【導(dǎo)語】2025年P(guān)TMEG市場(chǎng)整體呈現(xiàn)下行趨勢(shì)，且價(jià)格達(dá)到近往年同期最低水平。5月下旬至今，原料BDO震蕩上行，成本面支撐增強(qiáng)。但受制于下游氨綸長(zhǎng)期虧損，PTMEG市場(chǎng)難有波動(dòng)。然長(zhǎng)線來看PTMEG行業(yè)成本重壓下，成交重心在上下游僵持博弈中，存小幅走高預(yù)期。

2025年國(guó)內(nèi)PTMEG價(jià)格重心緩慢走低，并在4月份達(dá)到自2017年以來的歷史低點(diǎn)并延續(xù)至今。截至6月10日，1800分子量PTMEG主流價(jià)格為12200元/噸，較年初最高點(diǎn)下跌300元/噸，跌幅2.4%。在此階段，成本面支撐不強(qiáng)及產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)分配不均帶來的供需博弈，是導(dǎo)致PTMEG持續(xù)低位震蕩的主要原因。

原料震蕩上行，成本面支撐增加

繼5月中下旬部分裝置檢修后，6月上旬部分裝置換劑或意外停車，行業(yè)產(chǎn)能利用率再度下滑至40%附近。而下游行業(yè)整體需求尚可，導(dǎo)致BDO行業(yè)近幾個(gè)月處于去庫(kù)狀態(tài)，供方積極收縮銷售政策挺市。同時(shí)線上競(jìng)拍溢價(jià)，助推BDO市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行。截止6月10日，華東散水價(jià)格在8200元/噸，較上半年低點(diǎn)上漲3.14%，導(dǎo)致外采BDO的PTMEG工廠成本壓力增加。且聽聞7月周期原料BDO供方存繼續(xù)挺漲預(yù)期，成本面壓力繼續(xù)增加，PTMEG工廠或跟進(jìn)原料漲幅上調(diào)報(bào)盤。

供應(yīng)存減量預(yù)期，對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)存一定支撐

2-4月部分裝置停車檢修，導(dǎo)致PTMEG行業(yè)產(chǎn)能利用率大幅下滑，供應(yīng)量縮減。但后隨著檢修裝置重啟及君正新產(chǎn)能投產(chǎn)，5-6月行業(yè)供應(yīng)量增加，供應(yīng)端支撐減弱。據(jù)隆眾資訊估算，1-6月，中國(guó)PTEMG供應(yīng)量在54.6萬噸，較去年同期增加4.06%。后期來看，君正、曉星、屯河等部分裝置存檢修預(yù)期，供應(yīng)端利好將增加，對(duì)PTMEG市場(chǎng)走勢(shì)存一定利好支撐。

需求跟進(jìn)尚可，但產(chǎn)業(yè)鏈成本傳導(dǎo)不暢，拖累原料走勢(shì)

下游氨綸目前負(fù)荷在84%附近，處于偏高水平，對(duì)原料消化量穩(wěn)定。且隨著夏季來臨，理論上夏季面料需求有啟動(dòng)可能，氨綸需求將迎來階段性利好，因此對(duì)原料PTMEG需求量平穩(wěn)。但氨綸行業(yè)供需失衡，壓制行業(yè)價(jià)格走勢(shì)，導(dǎo)致行業(yè)長(zhǎng)期虧損，因此對(duì)原料高價(jià)接受度有限。

展望后市：多空因素交織，PTEMG市場(chǎng)或穩(wěn)中上探

綜合來看，原料BDO短期走勢(shì)偏強(qiáng)，PTMEG行業(yè)長(zhǎng)期虧損壓力下欲跟隨原料上漲挺市。而PEMEG部分工廠存檢修預(yù)期，供應(yīng)端利好支撐將增加。下游氨綸需求穩(wěn)定，但長(zhǎng)期虧損下對(duì)原料高價(jià)存抵觸情緒。市場(chǎng)基本面多空因素交織，PTEMG市場(chǎng)或存上探預(yù)期，但整體漲幅有限，需關(guān)原料走勢(shì)帶動(dòng)及供需面變化影響。