導(dǎo)語：3月19日24時(shí)，成品油批發(fā)限價(jià)迎來年內(nèi)第三次下跌，且是年內(nèi)連續(xù)三次下跌后最大跌幅。多空交織下，市場觀望心態(tài)加重，成品油促銷力度加大。煤焦油加氫油品受此影響，近期價(jià)格依舊延續(xù)跌勢。

1、多空消息影響 煤焦油加氫油品價(jià)格持續(xù)下跌

?截止3月20日，煤制柴油全國均價(jià)為6850元/噸，較月初下跌230元/噸，環(huán)比降幅3.24%；煤焦油加氫柴油均價(jià)為6356元/噸，較月初下調(diào)275元/噸，環(huán)比下降4.15%。加氫柴油方面，隨著國內(nèi)工礦、基建項(xiàng)目復(fù)工進(jìn)度放緩，3月柴油終端消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期，加之國際原油價(jià)格震蕩下行壓制市場心態(tài)，煤焦油加氫柴油價(jià)格跟隨市場下調(diào)。且當(dāng)下物流運(yùn)輸行業(yè)受新能源重卡替代沖擊明顯，柴油消費(fèi)增量有限，需求暫無明顯利好支撐。煤焦油加氫石腦油方面，隨著汽油消費(fèi)持續(xù)低迷，當(dāng)前市場參與度低，場內(nèi)多空僵持，但終端重整方向支撐堅(jiān)挺，煉廠承壓運(yùn)行，總體趨勢仍呈跌勢。

2、原油對市場無明顯提振 成品汽柴油易跌難漲

?作為煤焦油加氫油品重要下游指向，本周山東獨(dú)立煉廠汽柴油價(jià)格下跌，其中92#汽油均價(jià)為7873元/噸，較上周期下跌76元/噸，環(huán)比跌幅0.96%；0#柴油均價(jià)6702元/噸，下跌99元/噸，環(huán)比跌幅1.46%。

?國際原油方面，短期市場的主要交易邏輯未發(fā)生變化，利好來自OPEC+減產(chǎn)氛圍3月仍在、美國加強(qiáng)制裁伊朗和地緣局勢不穩(wěn)定性增強(qiáng)，而利空則是Trump關(guān)稅新政拖累需求預(yù)期及美元強(qiáng)勢，總體呈現(xiàn)震蕩下行走勢。市場受此影響，成品油行情跌跌不休，區(qū)內(nèi)煉廠紛紛降價(jià)促銷，中間環(huán)節(jié)貿(mào)易商多消化前期庫存，新單訂購操作謹(jǐn)慎，在缺少基本面需求有力支撐下，成品油行情恐將持續(xù)弱勢。

3、市場觀望情緒濃厚 短期市場難尋利好提振

圖4?國內(nèi)煤制油及煤焦油加氫上下游從業(yè)者情緒預(yù)期

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數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

?從調(diào)研的38家煉廠市場情緒得出，63%業(yè)者對后市持看空態(tài)度，僅有16%業(yè)者對后市持看漲心態(tài)。

?綜合來看，柴油方面當(dāng)前市場利空主導(dǎo)，西北煤基企業(yè)庫存普遍攀升，為緩解出貨壓力，廠商競相降價(jià)促銷，后續(xù)價(jià)格走勢承壓；石腦油方面，3月無節(jié)假日支撐下，國內(nèi)汽油及其相關(guān)組分原料需求疲軟，中下游多剛需補(bǔ)貨，同時(shí)受采購高成本影響，煤焦油加氫油品套利空間微薄甚至倒掛。考慮到4月主營煉廠檢修規(guī)模有限，而終端需求缺乏強(qiáng)支撐點(diǎn)，預(yù)計(jì)煤基柴油價(jià)格將維持區(qū)間震蕩，短期市場難尋利好提振。