綜述

本期聚丙烯市場現(xiàn)貨價格上漲，價格波動區(qū)間在7171-7272元/噸。地緣局勢沖突引發(fā)未來供應(yīng)憂慮，原油強勢拉漲，成本帶動市場情緒扭轉(zhuǎn)，聚丙烯進入上漲區(qū)間?；久妫軆?nèi)仍有裝置陸續(xù)重啟，聚丙烯產(chǎn)能利用率攀升至80%上方，成本端壓力暫未轉(zhuǎn)移至供應(yīng)上方；需求對高價跟進意愿不高，隨著期貨上漲，市場交投轉(zhuǎn)弱，市場成交集中在套保商收貨。

近期聚丙烯市場關(guān)注點：

1、截至2025年6月18日，中國聚丙烯商業(yè)庫存總量在82.05萬噸，較上期漲3.45萬噸，環(huán)比漲4.38%，周內(nèi)前期停車裝置陸續(xù)開車，產(chǎn)能利用率回升，上游供應(yīng)增加，因此本周生產(chǎn)企業(yè)庫存環(huán)比上漲。聚丙烯市場出現(xiàn)震蕩上漲趨勢，部分中間商逢低拿貨，貿(mào)易商樣本企業(yè)庫存出現(xiàn)上漲。出口成本上漲明顯，加之周期內(nèi)海外詢盤稀少，出口成交減量，內(nèi)地資源向港口流通減少，本周期港口庫存延續(xù)去庫。綜合來看，本周整體商業(yè)庫總量上漲。

2、本周國內(nèi)聚丙烯產(chǎn)量78.74萬噸，相較上周的77.56萬噸增加1.18萬噸，漲幅1.52%；相較去年同期的66.31萬噸增加12.43萬噸，漲幅18.75%。下周聚丙烯產(chǎn)量預(yù)估在80萬噸左右。

3、截止2025年6月19日，國內(nèi)聚丙烯裝置周度損失量18.535萬噸，環(huán)比上周下跌7.41%；其中檢修損失量在12.861萬噸，環(huán)比上周下降5.28%；降負損失量5.674萬噸，環(huán)比上周下降11.91%。本周，新增檢修裝置不多，裝置檢修損失量出現(xiàn)回落。

一、國際油價連漲 聚丙烯成本支撐明顯走高

本期聚丙烯市場現(xiàn)貨價格上漲，價格波動區(qū)間在7171-7272元/噸。地緣局勢沖突引發(fā)未來供應(yīng)憂慮，原油強勢拉漲，成本帶動市場情緒扭轉(zhuǎn)，聚丙烯進入上漲區(qū)間?；久妫軆?nèi)仍有裝置陸續(xù)重啟，聚丙烯產(chǎn)能利用率攀升至80%上方，成本端壓力暫未轉(zhuǎn)移至供應(yīng)上方；需求對高價跟進意愿不高，隨著期貨上漲，市場交投轉(zhuǎn)弱，市場成交集中在套保商收貨。

表1 國內(nèi)聚丙烯周度供需平衡表

? ?二、高價抑制成交放量 商業(yè)庫存抬高

預(yù)測：下周聯(lián)泓新科、獨山子石化一線等裝置計劃重啟，浙石化三線、四線及鎮(zhèn)海煉化一線計劃檢修，計劃檢修產(chǎn)能大于重啟產(chǎn)能，然中煤榆林于本周周尾重啟，檢修影響量下降影響至下周，故預(yù)計聚丙烯下周產(chǎn)能利用率仍存回升預(yù)期，提升至80%左右。

1、市場高價成交有限，商業(yè)庫存上升

截至2025年6月18日，中國聚丙烯商業(yè)庫存總量在82.05萬噸，較上期漲3.45萬噸，環(huán)比漲4.38%，周內(nèi)前期停車裝置陸續(xù)開車，產(chǎn)能利用率回升，上游供應(yīng)增加，因此本周生產(chǎn)企業(yè)庫存環(huán)比上漲。聚丙烯市場出現(xiàn)震蕩上漲趨勢，部分中間商逢低拿貨，貿(mào)易商樣本企業(yè)庫存出現(xiàn)上漲。出口成本上漲明顯，加之周期內(nèi)海外詢盤稀少，出口成交減量，內(nèi)地資源向港口流通減少，本周期港口庫存延續(xù)去庫。綜合來看，本周整體商業(yè)庫總量上漲。

