概述：12月份建筑鋼材價(jià)格震蕩整理，Myspic螺紋鋼絕對(duì)價(jià)格指數(shù)收于4090.29，環(huán)比上漲28.82，月內(nèi)高頻波動(dòng)，但振幅明顯收窄。1月份冬儲(chǔ)價(jià)格將受多因素影響，價(jià)格幾何，筆者嘗試從以下幾方面進(jìn)行分析。

一、12月份全國螺紋鋼均價(jià)震蕩整理

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

12月份，國內(nèi)宏觀情緒和產(chǎn)業(yè)基本面共振動(dòng)能隨著時(shí)間推移而逐步減弱，國內(nèi)均價(jià)突破4100元/噸后開始了震蕩整理，各地表現(xiàn)也出現(xiàn)差異。截止12月29日，主要城市螺紋鋼全國均價(jià)4074元/噸，月環(huán)比上漲22元/噸。主要城市上海、廣州、北京漲跌互現(xiàn)，月環(huán)比分別下跌40元/噸、上漲80元/噸和下跌20元/噸。

截止12月29日，Mysteel長材指數(shù)報(bào)收168.73，月環(huán)比上漲0.71%，年同比下跌2.39%；Mysteel螺紋鋼價(jià)格指數(shù)報(bào)收161.82，月環(huán)比上漲0.71%，年同比下跌1.95%；Mysteel線材價(jià)格指數(shù)報(bào)收175.78，月環(huán)比上漲0.17%，年同比下跌2.69%。

二、企業(yè)開工率及產(chǎn)量受季節(jié)性影響而繼續(xù)下降

1、建筑鋼材生產(chǎn)企業(yè)開工率進(jìn)一步下降 不同工藝同品種仍有分化

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

由于時(shí)間節(jié)點(diǎn)、利潤率兩大因素，長、短流程的開工率進(jìn)一步下降，分品種開工率走勢分化。分工藝來看，長流程開工率螺紋環(huán)比下降、線材環(huán)比持平，短流程開工率螺紋環(huán)比持平、線材環(huán)比下降。分品種來看，螺紋鋼和線材開工率明顯低于去年同期水平。分區(qū)域來看，以螺紋鋼為例，七大區(qū)域開工率環(huán)比四降兩增一平，東北、華東開工率出現(xiàn)增加，分別增加6.25%和0.70%，西北、華北、華中、西南區(qū)域開工率環(huán)比出現(xiàn)下降，分別下降5.56%、14.29%、3.70%和9.38%，華南區(qū)域開工率環(huán)比持平。

截止12月29日，螺紋鋼開工率為40.98%，月環(huán)比下降2.30%，年同比下滑1.64%；線材開工率為50.58%，月環(huán)比下降2.91%，年同比下滑2.08%。分工藝來看，長流程企業(yè)螺紋鋼開工率環(huán)比下降3.21%，線材開工率環(huán)比下降2.68%；短流程企業(yè)螺紋鋼開工率環(huán)比持平，線材開工率環(huán)比下降4.76%。

2、短流程企業(yè)產(chǎn)量增幅有限 整體產(chǎn)量仍處下降周期

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

受產(chǎn)銷利潤不均影響，長、短流程企業(yè)產(chǎn)量走勢明顯分化，整體產(chǎn)量明顯下降。其中長流程產(chǎn)量大幅下降，短流程企業(yè)產(chǎn)量僅小幅增加。分區(qū)域來看，以螺紋鋼為例，七大區(qū)域產(chǎn)量月環(huán)比一增六降，其中華東區(qū)域產(chǎn)量環(huán)比增加，增量為5.51萬噸，華中產(chǎn)量環(huán)比降幅最大，為4.12萬噸。年同比來看，全國建筑鋼材產(chǎn)量仍明顯低于去年同期水平。

截止12月29日，螺紋鋼周產(chǎn)量為251.84萬噸，月環(huán)比下降9.06萬噸，年同比下降19.79萬噸；線材周產(chǎn)量為98.22萬噸，月環(huán)比下降5.14萬噸，年同比下降18.41萬噸。分工藝來看，長流程企業(yè)螺紋鋼產(chǎn)量環(huán)比下降11.06萬噸，線材產(chǎn)量環(huán)比下降7.41萬噸；短流程企業(yè)螺紋鋼產(chǎn)量環(huán)比增加2.00萬噸，線材產(chǎn)量月環(huán)比增加2.27萬噸。

三、建筑鋼材總庫存出現(xiàn)拐點(diǎn)

