導(dǎo)語(yǔ)：三季度以來(lái)，國(guó)際原油呈現(xiàn)震蕩走跌趨勢(shì)，國(guó)內(nèi)汽油價(jià)格進(jìn)入三季度以來(lái)亦呈現(xiàn)震蕩收跌態(tài)勢(shì)，隨著需求高峰結(jié)束，后市價(jià)格跌幅有放大風(fēng)險(xiǎn)，而作為生產(chǎn)原料的煤基石腦油受此影響，后續(xù)價(jià)格走勢(shì)不容樂(lè)觀。

1、原油震蕩走跌，汽油消費(fèi)量下滑

截止8月27日，國(guó)內(nèi)汽油均價(jià)8567元/噸，環(huán)比7月初下跌232元/噸，跌幅2.64%。按往年發(fā)展態(tài)勢(shì)，成品汽油暑期消費(fèi)量會(huì)大幅增加，但從圖中可知，今年7-8月消費(fèi)量整體低于2023年，主因是2024年經(jīng)濟(jì)較為低迷，消費(fèi)動(dòng)力不足，社會(huì)出行減少，再疊加新能源與高鐵空客替代增加等因素，汽油消費(fèi)同比下滑是必然結(jié)果。據(jù)隆眾數(shù)據(jù)測(cè)算，7-8月國(guó)內(nèi)汽油消費(fèi)量2841萬(wàn)噸左右，環(huán)比5-6月上漲4.64%，同比去年同期下跌4.66%。原油近期震蕩走跌，加之煉廠出貨多以剛需為主，成品汽油呈現(xiàn)旺季不旺的局面，煤基石腦油近期價(jià)格也受其影響，價(jià)格連續(xù)走跌。

2、市場(chǎng)缺乏上升動(dòng)力，煤基石腦仍有下行空間

截止到8月27日，全面煤基石腦油均價(jià)7665元/噸，同比下跌1.78%，環(huán)比下跌1.02%。

因汽油組分市場(chǎng)則受到多方因素的影響，導(dǎo)致重整下游產(chǎn)品銷售受阻，價(jià)格持續(xù)回落，因此應(yīng)對(duì)目前變化的利空市場(chǎng)下，煤焦油加氫市場(chǎng)總體開(kāi)工負(fù)荷維持中低位，整體市場(chǎng)供應(yīng)量較去年同期大幅萎縮，但即使處于供應(yīng)萎縮狀態(tài)下，仍無(wú)法支撐價(jià)格恢復(fù)至去年同期市場(chǎng)趨勢(shì)，目前市場(chǎng)缺乏上升動(dòng)力，煤基石腦油價(jià)格仍有跌幅空間，但價(jià)格前期持續(xù)下行，預(yù)計(jì)后期跌幅空間收窄，以區(qū)間小幅震蕩下行為主。

3、重整利潤(rùn)較好，煤基石腦跌幅縮窄

雖然成品汽油走勢(shì)低迷對(duì)煤基石腦油利空影響，但從下游分布來(lái)看，石腦油汽油原料市場(chǎng)僅占市場(chǎng)份額的17%，其余71%用于重整市場(chǎng)，由此來(lái)看，隨著汽油跌幅擴(kuò)大，煤基石腦油價(jià)格會(huì)隨其下行，但下游重整市場(chǎng)對(duì)石腦油需求較大，且重整裝置中生產(chǎn)出的苯類產(chǎn)品利潤(rùn)較好，價(jià)格底部有支撐，因此跌幅不會(huì)過(guò)大，預(yù)計(jì)9月份價(jià)格穩(wěn)中小幅下跌。

截止到8月22日，純苯利潤(rùn)為2313元/噸，較上一周期上漲16元/噸，漲幅0.70%。

純苯下游來(lái)看，因下游淡季消費(fèi)下降，純苯價(jià)格雖有跌勢(shì)，但在整個(gè)鏈條中，純苯價(jià)格仍處于相對(duì)偏高價(jià)位。作為其生產(chǎn)原料的煤基石腦油也受其提振，價(jià)格一直處于高位區(qū)間。后期來(lái)看，下游生產(chǎn)企業(yè)對(duì)石腦油依舊比較推崇，加之陜西加氫企業(yè)降負(fù)減產(chǎn)、煤制油企業(yè)部分石腦油自用，煤基石腦油供應(yīng)減少，價(jià)格跌幅縮窄，因此預(yù)計(jì)9月份煤基石腦油下跌30-60元/噸。