2、裝置重啟增加，聚丙烯產(chǎn)能利用率抬升

本期聚丙烯平均產(chǎn)能利用率79.84%，環(huán)比上升1.20%；中石化產(chǎn)能利用率82.98%，環(huán)比上升4.99%。周內(nèi)北海煉廠重啟，中石化企業(yè)產(chǎn)能利用率走高；恒力石化JPP線及海天石化裝置重啟，使得聚丙烯平均產(chǎn)能利用率上升。

表2 國內(nèi)各地區(qū)聚丙烯周度產(chǎn)量表

3、月初下游采購積極性偏弱，生產(chǎn)企業(yè)庫存漲

截至2025年6月18日，中國聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)庫存量在60.76萬噸，較上期漲2.63萬噸，環(huán)比漲4.52%，周內(nèi)前期停車裝置陸續(xù)開車，產(chǎn)能利用率回升，上游供應(yīng)增加，因此本周生產(chǎn)企業(yè)庫存環(huán)比上漲。 ?

? ? 三、需求跟進疲軟 下游整體訂單縮量

預(yù)測：周內(nèi)主力下游僅BOPP、PP管材負荷持平，其他品種開工率較上期均減少。以色列與伊朗之間的沖突仍在延續(xù)，地緣局勢緊張帶來供應(yīng)風險擔憂，國際油價上漲，聚丙烯原料走高，終端制品端，多數(shù)行業(yè)正處于需求淡季，房地產(chǎn)項目開工偏低，導(dǎo)致冷熱水管、水泥袋需求偏弱，對PP管材、塑編行業(yè)整體開工略有拖累，其次消費者對汽車、家電需求偏弱情況下，改性PP、日用注塑PP開工偏弱運行。受天氣高溫因素影響，紙尿褲銷量下滑，PP無紡布行業(yè)新單有限。傳統(tǒng)需求淡季的影響，預(yù)計下周聚丙烯制品行業(yè)開工率或有穩(wěn)中震蕩下滑的可能。

需求端疲軟運行，CPP包裝訂單跟進有限

本期華東低溫復(fù)合膜價格穩(wěn)中小漲，市場謹慎態(tài)度依舊。原料市場走勢震蕩偏強，給予膜企支撐尚可，加之電商活動提振，市場訂單刺激下，華東地區(qū)低溫復(fù)合膜價格上漲100元/噸至10750元/噸，蒸煮膜價格上漲100元/噸至11100元/噸。但部分終端行業(yè)迎來傳統(tǒng)淡季，市場需求表現(xiàn)疲軟，采買維持剛需，整體交投氣氛偏弱。

本周BOPP價格穩(wěn)中上行。截至6月19日，華東厚光膜主流出廠價格在8500-8600元/噸，環(huán)比+50元/噸，漲幅在0.59%。原油明顯上漲，PP期貨連續(xù)上行，現(xiàn)貨市場穩(wěn)中有漲，成本面給予利好推動，膜企出廠價格穩(wěn)中上行50-100元/噸。受成本面帶動膜價走高，部分下游及貿(mào)易商入市補貨，但因終端消耗緩慢，場內(nèi)成交多以剛需跟進為主；部分貿(mào)易商小幅跟漲50-100元/噸，市場主流價格均走穩(wěn)，但場內(nèi)讓利意愿明顯下降，下游維持小單補貨。

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? ? 四、油制及PDH成本支撐增強 利潤相應(yīng)收窄

本期煤制、外采丙烯制PP生產(chǎn)毛利呈現(xiàn)盈利狀態(tài)，其他來源制PP生產(chǎn)毛利均呈現(xiàn)虧損狀態(tài)。下期預(yù)測來看，OPEC+增產(chǎn)仍在繼續(xù)，且美國消費旺季延續(xù)，供需平衡差可能維持在相對較小幅度，預(yù)計下周國際油價或窄幅上漲，預(yù)計油制PP利潤有所下滑。動力煤市場來看，市場采購積極性較弱，需求端沒有給予煤價充分實際支撐，煤價缺少上行動力；但港口現(xiàn)貨成本較高，煤價下行空間不大，預(yù)計短期市場煤價或以穩(wěn)為主，預(yù)計下周煤制PP利潤窄幅上漲。