1、鋼廠庫存出現(xiàn)拐點(diǎn) 累增幅度較大

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

隨著價(jià)格的走高，市場訂貨積極性逐漸下降，鋼廠產(chǎn)銷剪刀差翻轉(zhuǎn)，當(dāng)前鋼廠庫存仍處正常偏低水平。以螺紋鋼為例，分區(qū)域來看，七大區(qū)域廠內(nèi)庫存月環(huán)比五增兩降，其中西南區(qū)域廠內(nèi)庫存環(huán)比降幅最大，為2.51萬噸，華東區(qū)域廠內(nèi)庫存環(huán)比增幅最大，為11.99萬噸。和去年同期相比，當(dāng)前庫存已高于去年同期水平。

截止12月29日，Mysteel統(tǒng)計(jì)建筑鋼材鋼廠庫存總量為259.49萬噸，月環(huán)比增加35.00萬噸，同比增加18.64萬噸；其中螺紋鋼庫存195.87萬噸，月環(huán)比增加27.55萬噸，年同比增加16.74萬噸；線材庫存63.62萬噸，月環(huán)比增加7.45萬噸，年同比增加1.90萬噸。

2、社會(huì)庫存由降轉(zhuǎn)增 出現(xiàn)拐點(diǎn)

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

盡管市場交投氛圍轉(zhuǎn)淡的并不明顯，但終端用鋼需求比例明顯下降，導(dǎo)致社會(huì)庫存出現(xiàn)拐點(diǎn)。以螺紋鋼為例，分區(qū)域來看，七大區(qū)域社會(huì)庫存月環(huán)比五增兩降，其中華中區(qū)域環(huán)比降幅最大，為2.23萬噸，華北增幅最大，為21.44萬噸。全國建筑鋼材社會(huì)庫存月環(huán)比大幅增加，庫存水平稍高于去年同期。

Mysteel統(tǒng)計(jì)建筑鋼材社會(huì)庫存總量為447.44萬噸，月環(huán)比增加40.16萬噸，年同比減少6.76萬噸；其中螺紋鋼庫存395.29萬噸，月環(huán)比增加35.02萬噸，年同比增加4.43萬噸；線材庫存52.15萬噸，月環(huán)比增加5.14萬噸，年同比下降12.19萬噸。

綜合廠內(nèi)庫存和社會(huì)庫存來看，整體庫存呈現(xiàn)增加態(tài)勢。Mysteel統(tǒng)計(jì)建筑鋼材整體庫存總量為706.93萬噸，月環(huán)比增加75.16萬噸，年同比增加11.88萬噸。

四、Mysteel全國日均成交量明顯下降

數(shù)據(jù)來源：Mysteel鋼材事業(yè)部

具體來看，12月份市場表現(xiàn)為常規(guī)的淡季交投，值得注意的是，和去年相比，成交量有所增長。月環(huán)比來看，七大區(qū)域呈現(xiàn)不同程度的下降，其中北方地區(qū)成交量受天氣影響下滑嚴(yán)重，而東部及南部地區(qū)受天氣因素影響較小。從年同比來看，華北、華東、華南年同比實(shí)現(xiàn)增長，其余地區(qū)均出現(xiàn)明顯下滑，但總量同比卻增加2.66%。

Mysteel統(tǒng)計(jì)12月份全國日均成交量為13.48萬噸，月環(huán)比下降11.03%，年同比增加2.66%。

五、企業(yè)生產(chǎn)成本不斷增加 利潤情況并不樂觀

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

鐵礦石月環(huán)比上漲48元，焦炭臨近月底上漲100元，廢鋼月環(huán)比上漲80元，相比于建筑鋼材漲幅，原材料漲幅更大，導(dǎo)致長流程企業(yè)虧損境地不改，短流程企業(yè)利潤收窄。

截止12月29日，高爐廠生產(chǎn)螺紋鋼的平均成本為4330元/噸，電爐廠生產(chǎn)成本為3970元/噸，當(dāng)前市場螺紋鋼銷售均價(jià)為4074元/噸，其中高爐廠生產(chǎn)螺紋鋼平均利潤-256元/噸，電弧爐企業(yè)生產(chǎn)螺紋鋼平均利潤為104元/噸。

