端午節(jié)后返市，聚丙烯現貨行情延續(xù)弱勢調整走勢。一方面新增產能放量疊加生產企業(yè)檢修減少，供應端增量壓力明顯。但另一方面，下游表現弱勢，需求端缺乏有效支撐。供增需弱格局難改，聚丙烯單邊驅動不足，重心低位僵持。

供增需弱 ?聚丙烯行情弱勢僵持

近期聚丙烯市場低位震蕩，供增需弱格局難改聚丙烯單邊驅動不足，市場進入底部摩擦周期。供應端來看，伴隨著恒力石化一線、寧夏寶豐等裝置重啟，聚丙烯供應壓力增加；需求端，工廠維持剛需采購模式，需求對價格難以形成有效支撐。綜合來看，目前聚丙烯基本面預期多已完成交易，市場進入區(qū)間整理周期。截至6月4日，華東拉絲主流在7000-7200元/噸，低位較上周跌50元/噸。

供應端持續(xù)放量 ?6月聚丙烯產量預估再創(chuàng)新高?

本月（2025年5月）中國聚丙烯產量：334萬噸，較上周期增加17.06萬噸，環(huán)比上漲5.38%，趨勢由降轉升。月內?？松梨冢ɑ葜荩┘蟹帕?，供應端高度承壓。需求來看，“搶出口”現象難以持續(xù)，海運費上漲使得原料/制品出海之路雙重承壓，需求環(huán)比走弱。供增需弱下聚丙烯逼近三年內價格低點，市場初步進入筑底階段。

2025年6月，中國聚丙烯總產量預估：338.5萬噸左右，較5月產量有所增加，延續(xù)上升趨勢。6月生產企業(yè)檢修計劃減少，損失量數據預估寬幅下滑，加之裕龍石化二線40萬噸裝置及鎮(zhèn)海二期50萬噸裝置存投產計劃，聚丙烯供應端存新增量。但月內天數減少一天，因此聚丙烯產量增幅相對有限。?

近期聚丙烯損失量數據高位回落，伴隨前期檢修裝置金能化學3PP、寧夏寶豐二期、恒力石化一線陸續(xù)恢復，國內聚丙烯裝置周度損失量最新數據落至21.538萬噸，環(huán)比上周下跌8.22%。后市來看，聚丙烯損失量數據存再度反彈預期，但反彈幅度十分有限，整體處年內偏低位水平，對聚丙烯現貨行情的支撐減弱。

6-8月份聚丙烯新增擴能計劃亦集中，裕龍石化40萬噸已投產，另外40萬噸待投；鎮(zhèn)海二期50萬噸裝置計劃中旬投料試產；中景石化150萬噸開工產粉料；另外寧波大榭90萬噸裝置亦存投放計劃。聚丙烯新增擴能計劃高達385萬噸，供應端新增量壓力明顯。

表1? 2025年中國聚丙烯新增產能計劃統(tǒng)計表（單位：萬噸/年）

最新數據來看，本周國內聚丙烯下游行業(yè)(含塑編、注塑、BOPP、PP無紡布)整體開工率穩(wěn)在49.6 %。其中塑編開工率下滑0.5%至44.7%；注塑開工率下滑0.1%至56.1%；BOPP開工率上漲0.6%至60.4%；無紡布開工率下滑0.1%至37%。

主要下游行業(yè)分別來看：本周塑編行業(yè)運行呈現弱勢調整態(tài)勢，行業(yè)整體開工率環(huán)比下滑0.5個百分點至44.70%。目前塑編企業(yè)普遍面臨"成本弱支撐+需求無增量"的雙重壓力，夏季傳統(tǒng)需求淡季，基建、房地產等領域短期內難現明顯回暖信號，化肥袋、水泥袋需求走跌，塑編訂單小幅下滑；BOPP樣本訂單天數較上期+3.33%。成本支撐減弱，膜企出廠價格部分走跌，下游及貿易商觀望態(tài)勢不減，國內終端跟進有限，部分膜企表示下游出口增加存一定增量，膜企訂單排產稍有增加；PP無紡布平均訂單天數較上周減少0.13天，育苗布、覆蓋布等農業(yè)用PP無紡布訂單下滑，紙尿褲等衛(wèi)生用PP無紡布訂單減少，本周PP無紡布企業(yè)訂單減少。下周來看，醫(yī)療用PP無紡布訂單或穩(wěn)定，保溫袋等包裝用PP無紡布訂單或尚可，農業(yè)和衛(wèi)生用PP無紡布訂單或下滑，以零散小單為主，PP無紡布企業(yè)訂單或難有明顯增加?？傮w來看，傳統(tǒng)淡季，聚丙烯下游需求延續(xù)弱勢，施壓原料行情走勢。

綜合來看，端午節(jié)后上游石化企業(yè)庫存累積，疊加前期停車裝置陸續(xù)開車，供應量有所上漲，因此本期生產企業(yè)庫存呈現走高趨勢。市場貨源流通略顯不暢，場內交投減少，貿易商樣本企業(yè)庫存出現上漲。部分企業(yè)出口報盤低價促成交，資源向港口庫存流轉，本周期港口庫存顯現累庫。本周整體商業(yè)庫總量上漲。需求端來看，淡季下游接貨積極性不足，商家謹慎讓利出貨，現貨價格重心部分窄幅下移。塑編企業(yè)訂單情況小幅降溫，夏季玉米肥需求走跌，對市場支撐有限，化肥袋訂單成交小幅降溫，建筑方面開工有限，水泥袋整體需求偏穩(wěn)，預計近期塑編市場原料采購積極性偏弱，多按需補貨為主。?膜企需求端跟進表現一般，新單成交存一定壓力，因貿易商出貨承壓，訂單跟進多維持正常運轉，膜企對于原料存看跌心態(tài)，短期維持剛需跟進維持生產，膜企原料庫存多在7-12天左右。綜合而言，?前期上游檢修裝置陸續(xù)開車，疊加節(jié)日期間石化庫存累積，供應面壓力增強，加之后續(xù)仍面臨新裝置的陸續(xù)投放，供需矛盾持續(xù)加劇，需求端尚未有明顯改善，PP市場上行乏力。預計短期聚丙烯市場弱勢整理，圍繞華東拉絲主流在7000-7200元/噸。