導(dǎo)語：液氬探底時間持續(xù)至第四個月，雖然零星市場存在小幅探漲走向，但整體下行趨勢難改，需求端并無明顯突破，上游銷售依舊面臨較大難度。僅存的市場需求觀望明顯，連續(xù)的價格下跌，使得下游及終端業(yè)者等跌心理明顯。利好提振暫未出現(xiàn)，市場等待消息面指引。

一、液氬均價跌至617.22元/噸，利潤壓縮至22.22元/噸

?

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

截至9月14日，液氬均價降至600元關(guān)口，與2022年、2023年相比，均價跌幅在55.80%和41.92%，價格近乎腰斬。液氬利潤也已全面逼近成本線，若市場價格進一步下探，后續(xù)將處于長期理論虧損的狀態(tài)。從各地市場來看，雖然部分地區(qū)出現(xiàn)價格回穩(wěn)甚至小漲的趨勢，但整體需求并未出現(xiàn)明顯改善，資源較為集中地區(qū)，雖然憑借短暫的供應(yīng)收緊，報價小幅抬頭10-20元/噸，但實際出貨價格并未跟進。臨近雙節(jié)，在高速限行的影響下，遠距離運輸受限，地區(qū)資源只能依靠周邊消化，對于上游銷售來說，無疑面對的是更為嚴(yán)峻的局面。

雖然市場需求在今年二季度開始出現(xiàn)明顯的削減，但市場仍存在剛需。前期市場通過降價刺激剛需補貨，但目前連續(xù)的下行趨勢影響下，下游補貨操作表現(xiàn)謹(jǐn)慎。觀望市場價格，并在采購時更加關(guān)注低價貨源，處于供過于求的大環(huán)境下，買方市場占據(jù)主導(dǎo)。

二、主要下游利潤不佳，難以形成有效市場需求

?

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，分系別不銹鋼利潤率處于負值，截至9月13日，外購高鎳鐵工藝冶煉304冷軋利潤率-0.73%，環(huán)比下跌0.03個百分點；201冷軋一體化工藝?yán)麧櫬?4.8%，環(huán)比下跌0.06個百分點；430冷軋利潤率-8.51%，環(huán)比持平。從當(dāng)前的不銹鋼利潤走勢圖來看，除了430冷軋利潤在2024年長期處于負值以外，201與304分別在二季度初和三季度下利潤出現(xiàn)倒掛。目前三種系別不銹鋼表現(xiàn)出負利潤，反作用于生產(chǎn)積極性，對于液氬的需求量更是雪上加霜。

光伏產(chǎn)業(yè)鏈在近兩周價格出現(xiàn)反彈趨勢，但在實際市場供應(yīng)相對寬松的局面下，難以有效兌現(xiàn)上游報價漲幅。雖然從硅料到硅片等環(huán)節(jié)的存在不同程度的減產(chǎn)，但在當(dāng)前存量庫存較大的背景下，對市場的提振作用相當(dāng)有限。短時間內(nèi)難以看到光伏企業(yè)出現(xiàn)有效的需求突破，對于液氬的提振亦是杯水車薪。

三、紅利期已然消逝，市場回歸低價周期

近幾年，液氬市場在面對下游行業(yè)的快速擴張時期，價格波動劇烈，并出現(xiàn)多次快速上漲，但隨著宏觀經(jīng)濟趨勢轉(zhuǎn)弱，市場整體氛圍走向低迷，下游主要產(chǎn)品利潤出現(xiàn)虧損。面對前期處于高位的液氬價格，難以形成有效支撐提振。從當(dāng)前來看，下游虧損局面短線難以扭轉(zhuǎn)，在主要下游表現(xiàn)出負利潤的情況下，液氬價格需做好在較長一段時間處于低價的準(zhǔn)備。

空分及相關(guān)行業(yè)產(chǎn)能利用率/開工率

?數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

從供應(yīng)端來看，上游開工率出現(xiàn)回升態(tài)勢，供應(yīng)普遍處于較為寬松的狀態(tài)，再加上需求近期好轉(zhuǎn)的概率有限，價格短線難以從基本面獲得利好提振。上游出貨壓力增加，短線市場情況難言樂觀。

從短線市場來看，隆眾資訊對國內(nèi)50家上游企業(yè)、20余家貿(mào)易商企業(yè)以及10家下游企業(yè)進行調(diào)研，結(jié)合當(dāng)前市場供需情況來看，對下周液氬市場看多人數(shù)占總數(shù)的8%；市場看穩(wěn)人數(shù)占總數(shù)的36%；看空人數(shù)占56%。臨近雙節(jié)，上游降價排庫邏輯占據(jù)主導(dǎo)，伴隨少量節(jié)前備貨，或進一步擠壓價格，大概率呈現(xiàn)穩(wěn)中下行走勢。