[復(fù)合肥月評]：市場疲軟整理 等待秋季行情明朗（2025年6月）
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復(fù)合肥,月評
1. 本月熱點關(guān)注
a)生產(chǎn)：本月裝置產(chǎn)能利用率下降明顯。月底，復(fù)合肥產(chǎn)能利用率較上月末降9.98個百分點；
b)庫存：樣本企業(yè)庫存繼續(xù)下降，月底樣本企業(yè)庫存水平環(huán)比下降10.39%；
c)其他：月內(nèi)，上游主要原料波動式調(diào)整，部分漲跌互現(xiàn)。
2. 本月行情分析
圖1 國內(nèi)復(fù)合肥主要市場價格走勢圖（單位：元/噸） |
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數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊 |
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表1 國內(nèi)區(qū)域價格變動對比表（單位：元/噸）
產(chǎn)品規(guī)格 | 2025年5月 | 2025年6月 | 環(huán)比% | 2024年6月 | 同比% | |
山東地區(qū) | 45%S(15:15:15) | 2950 | 2930 | -0.68% | 2850 | 2.81% |
山東地區(qū) | 45%CL(15:15:15) | 2560 | 2540 | -0.78% | 2480 | 2.42% |
河南地區(qū) | 45%S(15:15:15) | 2930 | 2910 | -0.68% | 2850 | 2.00% |
河南地區(qū) | 45%CL(15:15:15) | 2540 | 2520 | -0.79% | 2450 | 2.86% |
湖北地區(qū) | 45%S(14:16:15) | 2930 | 2880 | -1.71% | 2870 | 0.35% |
湖北地區(qū) | 45%CL(15:15:15) | 2500 | 2480 | -0.80% | 2500 | -0.80% |
安徽地區(qū) | 45%S(15:15:15) | 2950 | 2900 | -1.69% | 2850 | 1.75% |
安徽地區(qū) | 45%CL(15:15:15) | 2520 | 2500 | -0.79% | 2450 | 2.04% |
河北地區(qū) | 45%S(15:15:15) | 2950 | 2930 | -0.68% | 2850 | 2.81% |
河北地區(qū) | 45%CL(15:15:15) | 2550 | 2520 | -1.18% | 2450 | 2.86% |
西南地區(qū) | 45%S(15:15:15) | 2900 | 2900 | 0.00% | 2850 | 1.75% |
江蘇地區(qū) | 45%S(15:15:15) | 2950 | 2900 | -1.69% | 2880 | 0.69% |
江蘇地區(qū) | 45%CL(15:15:15) | 2450 | 2420 | -1.22% | 2380 | 1.68% |
數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊
6月，國內(nèi)復(fù)合肥市場先弱后穩(wěn)，波動幅度多在50元/噸以內(nèi)。截止到月底參考內(nèi)地部分出廠45%S(14:16:15/3*15)在2800-2950元/噸，45%CL(3*15)在2350-2550元/噸，45含量高氮小麥肥在2350-2500元/噸。
其中上旬，夏季肥市場進入收尾階段，華北區(qū)域以集中推進補倉訂單發(fā)運為主，而隨著基層麥收開啟，下游經(jīng)銷商補貨積極性尚可，局部出貨速度較好。另外復(fù)合肥上游原料中尿素價格的松動使得復(fù)合肥成本支撐有限，疊加季節(jié)收尾，各地區(qū)出貨較為靈活，部分玉米肥低端成交增多。參考40%CL(28:6:6)主流出廠1880-2100元/噸。中旬，尿素強勢反彈，對市場心態(tài)形成提振；此外隨著硫磺價格上漲，磷酸一銨局部價格也出現(xiàn)30元/噸左右漲幅，進一步增強了對復(fù)合肥成本面支撐。不過，隨著夏季需求結(jié)束，市場逐步進入傳統(tǒng)淡季；加之出口受限，市場走貨轉(zhuǎn)淡放緩明顯。部分企業(yè)繼續(xù)清貨，一單一議。下旬，企業(yè)重心逐步轉(zhuǎn)至秋季市場，兩河等地陸續(xù)有部分企業(yè)試探出臺階段性收款方案，不過多以保底、計息等政策性優(yōu)惠為主，價格出臺稀少，尤其大企業(yè)新政策價格多還在醞釀中。而從零星已出臺價格來看，45含量高氮小麥肥出廠在2350-2500元/噸，42含量高磷產(chǎn)品在2420-2600元/噸，45含量高磷類產(chǎn)品在2700-2800元/噸。月底市場觀望為主，價格整體波動有限。
此外，月內(nèi)隨著夏季結(jié)束，市場逐步進入傳統(tǒng)淡季，企業(yè)裝置減負荷停車增多，月底行業(yè)平均開工率多降至三成附近。
整體來看，6月國內(nèi)復(fù)合肥市場先疲軟下行、后觀望整理。預(yù)計7月市場或窄幅波動為主，氛圍逐步好轉(zhuǎn)。其中上半月，繼續(xù)有企業(yè)召開訂貨會出臺新季預(yù)收政策價格；而隨著新價格出臺的增多，新輪行情有望逐步明朗；下半月隨著預(yù)收推進，預(yù)計除部分政策變動外，價格波動或有限。此外隨著中下游操作積極性提升，市場交投氛圍有所好轉(zhuǎn)。重點關(guān)注原料走勢、主要企業(yè)新預(yù)收政策價格細節(jié)以及預(yù)收進度等。
3.?市場影響因素分析
a）6月，我國復(fù)合肥產(chǎn)量為416.82萬噸，較上月減少64.08萬噸，環(huán)比下滑13.33%。本月產(chǎn)能平均利用率33.22%，環(huán)比下滑5.10個百分點，同比下滑5.57個百分點。
b）截止月底，復(fù)合肥樣本企業(yè)庫存量67.59萬噸，較上月末降10.39%，本月平均庫存水平在69.42萬噸，較上月降10.04%。本月企業(yè)庫存下降緩慢的原因：一是年中企業(yè)清、減庫存，加速庫存的消化速度；二是企業(yè)開工率下降，停車檢修增多，供應(yīng)量減少；三是上半月部分地區(qū)玉米肥補倉走貨，季節(jié)性產(chǎn)品消化加快。
c）本月，復(fù)合肥上游主要原料以震蕩調(diào)整為主，其中尿素漲跌頻繁，磷銨、鉀肥主線偏強運行，硫酸價格上漲，合成氨低位整理，氯化銨先落后穩(wěn)。整體促進復(fù)合肥成本面跟隨變化。此外，6月適逢傳統(tǒng)淡季，市場一單一議靈活成交較多，促進了多地實單價格重心的下移，利潤進一步受擠壓。
分工藝來看，其中月末，氨化45%S(3*15)實時理論毛利在149元/噸，環(huán)比降43元/噸，同比降61元/噸；滾筒45%CL(3*15)毛利在54元/噸，環(huán)比降19元/噸，同比增加9元/噸。
4.?下月市場預(yù)測
進入7月，多數(shù)企業(yè)在6月底至7月上旬召開秋季訂貨會，新一輪價格將逐步明朗。國內(nèi)供需過剩的基本面下，價格繼續(xù)保持內(nèi)卷，第一輪價格往往偏低，后期關(guān)注原料面變化，預(yù)計磷鉀堅挺的狀態(tài)下，復(fù)合肥成本面存支撐，價格保持穩(wěn)中整理。
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