近期地緣沖突發(fā)生以來，棕櫚油價(jià)格持續(xù)高位運(yùn)行，棕櫚油主力合約周度收盤價(jià)格在8536元/噸，環(huán)比上周上漲396元/噸，漲幅4.86%?，F(xiàn)貨市場張家港24度周均價(jià)8796元/噸，環(huán)比上漲322元/噸，漲幅3.80%。；此次上漲一方面來自地緣沖突，另一方面來自美國生物柴油政策調(diào)整支撐。

首先是原油方面，近期在地緣沖突影響下，原油價(jià)格受支撐十分明顯，布倫特原油上方觸及79.40美元/桶，原油價(jià)格的走強(qiáng)勢必會(huì)帶動(dòng)汽柴油價(jià)格走強(qiáng)，汽柴油價(jià)格的走強(qiáng)將會(huì)對(duì)植物油基生物柴油的開工率有所提升，屆時(shí)生物柴油開工植物油的需求預(yù)計(jì)將會(huì)有所好轉(zhuǎn)，因此原油價(jià)格的走強(qiáng)對(duì)整體植物油市場價(jià)格有所支撐。

另一方面，近期美國45Z生物柴油政策對(duì)植物油市場的支撐十分堅(jiān)挺，本次棕櫚油價(jià)格走強(qiáng)與地緣沖突有部分相關(guān)作用，但支撐并不強(qiáng)，而棕櫚油的主要上漲推動(dòng)則是來自近期美國EPA與石化企業(yè)聯(lián)合提出的生物柴油方案，該方案一方面提高了美國本土的生物柴油摻混量，另一方面政策中提出，增加本地生物柴油的原料的使用量，該政策提出后，美豆油未來需求預(yù)期好轉(zhuǎn)，美豆油觸及漲停；而由于美豆油增加了生物柴油方面的用量，投資者對(duì)未來油脂供應(yīng)存在部分擔(dān)憂，因此棕櫚油及其他油脂亦是跟隨上漲，其中棕櫚油跟隨上漲幅度最強(qiáng)。

那么為何近期的地緣沖突對(duì)棕櫚油價(jià)格的影響并不高呢，主要由于當(dāng)前印尼強(qiáng)制執(zhí)行的B40政策，原油價(jià)格僅能對(duì)生產(chǎn)的利潤構(gòu)成影響，而利潤倒掛則由政府補(bǔ)貼補(bǔ)足，因此在棕櫚油基本面整體供應(yīng)并不寬松的局面下，原油價(jià)格的上漲對(duì)棕櫚油的推動(dòng)力量有限。

回歸到國內(nèi)來看，當(dāng)前國內(nèi)棕櫚油庫存總體位置并不算高，未來雖然有買船，近月相對(duì)來說供應(yīng)量算是夠用，而遠(yuǎn)月買船情緒總體并不積極，因此國內(nèi)棕櫚油相對(duì)來說表現(xiàn)仍然為緊平衡狀態(tài)，這一狀態(tài)下， 產(chǎn)地報(bào)盤的方向?qū)鴥?nèi)棕櫚油價(jià)格的方向有較強(qiáng)的指導(dǎo)作用，國內(nèi)市場價(jià)格基本跟隨外盤價(jià)格走勢為主，因此國內(nèi)棕櫚油市場價(jià)格亦是跟隨走強(qiáng)。

圖1 中國棕櫚油盤面價(jià)格及中國CNF完稅價(jià)格走勢對(duì)比

綜合來看，在原油及生物柴油政策支撐下，棕櫚油價(jià)格將會(huì)呈現(xiàn)易漲難跌的走勢運(yùn)行，切短期來看市場偏強(qiáng)氛圍難改，因此預(yù)計(jì)棕櫚油價(jià)格將繼續(xù)維持偏強(qiáng)態(tài)勢運(yùn)行為主，后市走勢仍需關(guān)注地緣沖突及美國生物柴油政策的落實(shí)情況。