本周煤制、外采丙烯制PP利潤修復(fù)，油制、甲醇制、PDH制PP利潤下滑。成本端國際原油市場來看，以色列對伊朗實施軍事打擊，以伊沖突有所升級，導(dǎo)致市場對潛在供應(yīng)風險的擔憂驟然增強，本周國際油價均價上漲，油制PP利潤寬幅下滑在-644.28元/噸。動力煤市場來看，下游庫存仍然偏高，市場多以剛需拉運，終端需求整體偏弱，動力煤價格以穩(wěn)為主，然宏觀影響下煤制PP價格上行，煤制PP利潤上漲在1026.73元/噸。

?五、成本支撐突破僵局 推動市場漲勢

表3 國內(nèi)聚丙烯供需平衡預(yù)期

供應(yīng)：新增擴能及檢修恢復(fù)，供應(yīng)端增量趨勢

本周國內(nèi)聚丙烯產(chǎn)量78.74萬噸，相較上周的77.56萬噸增加1.18萬噸，漲幅1.52%；相較去年同期的66.31萬噸增加12.43萬噸，漲幅18.75%。周內(nèi)北海煉化、中煤榆林、東莞巨正源一期二線等部分檢修裝置陸續(xù)重啟，聚丙烯損失量數(shù)據(jù)回落，因此產(chǎn)量數(shù)據(jù)延續(xù)漲勢。

需求：季節(jié)性消費淡季，開工多數(shù)下降

以色列與伊朗之間的沖突仍在延續(xù)，地緣局勢緊張帶來供應(yīng)風險擔憂，國際油價上漲，聚丙烯原料走高，終端制品端，多數(shù)行業(yè)正處于需求淡季，房地產(chǎn)項目開工偏低，導(dǎo)致冷熱水管、水泥袋需求偏弱，對PP管材、塑編行業(yè)整體開工略有拖累，其次消費者對汽車、家電需求偏弱情況下，改性PP、日用注塑PP開工偏弱運行。受天氣高溫因素影響，紙尿褲銷量下滑，PP無紡布行業(yè)新單有限。傳統(tǒng)需求淡季的影響，預(yù)計下周聚丙烯制品行業(yè)開工率或有穩(wěn)中震蕩下滑的可能。

成本：成本端存抬升預(yù)期

油制PP周均成本在7884.28元/噸，環(huán)比上期均價增加547.87元/噸；煤制PP平均成本6214.60元/噸，環(huán)比上期均值增加2.80元/噸；PDH制PP周均成本在7937.62元/噸，環(huán)比上期均價增加87.63元/噸。受中東沖突影響，近期成本支撐依舊明顯。

結(jié)論（短期）：預(yù)計下期聚丙烯區(qū)域檢修密集及成本高位支撐下，市場重心上移堅挺局勢。重點關(guān)注：1.供應(yīng)面。整體供應(yīng)端預(yù)計增量趨勢，鎮(zhèn)海煉化4線擴能計劃加大華東區(qū)域供應(yīng)增量，同時浙江石化三線和四線檢修及鎮(zhèn)海煉化1線檢修，兩者相互抗衡。2.需求面。下游訂單跟進疲軟制約市場成交放量，外貿(mào)訂單因關(guān)稅緩和雖有跟進，但難抵內(nèi)需同樣疲弱，壓縮市場上行空間；3.成本面。伊以沖突引發(fā)能源供應(yīng)緊缺擔憂助推油價連漲，油制成本支撐增強。丙烷順應(yīng)國際油價走高，PDH制成本支撐增強。預(yù)計近期主力市場華東拉絲7250-7350元/噸。

結(jié)論（中長期）：需求端低估值集中于季節(jié)性需求淡季及全球經(jīng)濟低迷壓制，下游外貿(mào)訂單縮量限制原料采購積極性。供應(yīng)端壓力陡增，新增擴能壓力集中于鎮(zhèn)海煉化及裕龍石化增量，密集檢修可暫時緩解供需壓力，但難以扭轉(zhuǎn)市場疲態(tài)局勢。供需端密集壓力釋放下，預(yù)計拉絲圍繞7000-7350元/噸驗證成交。重點關(guān)注外貿(mào)出口訂單變量、成本端變化及新增擴能放量情況。

付喜

隆眾資訊 聚丙烯產(chǎn)業(yè)鏈聚丙烯市場分析師

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