導(dǎo)語：6月國內(nèi)新裝置再度投放，供應(yīng)面壓力持續(xù)增加，然需求面不見改善，供增虛弱背景下，中國聚丙烯市場價格再度步入跌勢。

一、 新裝置投產(chǎn) ?周度產(chǎn)量持續(xù)高位

圖1 聚丙烯周產(chǎn)量分析（萬噸）

來源：隆眾資訊

近日裕龍石化四線（40萬噸/年）新裝置投產(chǎn)，中國聚丙烯產(chǎn)能繼續(xù)擴張，本周國內(nèi)聚丙烯產(chǎn)量77.37萬噸，相較上周的78.92萬噸減少1.55萬噸，跌幅1.96%；相較去年同期的64.85萬噸增加12.52萬噸，漲幅19.31%。雖周內(nèi)裕龍石化四線（40萬噸/年）新裝置投產(chǎn)，但負荷低位，聚丙烯供應(yīng)端新增量有限，且周內(nèi)延長等裝置停車檢修，聚丙烯損失量數(shù)據(jù)維持漲勢，因此產(chǎn)量數(shù)據(jù)高位下滑，但仍處三年高位，隨著產(chǎn)能持續(xù)擴張，供應(yīng)面壓力逐漸增加。

二、 需求淡季 終端支撐不足

圖2 PP下游行業(yè)平均開工走勢對比圖

來源：隆眾資訊

聚丙烯重點下游行業(yè)來看，BOPP：周內(nèi)原油區(qū)間調(diào)整，PP期貨跌后上揚，現(xiàn)貨市場偏穩(wěn)調(diào)整，石化出廠價格穩(wěn)中有落，成本面支撐稍顯疲態(tài)，膜企出廠價格大穩(wěn)小動，少數(shù)走跌50-100元/噸，市場主流價格回調(diào)50元/噸。據(jù)市場方面反饋，現(xiàn)階段處于BOPP需求淡季，下游整體新單跟進乏力，市場觀望情緒較濃，膜企新單成交存壓，貿(mào)易商走貨多為零售，市場新單跟進多剛需；同時原料走勢亦多區(qū)間調(diào)整，膜企自身需求有限，對于原料補貨多維持正常運轉(zhuǎn)為主，終端消耗緩慢，部分膜企成品庫存小幅累庫。綜合來看，短期成本給予助力或有限，供應(yīng)方面存增加預(yù)期，另外下游需求暫無明顯利好，供需持續(xù)博弈下，膜價或偏穩(wěn)出貨為主。

三、供需矛盾加劇 ?市場步入下跌

圖3 2024-2025年國內(nèi)聚丙烯市場價格走勢分析（單位：元/噸）

來源：隆眾資訊

聚丙烯現(xiàn)貨價格弱勢陰跌，價格波動區(qū)間在7166-7204元/噸。周內(nèi)宏觀消息對市場擾動有限，行情進入基本面主導(dǎo)階段。成本端，原油在美國傳統(tǒng)消費旺季及OPEC+增產(chǎn)預(yù)期下走勢謹慎，丙烷價格下調(diào)，PDH成本支撐減弱?；久?，鎮(zhèn)海煉化及裕龍石化4PP順利投產(chǎn)，聚丙烯產(chǎn)能基數(shù)持續(xù)擴張；需求維持疲態(tài)，成本支撐減弱后市場紛紛擔憂下行風險，市場買盤偏弱，價格重心陰跌。

預(yù)計下期聚丙烯圍繞供需及成本抗衡，僵持震蕩中尋找新突破點。重點關(guān)注：1.供應(yīng)面。檢修密集釋放期，新增延長中煤及未來大連石化、京博聚烯烴等裝置檢修，緩和市場供應(yīng)壓力。7月中下旬中海油大榭石化90萬噸/年裝置擴能將影響華東地區(qū)市場供應(yīng)變量。2.需求面。下游剛需訂單為主，因全球經(jīng)濟低迷拖累，內(nèi)需及外貿(mào)訂單均有承壓，原料補倉按需采購為主，市場對未來需求估值偏弱預(yù)期。3.成本面。油制成本支撐松動，因地緣政治緩和及OPEC+增量協(xié)議，國際油價存松動機會。丙烷順應(yīng)國際油價，短期持穩(wěn)弱勢震蕩局勢。