分析導讀：

2025年5月25日至5月30日，我們在山東進行走訪，期間對復合肥企業(yè)、尿素企業(yè)等進行了調(diào)研、訪談，深入了解了山東地區(qū)化肥品種市場的全貌。本篇分析既梳理了本次走訪調(diào)研中我們對山東地區(qū)復合肥市場的現(xiàn)狀、供需格局以及市場走勢的認識，對國內(nèi)復合肥市場做出相應的梳理和展望。

一：山東復合肥市場發(fā)展現(xiàn)狀

1、山東省復合肥供應現(xiàn)狀

圖1 復合肥主要產(chǎn)能省份對比圖（單位：萬噸）

復合肥產(chǎn)能分布具有幾個特點，首先是靠近資源地區(qū)，例如湖北省依靠豐富的磷礦資源，形成磷復肥企業(yè)集中地，目前以取締山東成為全國復合肥產(chǎn)能最大的省份；而山東省則因靠近消費地，憑借便利的交通條件涌現(xiàn)出一批頭部企業(yè)，在產(chǎn)能整合階段也淘汰一批高耗能的落后裝置，產(chǎn)能從第一下滑至第二。2024年山東省份復合肥產(chǎn)能2181萬噸，占據(jù)國內(nèi)14.5%份額。

山東省內(nèi)據(jù)不完全統(tǒng)計產(chǎn)能10萬噸以上復合肥企業(yè)有50家，單省份產(chǎn)量在872萬噸，而省內(nèi)需求僅在550-600萬噸，供應大于需求，不過山東省內(nèi)貨源可流通至周邊省份，例如河南、河北、江蘇、安徽、湖北、東北、華南等，同時外圍貨源也向山東輸出，屬于渠道比較成熟的區(qū)域。

走訪期間，正值夏季市場掃尾，而秋季并未啟動跡象期間，需求轉(zhuǎn)弱，企業(yè)新接訂單量有限，因此開工多未到高位，約在50%，庫存在消化，逐步降至合理區(qū)間。因走訪企業(yè)規(guī)模較大，對于原料采購把握較好，渠道端也穩(wěn)定，據(jù)了解截止至5月，2025年銷售量與2024年相較或穩(wěn)或增長，不過毛利同比下滑。

2、山東省復合肥市場消費現(xiàn)狀

山東耕地面積為9692.80萬畝，全省98.72%現(xiàn)狀耕地納入耕地保有量，生態(tài)保護紅線面積2.06萬平方千米。其中主糧玉米、小麥主要分布在菏澤、聊城、德州、濱州、濟南、青島地區(qū)；棉花主要分布在菏澤、德州、濱州地區(qū)；蔬菜主要分布在濟寧、淄博、濰坊、萊蕪、青島等魯中和半島地區(qū)；果樹則在煙臺、青島、威海、臨沂等地。

表1 山東省用肥作物情況統(tǒng)計

山東省內(nèi)消費量在550-600萬噸，占據(jù)國內(nèi)消費量10%，省內(nèi)復合肥產(chǎn)能較多，對于原料氮肥周邊采購，磷肥以湖北以及西南貨源為主，而氯化鉀以國產(chǎn)及進口貨源為主。走訪期間，山東省內(nèi)企業(yè)對于原料采購的預期后期關(guān)注磷的價格較多，但因有政策限價，采購進度并不著急，目前企業(yè)原料庫中鉀肥的量大，氯化銨有一部分量，其余原料庫存有限。

3、山東省復合肥流通現(xiàn)狀

作為農(nóng)業(yè)大省,山東省在推動農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化、提高農(nóng)業(yè)生產(chǎn)效率方面不遺余力，同時省內(nèi)復合肥企業(yè)發(fā)展較早，因此主流企業(yè)在山東省的經(jīng)銷商渠道多細化至縣級代理，經(jīng)銷的模式居多，不過走訪企業(yè)中也有將線上商城模式推廣成功的案例。走訪當期，經(jīng)銷商庫存尚可，正處于向下鋪貨階段，經(jīng)銷商利潤較為穩(wěn)定。

二、山東省復合肥市場發(fā)展展望

1、山東省復合肥市場供應展望

山東省內(nèi)2025年計劃投產(chǎn)企業(yè)設(shè)計5-6家，新增工藝以高位為主，省內(nèi)高塔數(shù)量達到37座，截止2025年底山東省內(nèi)產(chǎn)能達到2331萬噸，產(chǎn)能占比依舊位列前茅，供應能力更為寬松，屆時競爭依舊激烈。貨源向外圍市場擴散，但根據(jù)目前國內(nèi)復合肥供需現(xiàn)狀而言，出口也可成為緩解矛盾的方向。

