進入6月，市場表現(xiàn)出小幅反彈態(tài)勢，市場看漲情緒較前期增多，然固定量的供應(yīng)使得漲幅有限，且下一周期檢修陸續(xù)重啟，買盤采購也相對謹慎，剛需持續(xù)，LDPE與LLDPE表現(xiàn)出韌性，HDPE產(chǎn)品繼續(xù)承壓下跌。此文將重點圍繞檢修、生產(chǎn)量、庫存體量帶來的供應(yīng)影響做分析。

一、6月LDPE與LLDPE產(chǎn)量下滑 市場信心增強

從月度影響來看，2025年6月聚乙烯產(chǎn)量小幅下降，其中LDPE產(chǎn)量減少明顯，月環(huán)比下跌14.57%至25.52萬噸，HDPE產(chǎn)量月環(huán)比增加6.15%至120.01萬噸，LLDPE產(chǎn)量月環(huán)比下跌7.15%至118.28萬噸。

從周度檢修影響來看，中海殼牌30萬噸LLDPE重啟，下周期中煤榆林30萬噸全密度結(jié)束大修，疊加前期恢復(fù)供應(yīng)的中沙石化30萬噸、茂名石化22萬噸、天津石化12萬噸等產(chǎn)能，整體供應(yīng)略增，然而上海賽科、浙江石化、鄂能化以及延長中煤裝置大修，LLDPE薄膜生產(chǎn)占比將在短期小幅上升后再次下滑，疊加超銷行為持續(xù)，LLDPE供應(yīng)減少帶來的利好給予市場信心，引發(fā)部分低報資源價格的小幅探漲20-30元/噸，且后續(xù)仍存上漲預(yù)期。HDPE產(chǎn)品不管是在供應(yīng)常量還是庫存量，高位態(tài)勢并未明顯緩解，這在市場薄膜、管材等產(chǎn)品價格上有明顯反饋，階段時間已陸續(xù)下跌50-150元/噸。LDPE國產(chǎn)供應(yīng)并未有明顯差異，因上海石化小線LDPE開停車以及部分重啟裝置排產(chǎn)不足，LDPE產(chǎn)量下降10%左右，因此市場炒作情緒漸濃，部分商家出現(xiàn)惜售情緒，集中在華北、華東市場，地區(qū)漲幅在30-100元/噸。

表1? 下周聚乙烯重啟裝置一覽表（單位：元/噸）

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二、看漲信心回升或緩解庫存壓力

PE社會樣本倉庫庫存分品種來看，HDPE社會樣本倉庫庫存環(huán)比增1.87%，同比低48.75%；LLDPE社會樣本倉庫庫存環(huán)比增2.74%，同比高16.75%；LDPE社會樣本倉庫庫存環(huán)比降1.94%，同比高67.51%。傳統(tǒng)需求淡季下終端采購相對謹慎，因此對社庫消化促進作用不明顯，LDPE供應(yīng)量縮減疊加進口增幅有限，相較其他品類LDPE庫存水平下滑明顯。

目前了解到部分倉儲公司庫存量接近高位，市場信心的回升或使得去庫相對順暢，且LLDPE/LDPE產(chǎn)品價格繼續(xù)走高，對整體行情有所帶動，然而基本面的供需矛盾尚在，持續(xù)利好有限。

三、終端訂單水平表現(xiàn)不一 包裝膜樣本企業(yè)需求略好于其他品類

快遞包裝袋、氣墊氣泡膜等新單跟進減少，企業(yè)訂單連續(xù)性減弱，部分食品復(fù)合膜、功能流延薄膜等出口訂單尚未交付，訂單排產(chǎn)天數(shù)減少有限，工廠按需采購節(jié)奏不改，采訪部分寧波、江蘇鹽城等地企業(yè)，經(jīng)歷關(guān)稅調(diào)整后的集中增長期，出口訂單量增長放緩，因此對價格的進一步支撐減弱。中空、管材、農(nóng)膜等行業(yè)表現(xiàn)為淡季運行，新增訂單跟進不足，因此抑制上游原料消化進度。

四、成本面底部支撐增強

歷年美國夏季出行高峰季均為全年原油庫存水平最低的時段，對油價來說可謂是季節(jié)性的利好因素，預(yù)計今年第三季度美國大概率將保持原油庫存的去庫趨勢，對油價的利好支撐仍將延續(xù)。當(dāng)前油制聚乙烯成本在7576元/噸，較月初上漲2.4%，對于產(chǎn)能占比達64%以上的油制工藝聚乙烯來說，在需求表現(xiàn)尚可的情況下，原油價格走高作為成本支撐因素存在。

五、預(yù)期：6月聚乙烯價格或偏強震蕩

綜合以上供應(yīng)端與需求端數(shù)值，套利窗口打開有限的情況下，關(guān)稅問題的不確定性，美金報盤在階段時間內(nèi)并不多，6月份進口量估值在93.4萬噸左右，環(huán)比5月下降8.4萬噸，因此仍將維持常量表觀消費，疊加成本端支撐，供需端矛盾或略緩解。