導(dǎo)語(yǔ)：本周PVC市場(chǎng)走勢(shì)呈現(xiàn)反彈短暫、跌勢(shì)重來(lái)的特點(diǎn)。當(dāng)前供需失衡主導(dǎo)市場(chǎng)頹勢(shì)，供應(yīng)端開(kāi)工率高、產(chǎn)量同比增，需求端受地產(chǎn)低迷等影響復(fù)蘇乏力，出口也受政策和季節(jié)因素抑制，成本支撐弱化。短期看，供需失衡下，PVC市場(chǎng)弱勢(shì)震蕩或成主基調(diào)。

1、市場(chǎng)走勢(shì)回顧：反彈曇花一現(xiàn)，跌勢(shì)再次重來(lái)

6月4日，PVC市場(chǎng)經(jīng)歷了一次短暫的技術(shù)性反彈，V2509主力期貨合約收盤(pán)價(jià)報(bào)4834元/噸，單日漲幅達(dá)1.96%，這一反彈主要受蒙煤出口政策預(yù)期擾動(dòng)及宏觀情緒好轉(zhuǎn)推動(dòng)，對(duì)市場(chǎng)心態(tài)有一定提振，現(xiàn)貨價(jià)格跟隨調(diào)漲，生產(chǎn)企業(yè)接單情況好轉(zhuǎn)，然而，6月5日市場(chǎng)迅速回歸理性，期貨價(jià)格再度下探至4747元/噸，跌幅0.71%，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)同步走弱，華東電石法五型現(xiàn)匯庫(kù)提價(jià)跌至4650-4710元/噸區(qū)間。

2、供需失衡主導(dǎo)市場(chǎng)頹勢(shì)

供應(yīng)端持續(xù)施壓

氯堿企業(yè)在“以堿養(yǎng)氯”策略下，即便PVC生產(chǎn)虧損，6月開(kāi)工率預(yù)計(jì)仍維持在77.80%的中性偏高水平，盡管6月仍有近307萬(wàn)噸的常規(guī)檢修產(chǎn)能，但檢修力度略弱于去年，疊加前期檢修裝置陸續(xù)恢復(fù)，開(kāi)工或難有明顯下降，6月產(chǎn)量預(yù)估仍在199.83萬(wàn)噸，盡管環(huán)比有所減少，但同比仍有3.64%的增幅，供應(yīng)端壓力持續(xù)釋放。

需求端復(fù)蘇乏力

房地產(chǎn)市場(chǎng)是PVC管材的主要需求領(lǐng)域，其持續(xù)低迷使得管材需求增長(zhǎng)乏力，下游管材、型材企業(yè)開(kāi)工率僅維持在40%-50%，采購(gòu)以剛需補(bǔ)庫(kù)為主。此外，其他領(lǐng)域如包裝、汽車等行業(yè)對(duì)PVC管材的需求增長(zhǎng)較為平穩(wěn)，難以彌補(bǔ)地產(chǎn)領(lǐng)域需求的下滑。6月PVC國(guó)內(nèi)消費(fèi)量環(huán)比減4.71%，月度消費(fèi)量預(yù)估在180.22萬(wàn)噸；總需求（含出口）預(yù)估在196.74萬(wàn)噸。出口方面，關(guān)注印度BIS認(rèn)證政策，反傾銷稅，另外東南亞雨季來(lái)臨進(jìn)一步抑制出口需求。

3、成本支撐弱化

本周烏海電石下行至2250元/噸，成為今年來(lái)的最低位。電石法PVC成本下降，進(jìn)一步削弱市場(chǎng)價(jià)格底部支撐。因PVC價(jià)格持續(xù)下跌，PVC虧損面繼續(xù)擴(kuò)大，但氯堿一體化企業(yè)通過(guò)燒堿盈利對(duì)沖，PVC企業(yè)生產(chǎn)積極性未受明顯抑制。

4、未來(lái)展望：弱勢(shì)震蕩或成主基調(diào)

短期來(lái)看，盡管市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策仍有期待，但房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)未見(jiàn)明顯改善，疊加夏季高溫多雨對(duì)施工的季節(jié)性抑制，需求端難有實(shí)質(zhì)性提振。供應(yīng)端方面，6月計(jì)劃?rùn)z修產(chǎn)能307萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)常規(guī)檢修損失量損失約16.53萬(wàn)噸，但新增產(chǎn)能釋放將部分抵消檢修影響，且在“以堿補(bǔ)氯”模式下，供應(yīng)收縮空間有限。短期，在供需失衡的背景下，PVC市場(chǎng)弱勢(shì)震蕩或成主基調(diào)。