生產(chǎn)企業(yè)對未來市場規(guī)劃觀點：目前傳統(tǒng)大肥的價格透明，利潤有限，雖特肥發(fā)展一段時間，但并未形成較大的量，未來企業(yè)依舊以提升特肥銷量占比為主，繼而改善企業(yè)經(jīng)營利潤。

2、山東省復合肥市場消費展望

國家對于糧食安全方面持續(xù)高度關(guān)注，省內(nèi)耕地面積穩(wěn)中有增，對于肥料需求亦是較為穩(wěn)定，不過未來省內(nèi)用肥結(jié)構(gòu)會有所調(diào)整，隨著特肥的大肥化，省內(nèi)用肥水平繼續(xù)提升。

3.山東省復合肥市場流通展望

省內(nèi)當?shù)胤N植戶對品牌和產(chǎn)品的忠誠度、認可度極高，這為山東本土品牌帶來了穩(wěn)固的市場地位。同時，外來品牌也不愿放棄這片需求旺盛的市場，紛紛展開市場推廣活動。這些因素共同塑造了山東化肥市場獨特而激烈的競爭格局。

面對這樣的市場環(huán)境，化肥企業(yè)需要不斷調(diào)整策略，以適應山東化肥市場的特殊需求，對于經(jīng)銷商而言，加強品牌意識，選擇信譽良好、具備定價權(quán)和增值服務(wù)能力的品牌，同時提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)，才可在激烈競爭中生存下來。

三：中國復合肥未來市場發(fā)展展望

1、未來市場供應展望

圖2 2025-2029年度中國復合肥擬建產(chǎn)能統(tǒng)計圖

來期復合肥產(chǎn)能依舊呈現(xiàn)增長趨勢，新增產(chǎn)能的企業(yè)仍以頭部企業(yè)為主，這多是靠近消費地，并利用自身資源優(yōu)勢進行全國化布局，擴建基地、增加生產(chǎn)線，以提升市場占有率。在此階段勢必會有小型、低效、無競爭力的企業(yè)逐步淘汰，具備規(guī)模優(yōu)勢、技術(shù)優(yōu)勢和品牌優(yōu)勢的企業(yè)將占據(jù)更多市場份額，行業(yè)集中度得到明顯提升。

而因需求的增長預期不及供應增長，未來復合肥產(chǎn)能利用率難有明顯提升，預計維持在37-40%，生產(chǎn)季節(jié)性較為明顯，未來趨勢更傾向于淡旺季明顯的特點。

2、未來市場消費展望

隨著新一輪千億斤糧食產(chǎn)能提升行動推進，同時隨著部分農(nóng)產(chǎn)品價格的止跌反彈，下游需求或穩(wěn)中有增。預計2025年，復合肥下游消費量在5500萬噸附近，較2024年增0.36%。

3、未來市場進出口展望

圖3 2024-2025年氮磷二元肥出口量統(tǒng)計（萬噸、美元/噸）

截止當前氮磷二元肥1-4月出口95.82萬噸，同比+593.04%，但出口受政策引導較多，當前法檢暫不受理，因此難以通過出口拉動國內(nèi)復合肥市場，另外進口的量在持續(xù)萎縮，對于國內(nèi)龐大的產(chǎn)能體系而言微不足道，影響華南等區(qū)域的用肥水平。

4、未來市場行情展望

中長線看在國家“保供穩(wěn)價”政策引導下，復合肥價格波動將進一步趨緩收窄。不過受部分原料重心有回落預期及成本下降拖累，2025年復合肥價格重心將較2024年小幅下移；同時受農(nóng)產(chǎn)品價格行情、市場心態(tài)等因素綜合影響，中下游冬儲、淡儲積極性不高，需求端季節(jié)推遲或為常態(tài)，而生產(chǎn)企業(yè)多以銷定產(chǎn)，產(chǎn)能釋放相對集中。當然階段性供需緊平衡疊加原料變化或鑄就階段性小行情，引發(fā)市場震蕩反復調(diào)整。

短線看，秋季肥高氮肥備肥后延，企業(yè)出臺預收價謹慎，7月份根據(jù)成本修正報價，部分配比價格松動，另外氮性價比高，部分秋季配比調(diào)整降磷增氮。參考45%S(3*15)2850-2950元/噸。