?導(dǎo)語(yǔ)：月初市場(chǎng)利好因素較多，煤基油品價(jià)格小幅反彈，但整體市場(chǎng)從基本面來(lái)看，六月市場(chǎng)是否可維持穩(wěn)定，價(jià)格是否仍具備底部支撐。

? 一.?煤制油逐步恢復(fù)正常供應(yīng)，煤焦油加氫新疆地區(qū)檢修集中，供應(yīng)減少

??2025年6月，煤制油行業(yè)預(yù)計(jì)繼續(xù)保持高負(fù)荷運(yùn)行，產(chǎn)能利用率或進(jìn)一步攀升至97.5%，煤制柴油和石腦油產(chǎn)量可能環(huán)比增長(zhǎng)7.5%左右。然而，煤焦油加氫環(huán)節(jié)因持續(xù)虧損，開工率或回落至64.33%，柴油和石腦油產(chǎn)量預(yù)計(jì)下降約7.6%。市場(chǎng)預(yù)計(jì)企穩(wěn)并小幅波動(dòng)。煤制柴油6月均價(jià)或微漲至6560元/噸（+0.31%），煤焦油加氫柴油可能回升至6235元/噸（+0.48%），夏季工礦、物流需求或提供一定支撐。而石腦油市場(chǎng)仍顯疲軟，煤制石腦油和煤焦油加氫石腦油價(jià)格或分別小幅下跌至7190元/噸（-0.55%）和6979元/噸（-0.43%）。

二.?市場(chǎng)需求變化不大，下游剛需采購(gòu)

6月煤制油及煤焦油加氫市場(chǎng)因煤制油企業(yè)檢修結(jié)束，但煤焦油加氫部分企業(yè)進(jìn)入檢修期，煤制油石腦油自用量較往年有所增長(zhǎng)，因此雖產(chǎn)量增加，但市場(chǎng)供應(yīng)受限，從需求來(lái)看，六月節(jié)后汽油需求大面積下滑，柴油受春耕提振，仍有支撐，供需面較上月無(wú)較大變化，下游按需采購(gòu)為主。

三.?成本端存上行空間

進(jìn)入6月，煤制油及煤焦油加氫行業(yè)的原料成本將呈現(xiàn)差異化走勢(shì)。動(dòng)力煤（5500大卡）到廠價(jià)預(yù)計(jì)維持在850-900元/噸區(qū)間震蕩，而化工用原料煤價(jià)格可能小幅上漲2-3%，這主要受到夏季電煤需求分流的影響。煤焦油市場(chǎng)方面，基于兩方面因素：一方面焦化企業(yè)限產(chǎn)導(dǎo)致供應(yīng)端持續(xù)偏緊，另一方面深加工企業(yè)的備貨需求正在逐步釋放。預(yù)計(jì)6月份中溫煤焦油原料價(jià)格仍具有持續(xù)上漲勢(shì)態(tài)。

表2?煤制油及煤焦油加氫產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品月度波動(dòng)

三. 后市預(yù)測(cè)：

? ? 節(jié)假日后，市場(chǎng)短期迎來(lái)小幅集中補(bǔ)貨，原油利好提振下，成品油市場(chǎng)大面積上行，月初利好的市場(chǎng)環(huán)境下，組分油市場(chǎng)對(duì)于煤基油品的需求有所反彈，且煤制柴油受廚燃市場(chǎng)以及油品市場(chǎng)雙重利好支撐下，價(jià)格較煤焦油加氫柴油表現(xiàn)更為活躍，價(jià)格居高；而大比重柴油市場(chǎng)仍處于價(jià)格低位，因此對(duì)于月初市場(chǎng)的下游生產(chǎn)利潤(rùn)來(lái)看，表現(xiàn)為持續(xù)倒掛，因此及時(shí)再月初利好狀態(tài)下，煤基油品價(jià)格反彈仍受到一定阻力，漲幅空間受限，預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)無(wú)較大消息面變化，價(jià)格走勢(shì)仍以小幅度范圍內(nèi)漲跌為主。

?