導(dǎo)語(yǔ)：2025年上半年P(guān)TMEG市場(chǎng)產(chǎn)能基數(shù)擴(kuò)大，供應(yīng)量增加。下游氨綸按需跟進(jìn)，但供需失衡態(tài)勢(shì)下行情偏弱，利潤(rùn)虧損嚴(yán)重，進(jìn)而對(duì)原料壓價(jià)，壓制PTMEG市場(chǎng)走勢(shì)。上半年P(guān)TMEG市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行區(qū)間處于近幾年低位，且全時(shí)間段處于虧損狀態(tài)。

一、雖原料端先跌后漲，但產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)分配不均，PTMEG市場(chǎng)整體下跌

2025年1-6月PTMEG主流市場(chǎng)價(jià)格對(duì)比

單位：元/噸

數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

圖1? ? 2023-2025年1800分子量PTMEG價(jià)格走勢(shì)對(duì)比圖（元/噸）

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數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

以1800分子量為例，2025年上半年的PTMEG市場(chǎng)整體呈現(xiàn)下行趨勢(shì)，但多數(shù)時(shí)間處于僵持狀態(tài)。雖二季度原料BDO觸底反彈，成本面壓力增加，但PTMEG受供應(yīng)量增加及產(chǎn)業(yè)鏈成本傳導(dǎo)不暢影響跟隨原料上漲困難，依然維持區(qū)間波動(dòng)。截止6月30日，2025年?1800分子量PTMEG收盤(pán)價(jià)格在12000-12400元/噸，上半年均價(jià)12335元/噸，環(huán)比2024年上半年均價(jià)15602元/噸下跌3267元/噸，跌幅20.94%。

2025年P(guān)TMEG市場(chǎng)整體呈現(xiàn)下行趨勢(shì)，并在4月份達(dá)到自2017年以來(lái)的歷史低點(diǎn)并延續(xù)至6月底。1-5月中旬，原料BDO弱勢(shì)下探，成本面支撐減弱,PTMEG市場(chǎng)跟隨下調(diào)。但因部分裝置停車(chē)檢修，行業(yè)產(chǎn)能利用率偏低，供應(yīng)端存利好，支撐PMTEG市場(chǎng)跌勢(shì)有限。5月下旬開(kāi)始原料BDO震蕩上行，成本面支撐增強(qiáng)。但受制于下游氨綸需求跟進(jìn)偏淡導(dǎo)致行情再度走弱，行業(yè)利潤(rùn)空間繼續(xù)被壓縮，虧損狀態(tài)不改；同時(shí)隨著檢修裝置重啟供應(yīng)端支撐減弱，市場(chǎng)基本面偏空，PTMEG市場(chǎng)未跟隨原料波動(dòng)而上漲，維持低位震蕩。

二、2025年上半年P(guān)TMEG供應(yīng)量增加，供應(yīng)端支撐一般

2025年上半年新增寧夏曉星10萬(wàn)噸/年新產(chǎn)能，較2024年同期增加11.83%。上半年部分裝置停車(chē)，但因2024年下半年新產(chǎn)能投產(chǎn)，在2025年保持較穩(wěn)定運(yùn)行，因此2025年上半年P(guān)TEMG累計(jì)產(chǎn)量54.34萬(wàn)噸，同比增加3.56%。

2025年1-6月PTMEG供應(yīng)對(duì)比

單位：萬(wàn)噸/年、萬(wàn)噸

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三、進(jìn)口量減少，出口量增加

2025年1-6月PTMEG進(jìn)出口量對(duì)比

單位：萬(wàn)噸

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2025年1-6月我國(guó)PTMEG預(yù)估進(jìn)口量在1.59萬(wàn)噸，同比-11.67%；出口量預(yù)估在4.14萬(wàn)噸，同比+5.33%。出口波動(dòng)的主要原因是：國(guó)外PTMEG裝置無(wú)新增產(chǎn)能，且部分裝置處于停車(chē)狀態(tài)，整體供應(yīng)量一般；而國(guó)內(nèi)新產(chǎn)能投產(chǎn)較多，產(chǎn)量隨之增加，同時(shí)國(guó)內(nèi)PTMEG價(jià)格高位回落至較合理區(qū)間，出口套利窗口打開(kāi)，故部分廠(chǎng)商積極出口，同比有所增加。

四、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力加劇，2025年上半年P(guān)TMEG行業(yè)虧損嚴(yán)重

2025年上半年，國(guó)內(nèi)PTMEG毛利處于虧損狀態(tài)，平均生產(chǎn)毛利在-996元/噸，較2024年同期的967元/噸下跌1963元/噸，跌幅-203%。主要影響因素是2024年至2025年上半年新產(chǎn)能陸續(xù)落地，行業(yè)供應(yīng)量增加。而主力下游氨綸供需失衡態(tài)勢(shì)下行情偏弱運(yùn)行，對(duì)原料高價(jià)抵觸，PTMEG市場(chǎng)價(jià)格低位震蕩，行業(yè)利潤(rùn)被大幅壓縮。