[甘油日評]：多空分歧加劇，國內(nèi)甘油重心震蕩為主（20250617）

1、今日摘要

①、6/16:有跡象表明伊朗尋求與以色列?；?，且多方開始斡旋伊以沖突，國際油價下跌。

②、6.16日馬來西亞BMD毛棕櫚油期貨連升第三日，追隨芝加哥豆油期貨升勢。

2、現(xiàn)貨概況

表1 國內(nèi)甘油價格匯總表（單位：元/噸）

以華東地區(qū)為基準，今日99.5%甘油收于6950元/噸承兌送到，環(huán)比持平，運費參考150元/噸，符合早間預期。外盤今日粗甘油報盤延續(xù)高位，東南亞80%粗甘報價參考570-590美元/噸，東南亞精甘油報價參考850-920美元/噸，實單商談為主，甘油持貨商繼續(xù)跟根據(jù)自身情況單議商談，當前下游表現(xiàn)弱勢，需求端缺乏有效支撐，供強需弱格局難改，甘油單邊驅(qū)動不足，宏觀變化影響下當前市場觀望氣氛較濃，預計短期甘油市場供需博弈延續(xù)。

當前成本支撐仍存，但需求端跟進表現(xiàn)一般，采購依舊保持壓價，新單成交存一定壓力；今日環(huán)氧氯丙烷價格價格上漲，江蘇、黃山市場主流商談參考價格在9450-9600元/噸承兌送到，山東市場主流商談參考價格在9100-9200元/噸承兌出廠。目前企業(yè)交付訂單為主，現(xiàn)貨供應無壓力，另外成本壓力仍存，市場低出意向減弱，部分企業(yè)調(diào)漲出廠價。但下游謹慎觀望為主，且對高價表現(xiàn)抵觸，實單交易有限。

圖1 東南亞80%粗甘價格走勢圖（單位：元/噸）	圖2 國內(nèi)甘油價格走勢圖（單位：元/噸）
數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊	數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

3、生產(chǎn)動態(tài)

上周甘油產(chǎn)能利用率均值39.84%，甘油法環(huán)氧氯丙烷產(chǎn)能利用率均值45.30%，軟泡聚醚產(chǎn)能利用率均值57%。當前場內(nèi)市場心態(tài)不一，供需兩弱背景下甘油現(xiàn)貨市場交投表現(xiàn)仍顯僵持，今日粗甘油理論精煉利潤參考-84.46元/噸，成本壓力大，利潤延續(xù)倒掛。截止今日收盤，山東丙烯價格參6455元/噸，企業(yè)庫存低位，報盤小幅推漲。下游跟進良好，低端繼續(xù)溢價，實單重心上移；山東液氯價格參-200元/噸，今日山東液氯下調(diào)100，下游盈利欠佳，需求減少，市場僵持運行。綜上，丙烯法環(huán)氧氯丙烷成本仍處相對低位，參考6489.4元/噸，而環(huán)氧氯丙烷價格山東地區(qū)今日收盤9150元/噸，丙烯法環(huán)氯成本低于甘油法且差距大，行業(yè)利潤集中在丙烯法環(huán)氧氯丙烷產(chǎn)品上，當前雙氧水法環(huán)氧氯丙烷成本亦是低于甘油法環(huán)氧氯丙烷，對甘油需求形成利空。

圖3 國內(nèi)甘油產(chǎn)能利用率趨勢圖（單位：元/噸）	圖4 不同工藝環(huán)氧氯丙烷成本及價差走勢圖（單位：元/噸）
數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊	數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

4、價格預測

今日甘油市場多空交織，觀望氛圍加重，部分持貨商意向推漲，終端需求表現(xiàn)平穩(wěn)，低價資源影響仍在，預計甘油市場價格整體震蕩運行，后續(xù)等待更多基本面消息指明運行方向。預計華東地區(qū)99.5%甘油報價圍繞6900-7200元/噸送到附近運行。

5、相關(guān)產(chǎn)品情況

環(huán)氧氯丙烷市場：今日國內(nèi)ECH重心上行。目前生產(chǎn)企業(yè)交付訂單為主，現(xiàn)貨供應無壓力，及成本壓力不減，導致廠商推漲情緒增強，部分企業(yè)調(diào)漲出廠價。下游終端入市補貨一般，剛需小單為主，且對高價表現(xiàn)謹慎。因此預計近日國內(nèi)ECH或偏強調(diào)整。

6、數(shù)據(jù)日歷

表2 國內(nèi)甘油數(shù)據(jù)一覽表（單位：噸，元/噸）