘油報(bào)價(jià)圍繞7000-7200元/噸送到附近運(yùn)行。

5、相關(guān)產(chǎn)品情況

環(huán)氧氯丙烷市場(chǎng)：今日國內(nèi)ECH橫盤整理運(yùn)行。目前成本存支撐，且部分裝置存停車計(jì)劃，市場(chǎng)供應(yīng)暫無壓力。雖然主要下游環(huán)氧樹脂行情偏弱，但對(duì)原料市場(chǎng)仍有底部支撐，因此預(yù)計(jì)近日國內(nèi)ECH橫盤為主，不乏重心上行，需進(jìn)一步關(guān)注市場(chǎng)交投動(dòng)態(tài)。

6、數(shù)據(jù)日歷

表2 國內(nèi)甘油數(shù)據(jù)一覽表（單位：噸，元/噸）