2025年初至今，國內(nèi)烯草酮市場維持供應(yīng)緊張格局，尤其4月份主流工廠計劃外停產(chǎn)，供應(yīng)端坍塌催化供應(yīng)缺口，市場成交價格重心由年初于7.8萬元/噸上漲至12萬元/噸，整體較往年同期相比處于偏高位水平。烯草酮產(chǎn)能集中較高CR3產(chǎn)能超過60%，以及?；髽I(yè)復(fù)產(chǎn)審批手續(xù)嚴格，復(fù)產(chǎn)周期或延長，供應(yīng)端缺口短期難補。

截至2024年年底，烯草酮國內(nèi)有效產(chǎn)能約4.6萬噸/年，CR3有效產(chǎn)能占比達到67%，分別為一帆1.5萬噸，先達0.91萬噸/年，蘭升0.7萬噸/年，2025年新增一套遼寧優(yōu)創(chuàng)（揚農(nóng)化工子公司）5000噸/年產(chǎn)能預(yù)計2025年Q3試生產(chǎn)，目前處于產(chǎn)能爬坡階段。4 月 22 日，主流工廠因安全事故導(dǎo)致 0.8萬 噸 / 年產(chǎn)能全面停產(chǎn)，疊加環(huán)保安全監(jiān)管趨嚴，中小產(chǎn)能改造滯后短期內(nèi)存在供應(yīng)缺口。

表1 中國烯草酮產(chǎn)能明細

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

2024 年全球烯草酮需求量約為 3.5 萬噸，國內(nèi)烯草酮需求量在 1.3 - 1.4 萬噸左右，國內(nèi)需求約占3成附近。

北京時間5月13日凌晨美國農(nóng)業(yè)部(USDA)公布了5月供需報告，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示：全球2025/26年度大豆產(chǎn)量預(yù)估為4.2682億噸。2024/25年度5月預(yù)估為4.2087億噸。2023/24年度預(yù)估為3.9693億噸。全球2025/26年度大豆產(chǎn)量(除中國)預(yù)估為4.0582億噸。2024/25年度5月預(yù)估為4.0022億噸。2023/24年度預(yù)估為3.7609億噸。北美、南美大豆播種旺季（5-8月）臨近，巴西、阿根廷采購需求集中釋放，國際巨頭先正達、科迪華訂單激增，需求方面存在支撐。

綜合上述，短期來看，烯草酮生產(chǎn)涉及乙硫醇等高危原料，限制中小產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，寧夏地區(qū)對?；髽I(yè)審批嚴格，復(fù)產(chǎn)周期或延長， 當(dāng)前行業(yè)庫存處于歷史低位，主流廠商訂單排期至7月，供應(yīng)存在缺口

中長期來看，國內(nèi)環(huán)保及安全監(jiān)管趨嚴，綠色政策推動行業(yè)長期成本上升，烯草酮生產(chǎn)涉及乙硫醇等高危原料，技術(shù)壁壘和環(huán)保投入將進一步限制中小產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，市場供需錯配支撐市場高位運行。