六、總結(jié)：

鼓勵(lì)電爐短流程煉鋼 調(diào)整部分鋼鐵產(chǎn)品的進(jìn)出口關(guān)稅：

12月7日，國務(wù)院印發(fā)《空氣質(zhì)量持續(xù)改善行動(dòng)計(jì)劃》，其中提到，嚴(yán)禁新增鋼鐵產(chǎn)能。推行鋼鐵、焦化、燒結(jié)一體化布局，大幅減少獨(dú)立焦化、燒結(jié)、球團(tuán)和熱軋企業(yè)及工序，淘汰落后煤炭洗選產(chǎn)能；有序引導(dǎo)高爐—轉(zhuǎn)爐長流程煉鋼轉(zhuǎn)型為電爐短流程煉鋼。到2025年，短流程煉鋼產(chǎn)量占比達(dá)15%。京津冀及周邊地區(qū)繼續(xù)實(shí)施“以鋼定焦”，煉焦產(chǎn)能與長流程煉鋼產(chǎn)能比控制在0.4左右。

12月21日，國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)發(fā)布公告，2024年將調(diào)整部分商品的進(jìn)出口關(guān)稅。本次公示調(diào)整了部分鋼鐵產(chǎn)品稅則子目，包括對(duì)HS8下項(xiàng)5個(gè)稅則碼鋼鐵產(chǎn)品，主要包括熱軋板卷、冷軋板卷和涂鍍板卷，并為其下項(xiàng)新增5個(gè)細(xì)類，均為常見的鋼鐵出口產(chǎn)品，共涉及2023年1-11月出口量1400萬噸，占中國今年成品鋼鐵出口份額達(dá)17%。

建筑鋼材冬儲(chǔ)價(jià)格將受多因素掣肘：

1、核心邏輯：

被動(dòng)去庫因季節(jié)性影響而告一段落，受整體需求中終端用鋼需求比例的下降，市場訂貨積極性的下降，鋼廠庫存和社會(huì)庫存出現(xiàn)拐點(diǎn)。而隨著市場主動(dòng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)增強(qiáng)，鋼廠鐵水和成品材產(chǎn)量均按預(yù)期下降，市場再度轉(zhuǎn)為供需雙弱格局。對(duì)于即將到來的冬儲(chǔ)，下受成本高、利潤低的支撐，上受需求不確定性以及風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)增強(qiáng)的掣肘，必將導(dǎo)致1月份價(jià)格高頻窄幅波動(dòng)。

2、核心指標(biāo)關(guān)注：

建筑鋼材產(chǎn)量將繼續(xù)下降：經(jīng)過連續(xù)兩個(gè)多月的跟蹤發(fā)現(xiàn)，電爐企業(yè)并不會(huì)因利潤的擴(kuò)張而急速增產(chǎn)，甚至在提前放假的影響下，有大幅下降的空間。同時(shí)，在原材料更為強(qiáng)勢的背景下，高爐扭虧為盈之路舉步維艱，唯有主動(dòng)控制產(chǎn)量以換取虧損不再擴(kuò)大。故預(yù)計(jì)1月份國內(nèi)建筑鋼材產(chǎn)量繼續(xù)下降，有望下降至230-240萬噸/周之間。

建筑鋼材生產(chǎn)成本有望下降：由于鐵礦石存在鋼廠補(bǔ)庫預(yù)期、其價(jià)格不斷走高，已經(jīng)突破1000元大關(guān)。但現(xiàn)實(shí)卻是港口庫存的不斷增加。而隨著鋼廠控風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)增強(qiáng)，鐵水產(chǎn)量的下降，鐵礦石的基本面將快速走弱，預(yù)計(jì)1月份鐵礦石價(jià)格有下跌的風(fēng)險(xiǎn)。

建筑鋼材的生產(chǎn)銷售利潤將明顯改善：當(dāng)前無論是鐵水產(chǎn)量還是建筑鋼材產(chǎn)量均以進(jìn)入下降周期，而且隨著進(jìn)一步下降空間的打開以及冬儲(chǔ)時(shí)間節(jié)點(diǎn)的到來，鋼廠在談判中將占據(jù)主動(dòng)，生產(chǎn)銷售利潤將有明顯改善。

建筑鋼材庫存增幅不會(huì)超預(yù)期：從建筑鋼材出現(xiàn)拐點(diǎn)至今五周時(shí)間，建筑鋼材庫存只增加了80.27萬噸。盡管累庫的時(shí)間要比去年多五周時(shí)間，但考慮到產(chǎn)量下降，需求仍在這兩個(gè)因素，累庫幅度還會(huì)在預(yù)期之中。

綜合來看，在成本高企、供需雙弱的背景之下，冬儲(chǔ)價(jià)格的博弈相較往年要弱的多，價(jià)格振幅也將偏窄。故預(yù)計(jì)1月份國內(nèi)建筑鋼材價(jià)格震蕩整理，以Myspic螺紋鋼價(jià)格指數(shù)來看，或長時(shí)間在3950-4050之間反復(fù)震蕩，4100之上存在阻力。

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